2025年半年度，公司实现营收3.84亿元，同比小幅下降5.73%。扣非净利润-1,774.30万元，较去年同期亏损有所减小。ST通葡2025年半年度净利润-2,340.99万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.87亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

产品方面，白酒为第一大收入来源，占比86.02%。

本期净利润为-2,340.99万元，去年同期-2,707.65万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然主营业务利润本期为-1,359.39万元，去年同期为-472.54万元，亏损增大；

但是投资收益本期为8,488.87元，去年同期为-999.37万元，扭亏为盈。

2025年半年度主营业务利润为-1,359.39万元，去年同期为-472.54万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为15.11%，同比有所增长了0.18%，不过营业总收入本期为3.84亿元，同比小幅下降5.73%，导致主营业务利润亏损增大。

ST通葡2025年半年度非主营业务利润为-673.30万元，去年同期为-1,757.01万元，亏损有所减小。

2025年半年度公司营收3.84亿元，同比小幅下降5.73%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。

本期财务费用为896.22万元，同比大幅增长40.82%。归因于利息支出本期为882.43万元，去年同期为621.12万元，同比大幅增长了42.07%。

本期销售费用为2,783.66万元，同比增长23.14%。销售费用增长的原因是：虽然其他本期为456.45万元，去年同期为620.45万元，同比下降了26.43%，但是服务费本期为834.42万元，去年同期为217.25万元，同比大幅增长了近3倍。

2025年半年度，ST通葡净现金流为2,021.97万元，去年同期为-1,003.00万元，由负转正。

ST通葡归母净利润连续两年为负。2025半年度的非经常性损益亏损了556.03万元，占归母净利润总亏损的23.86%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2025年半年度报告中，ST通葡用于金融投资的资产为7,770万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为8,488.87元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置其他非流动金融资产取得的投资收益。

在2025年半年度报告中，ST通葡形成的商誉为3,614.76万元，占净资产的13.42%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为非同一控制下企业合并北京九润源电子商务有限公司。

2022-2024年期末的营业收入增长率为1.34%，ST通葡在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为77.0%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险，再2025年中报实际营业收入为3.49亿元，同比下降7.92%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

非同一控制下企业合并北京九润源电子商务有限公司承诺在2023年至2023年实现业绩累计不低于4,066.92万元。实际2023-2023年末产生的业绩为2,453.7万元，累计2,453.7万元，未完成承诺。

非同一控制下企业合并北京九润源电子商务有限公司的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。