华东数控(002248)2025年中报深度解读：数控产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，高负债但资产负债率有所下降
威海华东数控股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“陈学利”。公司主营业务为数控机床、普通机床及其关键功能部件的研发、生产和销售。公司主要产品有数控龙门铣床（龙门加工中心）、数控龙门磨床、数控外圆磨床、万能摇臂铣床、平面磨床、动静压主轴等机床和功能部件。
2025年半年度，公司实现营收1.63亿元，同比小幅下降6.06%。扣非净利润1,226.31万元，同比大幅增长2.01倍。华东数控2025年半年度净利润1,355.96万元，业绩同比大幅增长141.95%。
数控产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为机床产品。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 机床产品 | 1.63亿元 | 99.52% | 27.08% |
| 其他业务 | 79.01万元 | 0.48% | 86.87% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 机床产品 | 1.63亿元 | 99.52% | 27.08% |
| 其他业务 | 79.01万元 | 0.48% | 86.87% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 1.21亿元 | 74.18% | 25.47% |
| 国外 | 4,216.66万元 | 25.82% | 32.83% |
2、数控产品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收1.63亿元，与去年同期的1.74亿元相比，小幅下降了6.06%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）数控产品本期营收1.40亿元，去年同期为1.45亿元，同比小幅下降了3.47%。
（2）普通产品本期营收2,109.59万元，去年同期为2,552.14万元，同比下降了17.34%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 数控产品 | 1.40亿元 | 1.45亿元 | -3.47% |
| 普通产品 | 2,109.59万元 | 2,552.14万元 | -17.34% |
| 其他业务 | 222.07万元 | 329.62万元 | - |
| 合计 | 1.63亿元 | 1.74亿元 | -6.06% |
3、数控产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的17.87%，同比大幅增长到了今年的27.37%，主要是因为数控产品本期毛利率27.64%，去年同期为17.74%，同比大幅增长55.81%。
4、数控产品毛利率大幅提升
产品毛利率方面，2021-2025年半年度普通产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的14.70%，大幅增长到2025年半年度的21.57%，2025年半年度数控产品毛利率为27.64%，同比大幅增长55.81%。
5、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2022-2025年半年度公司海外销售大幅增长，2022年半年度海外销售1,376.42万元，2025年半年度增长206.35%，同期2022年半年度国内销售1.22亿元，2025年半年度下降0.9%。2022-2025年半年度，国内营收占比从89.88%大幅下降到74.18%，海外营收占比从10.12%大幅增长到25.82%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从20.88%增长到32.83%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低6.06%，净利润同比大幅增加141.95%
2025年半年度，华东数控营业总收入为1.63亿元，去年同期为1.74亿元，同比小幅下降6.06%，净利润为1,355.96万元，去年同期为560.43万元，同比大幅增长141.95%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1,551.31万元，去年同期为656.66万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长136.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.63亿元 | 1.74亿元 | -6.06% |
| 营业成本 | 1.19亿元 | 1.43亿元 | -16.92% |
| 销售费用 | 1,226.71万元 | 944.22万元 | 29.92% |
| 管理费用 | 754.84万元 | 695.05万元 | 8.60% |
| 财务费用 | 108.86万元 | 283.65万元 | -61.62% |
| 研发费用 | 708.63万元 | 415.47万元 | 70.56% |
| 所得税费用 | - |
2025年半年度主营业务利润为1,551.31万元，去年同期为656.66万元，同比大幅增长136.24%。
虽然营业总收入本期为1.63亿元，同比小幅下降6.06%，不过毛利率本期为27.37%，同比大幅增长了9.50%，推动主营业务利润同比大幅增长。
高负债但资产负债率有所下降
2025年半年度，企业资产负债率为83.56%，去年同期为87.67%，负债率很高但较去年下降了4.11%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为4.31亿元，同比小幅下降9.50%，另外总资产本期为5.15亿元，同比小幅下降5.06%。
1、有息负债近10年呈现下降趋势
有息负债从2016年半年度到2025年半年度近10年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务本期为0.72，去年同期为0.44，货币资金/短期债务连续两年都较低。
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.14 | 1.06 | 1.06 | 1.08 | 1.06 |
| 速动比率 | 0.52 | 0.48 | 0.42 | 0.42 | 0.46 |
| 现金比率(%) | 0.27 | 0.21 | 0.11 | 0.13 | 0.10 |
| 资产负债率(%) | 83.56 | 87.67 | 84.72 | 87.63 | 88.42 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 11.37 | 17.06 | 2.38 | 2.37 | 2.58 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.21 | 0.24 | 0.06 | -0.01 | 0.15 |
| 货币资金/短期债务 | 0.72 | 0.44 | 0.19 | 0.28 | 0.29 |
货币资金/短期债务本期为0.72，去年同期为0.44，货币资金/短期债务连续两年都较低。表明企业短期偿债压力较大。
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