健民集团(600976)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，智能制造基地建设与扩产升级项目投产
健民药业集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“汪力成”。公司的主营业务为药品的研发、制造、批发与零售业务。主要产品有龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒/片、小金胶囊、便通胶囊、健民咽喉片、雌二醇凝胶。
2025年半年度，公司实现营收18.05亿元，同比小幅下降10.20%。扣非净利润1.96亿元，同比基本持平。健民集团2025年半年度净利润2.22亿元，业绩同比小幅下降7.75%。
主营业务构成
主营产品为商品销售收入。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商品销售收入 | 17.95亿元 | 99.47% | 59.49% |
| 其他业务 | 960.62万元 | 0.53% | 50.35% |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降7.75%
本期净利润为2.22亿元，去年同期2.41亿元，同比小幅下降7.75%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.40亿元，去年同期为9,248.55万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为6,726.55万元，去年同期为1.13亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1,550.90万元，去年同期为4,393.64万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长51.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.05亿元 | 20.10亿元 | -10.20% |
| 营业成本 | 7.32亿元 | 11.46亿元 | -36.11% |
| 销售费用 | 7.79亿元 | 6.33亿元 | 23.10% |
| 管理费用 | 8,501.71万元 | 8,497.23万元 | 0.05% |
| 财务费用 | 546.26万元 | 120.95万元 | 351.65% |
| 研发费用 | 5,297.07万元 | 4,046.88万元 | 30.89% |
| 所得税费用 | 1,685.41万元 | 1,955.55万元 | -13.81% |
2025年半年度主营业务利润为1.40亿元，去年同期为9,248.55万元，同比大幅增长51.74%。
主营业务利润同比大幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 59.44% | 16.45% | 销售费用 | 7.79亿元 | 23.10% |
| 营业总收入 | 18.05亿元 | -10.20% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
健民集团2025年半年度非主营业务利润为9,888.97万元，去年同期为1.68亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.40亿元 | 63.11% | 9,248.55万元 | 51.74% |
| 投资收益 | 6,726.55万元 | 30.25% | 1.13亿元 | -40.26% |
| 其他 | 3,192.23万元 | 14.36% | 6,186.01万元 | -48.40% |
| 净利润 | 2.22亿元 | 100.00% | 2.41亿元 | -7.75% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收18.05亿元，同比小幅下降10.2%，虽然营收在下降，但是研发费用、销售费用却在增长。
1）研发费用大幅增长
本期研发费用为5,297.07万元，同比大幅增长30.89%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）研制试制费本期为2,059.14万元，去年同期为964.49万元，同比大幅增长了113.49%。
（2）薪酬费用本期为1,988.16万元，去年同期为1,819.64万元，同比小幅增长了9.26%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 研制试制费 | 2,059.14万元 | 964.49万元 |
| 薪酬费用 | 1,988.16万元 | 1,819.64万元 |
| 折旧及摊销 | 330.23万元 | 311.78万元 |
| 研发临床费 | 308.75万元 | 293.03万元 |
| 其他费用(计算) | 610.80万元 | 657.94万元 |
| 合计 | 5,297.07万元 | 4,046.88万元 |
2）销售费用增长
本期销售费用为7.79亿元，同比增长23.1%。归因于营销及广告费等本期为6.92亿元，去年同期为5.38亿元，同比增长了28.71%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 营销及广告费等 | 6.92亿元 | 5.38亿元 |
| 其他费用(计算) | 8,672.33万元 | 9,498.31万元 |
| 合计 | 7.79亿元 | 6.33亿元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产26.6%，投资主体为债券投资
在2025年半年度报告中，健民集团用于金融投资的资产为11.51亿元，占总资产的26.6%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,485.86万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 11.33亿元 |
| 重分类至其他非流动金融资产的部分 | 2.63亿元 |
| 合计 | 11.51亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产 | 1,485.86万元 |
| 合计 | 1,485.86万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续上升，由2023年中的6.59亿元上升至2025年中的11.51亿元，变化率为74.67%，且企业的金融投资收益持续上升，由2021年中的796.46万元上升至2025年中的1,485.86万元，变化率为86.56%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2021年中 | 5.04亿元 | 796.46万元 |
| 2022年中 | 6.87亿元 | 1,002.03万元 |
| 2023年中 | 6.59亿元 | 1,127.92万元 |
| 2024年中 | 9.12亿元 | 1,149.26万元 |
| 2025年中 | 11.51亿元 | 1,485.86万元 |
5亿元的对外股权投资，所投的武汉健民大鹏药业有限公司收益6,727万元，占净利润30.25%
在2025半年度报告中，健民集团用于对外股权投资的资产为4.97亿元，对外股权投资所产生的收益为6,726.55万元，占净利润2.22亿元的30.25%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 武汉健民大鹏药业有限公司 | 3.69亿元 | 6,726.55万元 |
| 其他 | 1.29亿元 | 0元 |
| 合计 | 4.97亿元 | 6,726.55万元 |
智能制造基地建设与扩产升级项目投产
2025半年度，健民集团在建工程余额合计2.22亿元，相较期初的2.08亿元小幅增长了6.87%。主要在建的重要工程是智能制造基地建设与扩产升级项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 智能制造基地建设与扩产升级项目 | 1.91亿元 | 3,213.09万元 | 3,095.46万元 | 在建 |
智能制造基地建设与扩产升级项目（转入固定资产项目）
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