敏芯股份(688286)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
苏州敏芯微电子技术股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李刚”。公司是一家以MEMS传感器研发与销售为主的半导体芯片设计公司，目前主要产品线包括MEMS麦克风、MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器。
2025年半年度，公司实现营收3.04亿元，同比大幅增长47.82%。扣非净利润2,152.54万元，扭亏为盈。敏芯股份2025年半年度净利润2,567.00万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司主要产品包括MEMS压力传感器和MEMS声学传感器两项，其中MEMS压力传感器占比43.83%，MEMS声学传感器占比37.09%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| MEMS压力传感器 | 1.33亿元 | 43.83% | 34.17% |
| MEMS声学传感器 | 1.13亿元 | 37.09% | 19.72% |
| 封装技术解决方案 | 3,780.00万元 | 12.43% | 65.14% |
| MEMS惯性传感器 | 1,975.60万元 | 6.5% | 17.38% |
| 其他业务 | 44.17万元 | 0.15% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加47.82%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，敏芯股份营业总收入为3.04亿元，去年同期为2.06亿元，同比大幅增长47.82%，净利润为2,567.00万元，去年同期为-3,581.69万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为2,373.06万元，去年同期为-2,745.00万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失276.51万元，去年同期损失1,147.53万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.04亿元 | 2.06亿元 | 47.82% |
| 营业成本 | 2.08亿元 | 1.62亿元 | 28.61% |
| 销售费用 | 1,036.51万元 | 997.43万元 | 3.92% |
| 管理费用 | 2,271.18万元 | 2,617.94万元 | -13.25% |
| 财务费用 | -102.35万元 | -542.82万元 | 81.15% |
| 研发费用 | 3,863.03万元 | 3,922.75万元 | -1.52% |
| 所得税费用 | 8.09万元 | -5.23万元 | 254.68% |
2025年半年度主营业务利润为2,373.06万元，去年同期为-2,745.00万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.04亿元，同比大幅增长47.82%；（2）毛利率本期为31.64%，同比大幅增长了10.21%。
其他收益对净利润有较大贡献，占净利润的18.25%
2025年半年度，公司的其他收益为468.54万元，占净利润比重为18.25%，较去年同期增加51.09%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 与收益相关的政府补助 | 180.56万元 | 98.07万元 |
| 增值税进项加计抵减 | 146.27万元 | 81.81万元 |
| 与资产相关的政府补助 | 124.07万元 | 113.85万元 |
| 特殊人群税收抵减及返还 | 11.44万元 | 9.23万元 |
| 代扣代缴个税手续费返还 | 6.19万元 | 7.15万元 |
| 合计 | 468.54万元 | 310.11万元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为320.80万元，占归母净利润2,519.08万元的12.73%，其中非经常性损益的政府补助金额为246.74万元。
(2)本期共收到政府补助296.72万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 192.00万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 100.00万元 |
| 其他 | 4.72万元 |
| 小计 | 296.72万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下819.35万元，留存计入以后年度利润。
金融投资回报率低
金融投资占总资产11.1%，投资主体为债券投资
在2025年半年度报告中，敏芯股份用于金融投资的资产为1.33亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为114.37万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 7,010.79万元 |
| 苏州园芯产业投资中心(有限合伙) | 2,997万元 |
| 股权投资 | 1,611.79万元 |
| 其他 | 1,665万元 |
| 合计 | 1.33亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 84.16万元 |
| 投资收益 | 交易性金融资产 | 30.21万元 |
| 合计 | 114.37万元 |
存货周转率持续上升
2025年半年度，企业存货周转率为1.29，在2022年半年度到2025年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从240天减少到了139天，企业存货周转能力提升，2025年半年度敏芯股份存货余额合计2.29亿元，占总资产的21.29%，同比去年的2.44亿元小幅下降6.03%。
（注：2021年中计提存货减值98.22万元，2022年中计提存货减值50.73万元，2023年中计提存货减值1331.43万元，2024年中计提存货减值1142.76万元，2025年中计提存货减值257.73万元。）
公司回报股东能力明显不足
公司从2020年上市以来，累计分红仅1,674.34万元，但从市场上融资1.23亿元，且在2022年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-04 | 397.54万元 | 0.15% | 32.61% |
| 2 | 2021-04 | 1,276.80万元 | 0.2% | 25.53% |
| 累计分红金额 | 1,674.34万元 |
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