海汽集团(603069)2025年中报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
海南海汽运输集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为汽车客运、汽车场站的商业开发与经营、汽车综合服务等业务；公司的主要产品为汽车客运、客运站经营、维修及销售。
2025年半年度，公司实现营收3.63亿元，同比下降20.44%。扣非净利润-3,468.48万元，较去年同期亏损增大。海汽集团2025年半年度净利润-2,788.71万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为9,217.32万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低20.44%，净利润亏损持续增大
2025年半年度，海汽集团营业总收入为3.63亿元，去年同期为4.56亿元，同比下降20.44%，净利润为-2,788.71万元，去年同期为-824.40万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-5,474.75万元，去年同期为-3,779.30万元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为96.85万元，去年同期为987.71万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.63亿元 | 4.56亿元 | -20.44% |
| 营业成本 | 3.22亿元 | 3.93亿元 | -18.03% |
| 销售费用 | 444.72万元 | 702.12万元 | -36.66% |
| 管理费用 | 7,141.13万元 | 7,744.57万元 | -7.79% |
| 财务费用 | 1,039.68万元 | 751.31万元 | 38.38% |
| 研发费用 | 116.79万元 | 55.32万元 | 111.12% |
| 所得税费用 | 186.72万元 | 299.49万元 | -37.65% |
2025年半年度主营业务利润为-5,474.75万元，去年同期为-3,779.30万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.63亿元，同比下降20.44%；（2）毛利率本期为11.25%，同比下降了2.61%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
海汽集团2025年半年度非主营业务利润为2,872.76万元，去年同期为3,254.39万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,474.75万元 | 196.32% | -3,779.30万元 | -44.86% |
| 其他收益 | 2,530.85万元 | -90.75% | 2,477.78万元 | 2.14% |
| 其他 | 445.73万元 | -15.98% | 867.85万元 | -48.64% |
| 净利润 | -2,788.71万元 | 100.00% | -824.40万元 | -238.27% |
4、净现金流由负转正
2025年半年度，海汽集团净现金流为1.02亿元，去年同期为-1,576.86万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为2.08亿元，同比大幅增长6.69倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.92亿元，同比下降19.57%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为3.12亿元，同比大幅增长3.93倍；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为2.06亿元，同比大幅增长98.68%。
行业分析
1、行业发展趋势
海南海汽运输集团股份有限公司属于道路运输业，聚焦汽车客运、场站经营及综合服务。 道路运输业近三年受政策驱动加速整合，海南自贸港建设推动区域客运需求增长，2025年免税消费扩容带动旅游客运增量。行业智能化转型提速，新能源车辆渗透率超30%，但整体面临高铁分流压力，预计未来三年市场规模保持5%-8%增速，海南区域市场空间有望突破200亿元。
2、市场地位及占有率
作为海南省道路运输龙头企业，海汽集团占据省内长途客运超60%份额，运营全省78%一级客运站，旅游客运业务覆盖三亚等核心景区80%接驳需求，区域垄断优势显著。
3、主要竞争对手
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