2025年半年度，公司实现营收430.50亿元，同比小幅增长5.08%。扣非净利润4.04亿元，同比下降26.35%。恒邦股份2025年半年度净利润3.02亿元，业绩同比小幅增长5.07%。本期经营活动产生的现金流净额为-26.72亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为贵金属冶炼，占比高达72.22%，主要产品包括黄金和电解铜两项，其中黄金占比63.14%，电解铜占比19.52%。

2025年半年度公司营收430.50亿元，与去年同期的409.70亿元相比，小幅增长了5.08%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）电解铜本期营收84.02亿元，去年同期为64.23亿元，同比大幅增长了30.8%。

（2）黄金本期营收271.82亿元，去年同期为258.71亿元，同比小幅增长了5.07%。

（3）矿粉销售本期营收12.28亿元，去年同期为5,316.66万元，同比大幅增长了近22倍。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的2.92%，同比小幅下降到了今年的2.58%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）黄金本期毛利率0.63%，去年同期为1.41%，同比大幅下降55.32%。

（2）白银本期毛利率3.69%，去年同期为11.08%，同比大幅下降66.7%。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度黄金毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的3.19%，大幅下降到2025年半年度的0.63%，2023-2025年半年度电解铜毛利率呈小幅增长趋势，从2023年半年度的2.50%，小幅增长到2025年半年度的2.78%。

本期净利润为3.02亿元，去年同期2.88亿元，同比小幅增长5.07%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为3.96亿元，去年同期为6.13亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-1.12亿元，去年同期为4,357.92万元，由盈转亏。

但是投资收益本期为7,220.96万元，去年同期为-2.97亿元，扭亏为盈。

2025年半年度主营业务利润为3.96亿元，去年同期为6.13亿元，同比大幅下降35.41%。

虽然营业总收入本期为430.50亿元，同比小幅增长5.08%，不过毛利率本期为2.58%，同比小幅下降了0.34%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2025年半年度，公司的其他收益为4,884.53万元，占净利润比重为16.15%，较去年同期增加55.77%。

2025年半年度，企业存货周转率为3.33，在2024年半年度到2025年半年度恒邦股份存货周转率从4.18下降到了3.33，存货周转天数从43天增加到了54天。2025年半年度恒邦股份存货余额合计152.25亿元，占总资产的50.55%，同比去年的103.00亿元大幅增长47.82%。

2025半年度，恒邦股份在建工程余额合计10.51亿元，相较期初的22.30亿元大幅下降了52.85%。主要在建的重要工程是复杂金精矿多元素综合回收项目、辽上金矿扩界、扩能采选建设项目等。

建设目标：复杂金精矿多元素综合回收项目旨在通过新建一套年处理135万吨复杂金精矿的系统，搭配处理10万吨黄金湿法冶炼废渣、2.5万吨含铜废物HW22和2.5万吨有色冶炼废物HW48的造锍捕金系统，采用最新研发的CR炉渣处理工艺，实现贵金属以及铜、铅、锌等多元素的综合回收，进一步提升资源利用效率和企业核心竞争力。

建设内容：该项目计划建设包括但不限于新的复杂金精矿处理设施、配套的环保及安全设施、以及采用先进技术进行贵金属和其他金属的综合回收。同时，还将引入先进的CR炉渣处理工艺，确保在回收贵金属的同时，有效实现其他有价元素如铜、铅、锌等的综合回收。

建设时间和周期：复杂金精矿多元素综合回收项目的预计总投资为427,003万元，计划建设周期原定为24个月。但由于实际操作中分两期取得了施工许可，导致项目进展有所延缓，最终整个项目延期至2025年12月完成。

预期收益：建成投产后，此项目将显著增加恒邦股份的生产能力，预计可年产黄金200吨、白银3000吨、阴极铜50万吨，并能实现碲锑硒钯铂等战略金属的有效回收。据预测，这将给公司带来年新增工业产值约500亿元，利税超过20亿元人民币。