2025年半年度，公司实现营收4.50亿元，同比下降24.12%。扣非净利润-1.81亿元，较去年同期亏损增大。海南海药2025年半年度净利润-1.72亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为3,204.21万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为医药，占比高达78.45%，主要产品包括其他品种、肠胃康、医疗服务、原料药及中间体四项，其他品种占比29.93%，肠胃康占比25.07%，医疗服务占比18.60%，原料药及中间体占比13.27%。

2025年半年度公司营收4.50亿元，与去年同期的5.93亿元相比，下降了24.12%。

营收下降的主要原因是：

（1）头孢制剂系列本期营收4,587.95万元，去年同期为1.36亿元，同比大幅下降了66.28%。

（2）原料药及中间体本期营收5,974.05万元，去年同期为1.15亿元，同比大幅下降了47.85%。

（3）其他品种本期营收1.35亿元，去年同期为1.79亿元，同比下降了24.62%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的33.7%，同比下降到了今年的28.3%。

毛利率下降的原因是：

（1）头孢制剂系列本期毛利率3.65%，去年同期为60.96%，同比大幅下降94.01%。

（2）肠胃康本期毛利率75.95%，去年同期为80.5%，同比小幅下降5.65%。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度其他品种毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的30.77%，大幅下降到2025年半年度的16.13%，2023-2025年半年度肠胃康毛利率呈小幅下降趋势，从2023年半年度的81.05%，小幅下降到2025年半年度的75.95%。

2025年半年度，海南海药营业总收入为4.50亿元，去年同期为5.93亿元，同比下降24.12%，净利润为-1.72亿元，去年同期为-2.13亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然主营业务利润本期为-1.82亿元，去年同期为-1.52亿元，亏损增大；

但是（1）投资收益本期为-120.76万元，去年同期为-5,172.38万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失610.97万元，去年同期损失2,437.48万元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为-1.82亿元，去年同期为-1.52亿元，较去年同期亏损增大。

虽然销售费用本期为8,592.29万元，同比大幅下降41.18%，不过（1）营业总收入本期为4.50亿元，同比下降24.12%；（2）毛利率本期为28.30%，同比下降了5.40%，导致主营业务利润亏损增大。

2025年半年度公司营收4.50亿元，同比下降24.12%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期销售费用为8,592.29万元，同比大幅下降41.18%。归因于市场开发费本期为7,433.54万元，去年同期为1.25亿元，同比大幅下降了40.55%。

本期管理费用为1.11亿元，同比大幅增长38.54%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）停工损失本期为3,205.68万元，去年同期为1,354.41万元，同比大幅增长了136.68%。

（2）其他本期为2,774.85万元，去年同期为1,739.22万元，同比大幅增长了59.55%。

在2025年半年度报告中，海南海药用于金融投资的资产为5.18亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为572.19万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

在2025半年度报告中，海南海药用于对外股权投资的资产为4.23亿元，对外股权投资所产生的收益为-620.76万元。

上海力声特医学科技有限公司业务性质为医疗器械生产销售。

从近几年可以明显的看出，SINOMABBIOSCIENCELIMITED（中国抗体制药有限公司）在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2021年末的0%下降至-8.89%。

2025年半年度，企业存货周转率为1.29，在2022年半年度到2025年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从48天增加到了139天，企业存货周转能力下降，2025年半年度海南海药存货余额合计3.20亿元，占总资产的5.65%，同比去年的4.93亿元大幅下降35.05%。

2025半年度，企业应收账款合计3.71亿元，占总资产的6.20%，相较于去年同期的3.69亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为1.27。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从2.61大幅下降到了1.27，平均回款时间从68天增加到了141天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

在2025年半年度报告中，海南海药形成的商誉为1.02亿元，占净资产的24.49%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为鄂州鄂钢医院有限公司。

由2025年中报里显示营业收入同比增长8.42%，同时2024年期末商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为6.13%，商誉减值风险低。

，企业先以0元的对价收购鄂州鄂钢医院有限公司0%的股份，后在，企业再斥资0元收购了鄂州鄂钢医院有限公司0%的股份，共计收购0%，但其0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅9,982.76万元，也就是说这笔收购的溢价率高达100.0%，形成的商誉高达2.4亿元，占当年净资产的4.27%。

鄂州鄂钢医院有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2025年半年度，企业资产负债率为93.01%，去年同期为73.19%，负债率很高且增加了19.82%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为59.80亿元，同比下降19.35%

虽然本期负债率增长，但是本期有息负债为28.58亿元，占总负债为51.00%，去年同期为62.00%，同比降低了11.00%，有息负债同比小幅下降。

海南海药负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了6,523.75万元，去年同期流出4,913.34万元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为7,075.99万元。