南京公用(000421)2025年中报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降，政府补助对净利润有较大贡献
南京公用发展股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“南京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务为客运业务、燃气业务及房地产业务。公司的主要产品及服务为汽车营运、房产开发、汽车销售、旅游服务、燃气销售、工程施工。
2025年半年度，公司实现营收28.67亿元，同比增长16.07%。扣非净利润2,819.76万元，扭亏为盈。南京公用2025年半年度净利润5,019.63万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是燃气销售，一块是房产开发。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 燃气销售 | 15.63亿元 | 54.53% | 11.48% |
| 房产开发 | 8.07亿元 | 28.14% | 11.39% |
| 其他 | 2.14亿元 | 7.46% | - |
| 燃气施工 | 1.45亿元 | 5.07% | - |
| 汽车营运 | 9,246.76万元 | 3.23% | - |
| 其他业务 | 4,528.71万元 | 1.57% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 燃气销售 | 15.63亿元 | 54.53% | 11.48% |
| 房产开发 | 8.07亿元 | 28.14% | 11.39% |
| 其他 | 2.14亿元 | 7.46% | 30.52% |
| 燃气施工 | 1.45亿元 | 5.07% | 66.06% |
| 汽车营运 | 9,246.76万元 | 3.23% | -29.67% |
| 其他业务 | 4,528.71万元 | 1.57% | - |
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加16.07%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，南京公用营业总收入为28.67亿元，去年同期为24.70亿元，同比增长16.07%，净利润为5,019.63万元，去年同期为-2,690.90万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,554.97万元，去年同期支出1,091.29万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,653.75万元，去年同期为-7,613.72万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.67亿元 | 24.70亿元 | 16.07% |
| 营业成本 | 24.60亿元 | 21.68亿元 | 13.50% |
| 销售费用 | 2.40亿元 | 2.32亿元 | 3.60% |
| 管理费用 | 9,847.83万元 | 9,266.45万元 | 6.27% |
| 财务费用 | 2,838.98万元 | 3,331.96万元 | -14.80% |
| 研发费用 | 733.39万元 | 700.07万元 | 4.76% |
| 所得税费用 | 2,554.97万元 | 1,091.29万元 | 134.13% |
2025年半年度主营业务利润为1,653.75万元，去年同期为-7,613.72万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为28.67亿元，同比增长16.07%；（2）毛利率本期为14.18%，同比增长了1.94%。
3、非主营业务利润同比基本持平
南京公用2025年半年度非主营业务利润为5,920.85万元，去年同期为6,014.11万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,653.75万元 | 32.95% | -7,613.72万元 | 121.72% |
| 投资收益 | 1,040.46万元 | 20.73% | 1,339.41万元 | -22.32% |
| 营业外收入 | 669.19万元 | 13.33% | 135.83万元 | 392.68% |
| 其他收益 | 4,603.07万元 | 91.70% | 4,817.39万元 | -4.45% |
| 其他 | 428.82万元 | 8.54% | 10.55万元 | 3962.94% |
| 净利润 | 5,019.63万元 | 100.00% | -2,690.90万元 | 286.54% |
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的91.50%
(1)本期政府补助对利润的贡献为4,592.96万元，占归母净利润3,128.30万元的146.82%。
(2)本期共收到政府补助4,726.45万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 4,592.96万元 |
| 其他 | 133.48万元 |
| 小计 | 4,726.45万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 4,592.96万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2.29亿元，留存计入以后年度利润。
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为0.63，在2023年半年度到2025年半年度南京公用存货周转率从0.38大幅提升到了0.63，存货周转天数从473天减少到了285天。2025年半年度南京公用存货余额合计41.91亿元，占总资产的34.34%，同比去年的63.69亿元大幅下降34.20%。
行业分析
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