科泰电源(300153)2025年中报深度解读：环保低噪声柴油发电机组收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润近4年整体呈现上升趋势
上海科泰电源股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“严伟立”。公司的主营业务是电力设备业务和新能源及储能业务。主要产品包括环保低噪声柴油发电机组、新能源销售、工程劳务零配件、设备厂房租赁等。
2025年半年度，公司实现营收7.11亿元，同比大幅增长49.51%。扣非净利润2,372.80万元，同比大幅增长53.13%。科泰电源2025年半年度净利润2,331.59万元，业绩同比大幅增长33.91%。本期经营活动产生的现金流净额为1,726.65万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
环保低噪声柴油发电机组收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
产品方面，环保低噪声柴油发电机组为第一大收入来源，占比88.96%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 环保低噪声柴油发电机组 | 6.32亿元 | 88.96% | 10.80% |
| 安装劳务零配件 | 4,750.75万元 | 6.68% | 27.94% |
| 新能源销售其他 | 1,900.71万元 | 2.67% | 9.42% |
| 设备厂房租赁 | 1,152.85万元 | 1.62% | 62.86% |
| 其他 | 45.67万元 | 0.06% | 52.60% |
2、环保低噪声柴油发电机组收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2025年半年度公司营收7.11亿元，与去年同期的4.75亿元相比，大幅增长了49.51%，主要是因为环保低噪声柴油发电机组本期营收6.32亿元，去年同期为4.11亿元，同比大幅增长了53.76%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 环保低噪声柴油发电机组 | 6.32亿元 | 4.11亿元 | 53.76% |
| 设备厂房租赁 | 1,152.85万元 | 959.62万元 | 20.14% |
| 工程劳务零配件 | - | 4,660.11万元 | - |
| 其他业务 | 6,697.13万元 | 800.17万元 | - |
| 合计 | 7.11亿元 | 4.75亿元 | 49.51% |
3、环保低噪声柴油发电机组毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的14.2%，同比小幅下降到了今年的12.78%，主要是因为环保低噪声柴油发电机组本期毛利率10.8%，去年同期为12.38%，同比小幅下降12.76%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长33.91%
本期净利润为2,331.59万元，去年同期1,741.16万元，同比大幅增长33.91%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失690.62万元，去年同期收益129.12万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出146.80万元，去年同期收益400.94万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为2,543.93万元，去年同期为648.88万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长2.92倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.11亿元 | 4.75亿元 | 49.51% |
| 营业成本 | 6.20亿元 | 4.11亿元 | 50.84% |
| 销售费用 | 883.65万元 | 964.81万元 | -8.41% |
| 管理费用 | 3,314.35万元 | 2,972.03万元 | 11.52% |
| 财务费用 | -230.83万元 | -200.71万元 | -15.01% |
| 研发费用 | 2,109.99万元 | 1,704.93万元 | 23.76% |
| 所得税费用 | 146.80万元 | -400.94万元 | 136.62% |
2025年半年度主营业务利润为2,543.93万元，去年同期为648.88万元，同比大幅增长2.92倍。
虽然毛利率本期为12.78%，同比小幅下降了0.77%，不过营业总收入本期为7.11亿元，同比大幅增长49.51%，推动主营业务利润同比大幅增长。
应收账款周转率持续上升，应收账款坏账损失影响利润
2025半年度，企业应收账款合计4.44亿元，占总资产的22.02%，相较于去年同期的3.62亿元增长22.74%。
1、坏账损失675.44万元
2025年半年度，企业信用减值损失690.62万元，其中主要是应收账款坏账损失675.44万元。
2、应收账款周转率连续4年上升
本期，企业应收账款周转率为1.66。在2021年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从168天减少到了108天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：2021年中计提坏账203.83万元，2022年中计提坏账356.49万元，2023年中计提坏账1335.11万元，2024年中计提坏账24.59万元，2025年中计提坏账675.44万元。）
存货周转率提升
2025年半年度，企业存货周转率为1.45，在2024年半年度到2025年半年度科泰电源存货周转率从1.23提升到了1.45，存货周转天数从146天减少到了124天。2025年半年度科泰电源存货余额合计5.48亿元，占总资产的27.67%，同比去年的4.20亿元大幅增长30.38%。
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