伟星新材(002372)2025年中报深度解读:PPR系列产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降,净利润近3年整体呈现下降趋势
浙江伟星新型建材股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“章卡鹏”。公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售,一是PPR系列管材管件,主要应用于建筑内冷热给水;二是PE系列管材管件,主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域。
2025年半年度,公司实现营收20.78亿元,同比小幅下降11.33%。扣非净利润2.68亿元,同比下降21.07%。伟星新材2025年半年度净利润2.72亿元,业绩同比下降21.14%。本期经营活动产生的现金流净额为5.81亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PPR系列产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业,主要产品包括PPR系列产品、其他产品、PE系列产品三项,PPR系列产品占比44.89%,其他产品占比20.43%,PE系列产品占比19.80%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 20.59亿元 | 99.08% | 40.80% |
| 其他业务 | 1,920.00万元 | 0.92% | 8.04% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| PPR系列产品 | 9.33亿元 | 44.89% | 57.53% |
| 其他产品 | 4.25亿元 | 20.43% | 29.27% |
| PE系列产品 | 4.11亿元 | 19.8% | 26.91% |
| PVC系列产品 | 2.90亿元 | 13.95% | 23.54% |
| 其他业务 | 1,920.00万元 | 0.92% | 8.04% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 19.30亿元 | 92.89% | 41.07% |
| 境外 | 1.48亿元 | 7.11% | 33.02% |
2、PPR系列产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收20.78亿元,与去年同期的23.43亿元相比,小幅下降了11.33%。
营收小幅下降的主要原因是:
(1)PPR系列产品本期营收9.33亿元,去年同期为10.73亿元,同比小幅下降了13.04%。
(2)PE系列产品本期营收4.11亿元,去年同期为4.74亿元,同比小幅下降了13.28%。
(3)其他产品本期营收4.25亿元,去年同期为4.63亿元,同比小幅下降了8.39%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| PPR系列产品 | 9.33亿元 | 10.73亿元 | -13.04% |
| 其他产品 | 4.25亿元 | 4.63亿元 | -8.39% |
| PE系列产品 | 4.11亿元 | 4.74亿元 | -13.28% |
| PVC系列产品 | 2.90亿元 | 3.03亿元 | -4.21% |
| 其他业务 | 1,920.00万元 | 3,020.01万元 | - |
| 合计 | 20.78亿元 | 23.43亿元 | -11.33% |
3、PPR系列产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的42.11%,同比小幅下降到了今年的40.5%。
毛利率小幅下降的原因是:
(1)PPR系列产品本期毛利率57.53%,去年同期为59.11%,同比下降2.67%。
(2)PE系列产品本期毛利率26.91%,去年同期为29.73%,同比小幅下降9.49%。
4、其他产品毛利率持续下降
值得一提的是,其他产品在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2023-2025年半年度其他产品毛利率呈小幅下降趋势,从2023年半年度的33.16%,小幅下降到2025年半年度的29.27%,2025年半年度PPR系列产品毛利率为57.53%,同比下降2.67%。
5、减少华中地区销售
国内地区方面,企业减少了华中地区的销售,上期华中地区销售2.43亿元。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降21.14%
本期净利润为2.72亿元,去年同期3.45亿元,同比下降21.14%。
净利润同比下降的原因是:
虽然信用减值损失本期收益656.60万元,去年同期损失659.48万元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为3.00亿元,去年同期为3.95亿元,同比下降。
值得注意的是,今年上半年净利润为近9年中报最低值。
2、主营业务利润同比下降24.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.78亿元 | 23.43亿元 | -11.33% |
| 营业成本 | 12.36亿元 | 13.56亿元 | -8.86% |
| 销售费用 | 3.13亿元 | 3.57亿元 | -12.36% |
| 管理费用 | 1.45亿元 | 1.59亿元 | -8.83% |
| 财务费用 | -828.79万元 | -2,438.66万元 | 66.02% |
| 研发费用 | 6,992.47万元 | 7,571.00万元 | -7.64% |
| 所得税费用 | 4,985.36万元 | 6,129.25万元 | -18.66% |
2025年半年度主营业务利润为3.00亿元,去年同期为3.95亿元,同比下降24.06%。
主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为20.78亿元,同比小幅下降11.33%;(2)毛利率本期为40.50%,同比小幅下降了1.61%。
3、财务收益大幅下降
2025年半年度公司营收20.78亿元,同比小幅下降11.33%,不仅营收在下降,而且财务收益也在下降。
本期财务费用为-828.79万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅下降了66.01%。归因于利息收入本期为937.50万元,去年同期为3,015.61万元,同比大幅下降了68.91%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减:利息收入 | -937.50万元 | -3,015.61万元 |
| 减:利息收入 | -937.50万元 | -3,015.61万元 |
| 其他费用(计算) | 1,046.22万元 | 3,592.56万元 |
| 合计 | -828.79万元 | -2,438.66万元 |
金融投资回报率低
金融投资4亿元,投资主体的重心由理财投资转变为债券投资
在2025年半年度报告中,伟星新材用于金融投资的资产为4亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为720.59万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 3亿元 |
| 理财产品 | 1亿元 |
| 合计 | 4亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 3.51亿元 |
| 合计 | 3.51亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于理财产品收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 理财产品收益 | 706.76万元 |
| 其他 | 13.83万元 | |
| 合计 | 720.59万元 |
追加投入临海工业园
2025半年度,伟星新材在建工程余额合计2.12亿元,相较期初的2.87亿元下降了26.07%。主要在建的重要工程是临海工业园和上海金山工业园。