锦江在线(600650)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
上海锦江在线网络服务股份有限公司于1993年上市。公司主营业务主要包括车辆营运和低温物流业务。客运业主要包括出租车业务、租赁车业务和汽车修理业务,物流业务主要包括国际货运代理业务、机场货运站仓储业务和第三方物流业务.
2025年半年度，公司实现营收7.91亿元，同比小幅下降12.72%。扣非净利润6,821.11万元，同比下降21.11%。锦江在线2025年半年度净利润8,747.55万元，业绩同比下降22.96%。
主营业务构成
公司主要产品包括车辆运营和汽车销售两项，其中车辆运营占比56.90%，汽车销售占比24.85%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 车辆运营 | 4.50亿元 | 56.9% | 13.52% |
| 汽车销售 | 1.96亿元 | 24.85% | 13.76% |
| 低温物流 | 1.41亿元 | 17.77% | 11.46% |
| 其他业务 | 380.59万元 | 0.48% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降22.96%
本期净利润为8,747.55万元，去年同期1.14亿元，同比下降22.96%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出584.38万元，去年同期支出1,239.59万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,221.83万元，去年同期为3,279.10万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为1,093.12万元，去年同期为2,107.93万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为6,153.14万元，去年同期为7,160.26万元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降62.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.91亿元 | 9.06亿元 | -12.72% |
| 营业成本 | 6.75亿元 | 7.38亿元 | -8.55% |
| 销售费用 | 3,468.39万元 | 6,320.38万元 | -45.12% |
| 管理费用 | 7,234.99万元 | 7,365.02万元 | -1.77% |
| 财务费用 | -1,078.69万元 | -883.96万元 | -22.03% |
| 研发费用 | 20.57万元 | 19.81万元 | 3.83% |
| 所得税费用 | 584.38万元 | 1,239.59万元 | -52.86% |
2025年半年度主营业务利润为1,221.83万元，去年同期为3,279.10万元，同比大幅下降62.74%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.91亿元，同比小幅下降12.72%；（2）毛利率本期为14.59%，同比下降了3.89%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
锦江在线2025年半年度非主营业务利润为8,110.10万元，去年同期为9,315.26万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,221.83万元 | 13.97% | 3,279.10万元 | -62.74% |
| 投资收益 | 6,153.14万元 | 70.34% | 7,160.26万元 | -14.07% |
| 公允价值变动收益 | 1,093.12万元 | 12.50% | 2,107.93万元 | -48.14% |
| 其他 | 922.15万元 | 10.54% | 147.30万元 | 526.02% |
| 净利润 | 8,747.55万元 | 100.00% | 1.14亿元 | -22.96% |
行业分析
1、行业发展趋势
锦江在线属于交通运输及物流服务行业，业务涵盖城市客运、冷链物流及智慧出行服务。 近三年，交通运输及物流行业受政策驱动加速整合，冷链物流因生鲜电商需求扩张年均增速超15%，2024年国家骨干冷链基地扩容至20个，智慧物流渗透率提升至28%。未来行业将聚焦绿色低碳、无人驾驶技术应用及多式联运，预计2025年市场规模突破8.5万亿元。
2、市场地位及占有率
锦江在线在长三角地区城市客运领域具备区域影响力，冷链物流业务覆盖全国主要枢纽，但整体市占率不足3%，处于细分市场第二梯队，智慧出行板块暂未形成规模优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 锦江在线（600650） | 主营城市客运、冷链物流及智慧出行服务 | 2025年冷链物流业务覆盖全国8省14个节点 |
| 大众交通（600611） | 以出租车运营为核心的综合交通服务企业 | 2025年出租车保有量占上海市场份额32% |
| 交运股份（600676） | 汽车零部件制造与道路运输双主业公司 | 物流运输营收占比2024年提升至27% |
| 强生控股（600662） | 城市公交及租赁车辆运营服务商 | 新能源公交车辆占比2025年达65% |
| 海汽集团（603069） | 海南省道路客运及旅游运输龙头企业 | 2024年省内长途客运市占率维持41% |
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