均瑶健康(605388)2025年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏，商誉金额较高
湖北均瑶大健康饮品股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王均金”。公司的主营业务是常温乳酸菌系列饮品的研发、生产和销售。
2025年半年度，公司实现营收7.66亿元，同比基本持平。扣非净利润166.12万元，同比大幅下降94.44%。均瑶健康2025年半年度净利润287.54万元，业绩同比大幅下降91.85%。
主营业务构成
公司主要产品包括益生菌饮品、商品供应链、益生菌食品三项，益生菌饮品占比34.11%，商品供应链占比34.07%，益生菌食品占比21.98%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 益生菌饮品 | 2.61亿元 | 34.11% | 35.58% |
| 商品供应链 | 2.61亿元 | 34.07% | 9.30% |
| 益生菌食品 | 1.68亿元 | 21.98% | 55.07% |
| 其他饮品和食品 | 7,318.30万元 | 9.55% | 53.61% |
| 其他业务 | 226.52万元 | 0.29% | - |
净利润近7年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低91.85%
2025年半年度，均瑶健康营业总收入为7.66亿元，去年同期为7.56亿元，同比基本持平，净利润为287.54万元，去年同期为3,526.64万元，同比大幅下降91.85%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期收益35.43万元，去年同期支出1,143.47万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益261.88万元，去年同期损失851.80万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-622.97万元，去年同期为4,544.97万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.66亿元 | 7.56亿元 | 1.39% |
| 营业成本 | 5.17亿元 | 5.30亿元 | -2.47% |
| 销售费用 | 1.62亿元 | 9,463.18万元 | 70.65% |
| 管理费用 | 6,853.41万元 | 6,694.60万元 | 2.37% |
| 财务费用 | 44.33万元 | -158.76万元 | 127.92% |
| 研发费用 | 1,981.93万元 | 1,570.73万元 | 26.18% |
| 所得税费用 | -35.43万元 | 1,143.47万元 | -103.10% |
2025年半年度主营业务利润为-622.97万元，去年同期为4,544.97万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为32.55%，同比小幅增长了2.66%，不过销售费用本期为1.62亿元，同比大幅增长70.65%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
均瑶健康2025年半年度非主营业务利润为875.09万元，去年同期为125.14万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -622.97万元 | -216.66% | 4,544.97万元 | -113.71% |
| 公允价值变动收益 | 194.07万元 | 67.49% | 419.18万元 | -53.70% |
| 资产减值损失 | -136.75万元 | -47.56% | - | |
| 营业外支出 | 126.25万元 | 43.91% | 358.60万元 | -64.79% |
| 其他收益 | 550.32万元 | 191.39% | 169.87万元 | 223.97% |
| 信用减值损失 | 261.88万元 | 91.08% | -851.80万元 | 130.75% |
| 其他 | 131.82万元 | 45.84% | 746.48万元 | -82.34% |
| 净利润 | 287.54万元 | 100.00% | 3,526.64万元 | -91.85% |
商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为1.42亿元，占净资产的8.32%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 1.42亿元 | |
| 商誉总额 | 1.42亿元 |
商誉金额较高。
行业分析
1、行业发展趋势
均瑶健康属于健康饮品及益生菌食品制造行业。 健康饮品及益生菌行业近三年保持年均15%以上增速，2024年市场规模预计突破800亿元，其中功能性饮品和益生菌细分领域增速超20%。政策推动大健康产业升级，消费需求向功能化、天然化倾斜，行业集中度逐步提升，头部企业通过研发创新和渠道整合扩大优势，预计未来五年复合增长率达12%，2025年市场规模有望突破千亿元。
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