秦川物联(688528)2025年中报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
成都秦川物联网科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“邵泽华”。公司是从事智能燃气表的研发、制造、销售和服务的高新技术企业,将精确计量、智能控制、数据通信、信息安全等核心技术与精密仪表制造融合,并提供燃气运营管理软件。
2025年半年度，公司实现营收1.28亿元，同比大幅下降32.57%。扣非净利润-6,121.02万元，较去年同期亏损增大。秦川物联2025年半年度净利润-6,087.43万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司主要产品包括物联网智能燃气表和智能传感器及相关元器件两项，其中物联网智能燃气表占比61.56%，智能传感器及相关元器件占比17.62%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 物联网智能燃气表 | 7,852.80万元 | 61.56% | 17.85% |
| 智能传感器及相关元器件 | 2,247.22万元 | 17.62% | 13.95% |
| 膜式燃气表 | 1,465.75万元 | 11.49% | -9.03% |
| 其他 | 494.80万元 | 3.88% | 29.33% |
| IC卡智能燃气表 | 270.09万元 | 2.12% | 7.09% |
| 其他业务 | 426.47万元 | 3.33% | - |
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降32.57%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，秦川物联营业总收入为1.28亿元，去年同期为1.89亿元，同比大幅下降32.57%，净利润为-6,087.43万元，去年同期为-1,926.64万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-5,374.42万元，去年同期为-3,028.86万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出16.98万元，去年同期收益931.76万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为269.11万元，去年同期为721.14万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.28亿元 | 1.89亿元 | -32.57% |
| 营业成本 | 1.09亿元 | 1.36亿元 | -19.71% |
| 销售费用 | 1,872.67万元 | 2,482.50万元 | -24.57% |
| 管理费用 | 2,103.36万元 | 2,328.32万元 | -9.66% |
| 财务费用 | 239.75万元 | 146.57万元 | 63.58% |
| 研发费用 | 2,861.42万元 | 3,239.74万元 | -11.68% |
| 所得税费用 | 16.98万元 | -931.76万元 | 101.82% |
2025年半年度主营业务利润为-5,374.42万元，去年同期为-3,028.86万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.28亿元，同比大幅下降32.57%；（2）毛利率本期为14.69%，同比大幅下降了13.66%。
行业分析
1、行业发展趋势
成都秦川物联网科技股份有限公司属于仪器仪表制造业。 仪器仪表制造业近三年在智能化、物联网技术推动下加速升级，智慧城市、工业互联网等需求驱动行业年均复合增长率超8%。2024年市场规模突破1.2万亿元，预计未来五年将以年均6%-9%增速扩张，其中智能燃气表、水表等细分领域受益于城市管网改造和能源管理数字化，渗透率持续提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
秦川物联在国内智能燃气表领域以技术创新见长，拥有多项国际领先技术，产品覆盖400余个城市，但市场占有率不足5%，在科创板同行业中营收规模较小，2024年营收3.21亿元，位列行业第二梯队。
3、主要竞争对手
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