2025年半年度，公司实现营收359.80亿元，同比小幅下降9.40%。扣非净利润-10.83亿元，较去年同期亏损有所减小。天山股份2025年半年度净利润-9.67亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为19.43亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为建材行业-水泥及相关制品，主要产品包括水泥熟料和商品混凝土两项，其中水泥熟料占比63.16%，商品混凝土占比28.24%。

2025年半年度公司营收359.80亿元，与去年同期的397.13亿元相比，小幅下降了9.4%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）水泥熟料本期营收227.24亿元，去年同期为252.11亿元，同比小幅下降了9.85%。

（2）商品混凝土本期营收101.61亿元，去年同期为107.86亿元，同比小幅下降了5.95%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的11.39%，同比大幅增长到了今年的18.54%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）水泥熟料本期毛利率19.23%，去年同期为8.82%，同比大幅增长118.03%。

（2）商品混凝土本期毛利率13.68%，去年同期为9.83%，同比大幅增长39.17%。

2025年半年度，天山股份营业总收入为359.80亿元，去年同期为397.13亿元，同比小幅下降9.40%，净利润为-9.67亿元，去年同期为-37.27亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-7.02亿元，去年同期为-36.45亿元，亏损有所减小。

2025年半年度主营业务利润为-7.02亿元，去年同期为-36.45亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为359.80亿元，同比小幅下降9.40%，不过毛利率本期为18.54%，同比大幅增长了7.15%，推动主营业务利润亏损有所减小。

本期研发费用为6.17亿元，同比大幅下降31.23%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）材料、动力、设备费本期为4.13亿元，去年同期为5.85亿元，同比下降了29.44%。

（2）人员费用本期为1.70亿元，去年同期为2.54亿元，同比大幅下降了33.11%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2.84亿元，占归母净利润-9.22亿元的-30.79%，其中非经常性损益的政府补助金额为1.66亿元。

(2)本期共收到政府补助3.39亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6.98亿元，留存计入以后年度利润。

2025半年度，企业应收账款合计301.08亿元，占总资产的10.34%，相较于去年同期的308.52亿元基本不变。

2025年半年度，企业信用减值损失2.32亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.81亿元。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有48.28%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从57.83%持续下降到48.28%。

在2025年半年度报告中，天山股份形成的商誉为270.91亿元，占净资产的27.47%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为水泥川渝水泥、水泥云南水泥、水泥贵州水泥、水泥中联河南水泥、水泥上海南方水泥和商混华东材料商混。

水泥云南水泥资产组的历年业绩数据如下表所示：

水泥贵州水泥资产组的历年业绩数据如下表所示：