2025年半年度，公司实现营收92.46亿元，同比大幅增长42.14%。扣非净利润15.98亿元，同比大幅增长41.87%。山金国际2025年半年度净利润17.57亿元，业绩同比大幅增长46.83%。

公司的核心业务有两块，一块是金属商品贸易，一块是有色金属矿采选业，主要产品包括铜贸易、合质金、白银贸易三项，铜贸易占比33.67%，合质金占比32.30%，白银贸易占比17.01%。

2025年半年度公司营收92.46亿元，与去年同期的65.05亿元相比，大幅增长了42.14%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）白银贸易本期营收15.73亿元，去年同期为3.34亿元，同比大幅增长了近4倍。

（2）铜贸易本期营收31.13亿元，去年同期为20.27亿元，同比大幅增长了53.6%。

（3）合质金本期营收29.86亿元，去年同期为23.00亿元，同比增长了29.85%。

2025年半年度公司毛利率为29.98%，同比去年的30.53%基本持平。值得一提的是，铜贸易在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2025年半年度铜贸易毛利率为0.67%，同比大幅增长303.03%。

本期净利润为17.57亿元，去年同期11.97亿元，同比大幅增长46.83%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出5.57亿元，去年同期支出3.62亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为23.23亿元，去年同期为16.92亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2025年半年度主营业务利润为23.23亿元，去年同期为16.92亿元，同比大幅增长37.30%。

虽然毛利率本期为29.98%，同比有所下降了0.55%，不过营业总收入本期为92.46亿元，同比大幅增长42.14%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2025年半年度，山金国际净现金流为18.05亿元，去年同期为-6.21亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然投资支付的现金本期为94.90亿元，同比大幅增长85.07%；

但是（1）收回投资收到的现金本期为103.53亿元，同比大幅增长169.42%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为99.95亿元，同比大幅增长36.15%。

2025年半年度，企业存货周转率为7.57，在2023年半年度到2025年半年度山金国际存货周转率从3.61大幅提升到了7.57，存货周转天数从49天减少到了23天。2025年半年度山金国际存货余额合计12.01亿元，占总资产的6.20%，同比去年的13.41亿元小幅下降10.42%。

2025半年度，山金国际在建工程余额合计6.44亿元，相较期初的2.58亿元大幅增长。主要在建的重要工程是青海大柴旦青龙滩井下工程、吉林板庙子尾矿库扩容工程等。

建设目标：青海大柴旦青龙沟金矿深部（3300m以下）坑探工程旨在通过实施主、副井防过卷、防过放装置采购及提升容器及配套设备的采购安装，以及多绳摩擦提升机主机及配套电控系统的购置，实现矿山开采深度的进一步延伸，提高矿石处理能力与安全生产水平。该工程是山金国际针对资源枯竭转型策略的一部分，支持公司向“百吨基地”发展目标迈进。