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亚太药业(002370)2025年中报深度解读:抗生素类制剂收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益

浙江亚太药业股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“宋汉平”。公司主要从事医药制造业务,包括化学制剂、化学原料药的研发、生产和销售。公司主要产品包括抗阿莫西林克拉维酸钾分散片、阿奇霉素分散片、注射用阿奇霉素、罗红霉素胶囊、注射用头孢唑肟钠等。

2025年半年度,公司实现营收1.52亿元,同比大幅下降31.48%。扣非净利润-4,886.22万元,较去年同期亏损增大。亚太药业2025年半年度净利润1.05亿元,业绩同比大幅增长18.21倍。

PART 1
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抗生素类制剂收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为医药制造业,主要产品包括抗生素类制剂和非抗生素类制剂两项,其中抗生素类制剂占比56.49%,非抗生素类制剂占比42.84%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药制造业 1.51亿元 99.33% 31.37%
其他业务 101.36万元 0.67% 74.85%
分产品 营业收入 占比 毛利率
抗生素类制剂 8,591.18万元 56.49% 21.51%
非抗生素类制剂 6,514.94万元 42.84% 44.36%
其他业务 101.36万元 0.67% -

2、抗生素类制剂收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2025年半年度公司营收1.52亿元,与去年同期的2.22亿元相比,大幅下降了31.48%,主要是因为抗生素类制剂本期营收8,591.18万元,去年同期为1.59亿元,同比大幅下降了46.04%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
抗生素类制剂 8,591.18万元 1.59亿元 -46.04%
非抗生素类制剂 6,514.94万元 6,081.44万元 7.13%
其他业务 101.36万元 191.70万元 -
合计 1.52亿元 2.22亿元 -31.48%

PART 2
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比大幅降低31.48%,净利润同比大幅增加18.21倍

2025年半年度,亚太药业营业总收入为1.52亿元,去年同期为2.22亿元,同比大幅下降31.48%,净利润为1.05亿元,去年同期为547.52万元,同比大幅增长18.21倍。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为-4,582.44万元,去年同期为-614.38万元,亏损增大;

但是投资收益本期为1.50亿元,去年同期为1,468.33万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.52亿元 2.22亿元 -31.48%
营业成本 1.04亿元 1.51亿元 -31.29%
销售费用 2,555.88万元 2,953.83万元 -13.47%
管理费用 2,824.19万元 2,568.77万元 9.94%
财务费用 3,066.27万元 1,147.33万元 167.25%
研发费用 690.65万元 714.59万元 -3.35%
所得税费用 14.29万元 -41.48万元 134.44%

2025年半年度主营业务利润为-4,582.44万元,去年同期为-614.38万元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于(1)营业总收入本期为1.52亿元,同比大幅下降31.48%;(2)毛利率本期为31.66%,同比有所下降了0.18%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

亚太药业2025年半年度非主营业务利润为1.51亿元,去年同期为1,120.42万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -4,582.44万元 -43.57% -614.38万元 -645.86%
投资收益 1.50亿元 142.89% 1,468.33万元 923.49%
其他 309.93万元 2.95% -303.44万元 202.14%
净利润 1.05亿元 100.00% 547.52万元 1820.97%

4、财务费用大幅增长

2025年半年度公司营收1.52亿元,同比大幅下降31.48%,虽然营收在下降,但是财务费用却在增长。

本期财务费用为3,066.27万元,同比大幅增长167.25%。归因于利息费用本期为3,464.30万元,去年同期为1,796.67万元,同比大幅增长了92.82%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 3,464.30万元 1,796.67万元
减:利息收入 -400.35万元 -650.03万元
其他费用(计算) 2.32万元 6,939.28元
合计 3,066.27万元 1,147.33万元

PART 3
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连续两年的归母净利润依赖于非经常性损益

亚太药业2025半年度的归母净利润为1.05亿元,非经常性损益为1.54亿元,且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况:

近两年非经常性损益


日期 归母净利润 非经常性损益 非经常性损益主要构成
2025年6月30日 1.05亿元 1.54亿元 非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分) 1.49亿元
2024年6月30日 547.52万元 1,330.18万元 除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外,非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益 1,191.78万元

本期非经常性损益项目概览表:

2025半年度的非经常性损益


项目 金额
非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分) 1.49亿元
其他 467.52万元
合计 1.54亿元

非流动性资产处置损益(包括已计提资产减值准备的冲销部分)

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权,具体信息如下表:

处置子公司收益的主要构成


子公司名称 股权处置价款 股权处置比例(%) 股权处置方式 丧失控制权的时点 处置收益
绍兴兴亚药业有限公司 1.26亿元 100.00% 股权转让 2025年06月25日 1.49亿元

本期以1.26亿元出售绍兴兴亚药业有限公司100.00%,获得收益1.49亿元,此时已完全出售该子公司股权。

亚太药业于2017年以6,000.00万元的价格买入绍兴兴亚药业有限公司100.0%的股权,掌握了该公司的主要控股权。2017年的净利润为-533.07万元,2018年的净利润为-1,835.59万元,2019年的净利润为-1,784.10万元,2020年的净利润为-1,148.40万元,2021年的净利润为-926.46万元,2022年的净利润为-896.87万元,2023年的净利润为-543.28万元,2024年的净利润未找到。从买入时间点到卖出时间点的历年净利润为-7,667.76万元。

扣非净利润趋势

PART 4
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的对外股权投资收益,占净利润

在2025,亚太药业用于对外股权投资的资产已全部被处置,对外股权投资所产生的收益为1.49亿元,占净利润1.05亿元的142.02%。

处置对外股权投资产生的收益为1.49亿元,主要是绍兴兴亚药业有限公司1.49亿元。

从同期对比来看,企业的对外股权投资资产于2025年中全部处置而企业的对外股权投资收益为1.49亿元,相比去年同期大幅上升了1.49亿元。

PART 5
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近2年应收账款周转率呈现大幅下降

2025半年度,企业应收账款合计9,691.23万元,占总资产的7.80%,相较于去年同期的7,465.68万元大幅增长29.81%。

本期,企业应收账款周转率为1.58。在2024年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率从2.88大幅下降到了1.58,平均回款时间从62天增加到了113天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2022年中计提坏账67.97万元,2023年中计提坏账65.23万元,2024年中计提坏账24.11万元,2025年中计提坏账23.06万元。)

PART 6
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存货周转率下降

2025年半年度,企业存货周转率为2.19,在2024年半年度到2025年半年度亚太药业存货周转率从2.60下降到了2.19,存货周转天数从69天增加到了82天。2025年半年度亚太药业存货余额合计6,869.75万元,占总资产的5.93%,同比去年的8,152.30万元下降15.73%。

(注:2021年中计提存货减值1081.06万元,2022年中计提存货减值426.04万元,2023年中计提存货减值539.83万元,2024年中计提存货减值186.74万元,2025年中计提存货减值502.93万元。)

PART 7
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公司回报股东能力明显不足

公司从2010年上市以来,累计分红仅1.86亿元,但从市场上融资12.97亿元,且在2019年以后再也不分红。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2019-04 2,682.47万元 0.34% 12.82%
2 2018-04 5,364.94万元 0.59% 38.46%
3 2017-04 2,682.47万元 0.34% 45.45%
4 2016-03 2,040.00万元 0.33% 37.04%
5 2015-03 2,040.00万元 0.41% 50%
6 2014-04 408.00万元 0.15% 66.67%
7 2012-04 1,632.00万元 0.95% 38.1%
8 2011-04 1,800.00万元 0.66% 40.54%
累计分红金额 1.86亿元

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