广百股份(002187)2025年中报深度解读：商业收入的大幅下降导致公司营收的下降，金融投资产生的轻微亏损
广州市广百股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“广州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家经营规模化、管理现代化、主业特色鲜明的百货零售企业,主营业务为百货零售。公司获评国家商务部颁发的“绿色商场”等荣誉，根据中国连锁经营协会公布的“2018年中国连锁百强”，公司名列第56位。
2025年半年度，公司实现营收22.48亿元，同比下降29.15%。扣非净利润-1,198.93万元，由盈转亏。广百股份2025年半年度净利润-1,515.74万元，业绩由盈转亏。
商业收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为商业，占比高达88.10%，其中商品销售为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商业 | 19.80亿元 | 88.1% | 15.64% |
| 租赁 | 1.65亿元 | 7.34% | 64.90% |
| 其他业务 | 1.03亿元 | 4.56% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 商品销售 | 19.80亿元 | 88.1% | 15.64% |
| 租赁 | 1.65亿元 | 7.34% | 64.90% |
| 其他业务 | 1.03亿元 | 4.56% | - |
2、商业收入的大幅下降导致公司营收的下降
2025年半年度公司营收22.48亿元，与去年同期的31.73亿元相比，下降了29.15%，主要是因为商业本期营收19.80亿元，去年同期为28.75亿元，同比大幅下降了31.12%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 商业 | 19.80亿元 | 28.75亿元 | -31.12% |
| 租赁 | 1.65亿元 | 1.74亿元 | -5.05% |
| 提供服务 | 1.03亿元 | 1.24亿元 | -17.16% |
| 合计 | 22.48亿元 | 31.73亿元 | -29.15% |
3、商业毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的20.18%，同比小幅增长到了今年的22.84%，主要是因为商业本期毛利率15.64%，去年同期为14.25%，同比小幅增长9.75%。
4、租赁毛利率持续下降
值得一提的是，租赁在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2023-2025年半年度租赁毛利率呈小幅下降趋势，从2023年半年度的69.55%，小幅下降到2025年半年度的64.90%，2025年半年度商业毛利率为15.64%，同比小幅增长9.75%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低29.15%，净利润由盈转亏
2025年半年度，广百股份营业总收入为22.48亿元，去年同期为31.73亿元，同比下降29.15%，净利润为-1,515.74万元，去年同期为2,024.99万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）所得税费用本期收益157.04万元，去年同期支出1,377.48万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-335.78万元，去年同期为-1,402.80万元，亏损有所减小。
但是主营业务利润本期为-764.55万元，去年同期为5,108.70万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.48亿元 | 31.73亿元 | -29.15% |
| 营业成本 | 17.34亿元 | 25.32亿元 | -31.51% |
| 销售费用 | 4.07亿元 | 4.58亿元 | -11.12% |
| 管理费用 | 6,443.70万元 | 6,599.24万元 | -2.36% |
| 财务费用 | 1,416.76万元 | 2,591.55万元 | -45.33% |
| 研发费用 | 0.00元 | 0.00元 | - |
| 所得税费用 | -157.04万元 | 1,377.48万元 | -111.40% |
2025年半年度主营业务利润为-764.55万元，去年同期为5,108.70万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为22.84%，同比小幅增长了2.66%，不过营业总收入本期为22.48亿元，同比下降29.15%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
广百股份2025年半年度非主营业务利润为-908.23万元，去年同期为-1,706.23万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -764.55万元 | 50.44% | 5,108.70万元 | -114.97% |
| 投资收益 | -335.78万元 | 22.15% | -1,402.80万元 | 76.06% |
| 公允价值变动收益 | -1,363.11万元 | 89.93% | -354.83万元 | -284.16% |
| 资产处置收益 | 778.02万元 | -51.33% | 11.04万元 | 6948.62% |
| 其他 | 195.13万元 | -12.87% | 57.10万元 | 241.72% |
| 净利润 | -1,515.74万元 | 100.00% | 2,024.99万元 | -174.85% |
金融投资产生的轻微亏损
1、金融投资占总资产12.4%，收益却为-1,328.09万元，投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中，广百股份用于金融投资的资产为8.91亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,328.09万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 5.6亿元 |
| 中邮消费金融有限公司 | 2.57亿元 |
| 其他 | 7,396.19万元 |
| 合计 | 8.91亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -1,423.93万元 |
| 其他 | 95.84万元 | |
| 合计 | -1,328.09万元 |
2、金融投资收益逐年递减
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