2025年半年度，公司实现营收22.72亿元，同比小幅增长3.00%。扣非净利润1.55亿元，同比大幅增长33.92%。南方泵业2025年半年度净利润1.88亿元，业绩同比小幅增长8.75%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,282.51万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为通用设备制造业板块，占比高达89.25%，主要产品包括通用设备制造业-水泵和通用设备制造业-成套变频供水设备两项，其中通用设备制造业-水泵占比77.58%，通用设备制造业-成套变频供水设备占比11.67%。

2025年半年度公司毛利率为36.22%，同比去年的35.47%基本持平。产品毛利率方面，2025年半年度通用设备制造业-水泵毛利率为37.95%，同比小幅下降4.77%，同期通用设备制造业-成套变频供水设备毛利率为39.48%，同比增长21.93%。

从地区营收情况上来看，2025年半年度国内销售18.35亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售4.36亿元，同比大幅增长15.79%。2021-2025年半年度，国内营收占比从91.77%下降到80.79%，海外营收占比从8.23%增长到19.21%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从30.22%增长到36.74%。

本期净利润为1.88亿元，去年同期1.73亿元，同比小幅增长8.75%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失2,919.04万元，去年同期收益6,364.40万元，同比大幅下降；

但是（1）信用减值损失本期损失2,107.71万元，去年同期损失1.01亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2.38亿元，去年同期为1.84亿元，同比增长。

2025年半年度主营业务利润为2.38亿元，去年同期为1.84亿元，同比增长29.59%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为22.72亿元，同比小幅增长3.00%；（2）财务费用本期为-827.22万元，同比大幅下降3.34倍；（3）毛利率本期为36.22%，同比小幅增长了1.19%。

2025年半年度，南方泵业净现金流为-1.49亿元，去年同期为408.23万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2025半年度，企业应收账款合计16.13亿元，占总资产的19.94%，相较于去年同期的15.17亿元小幅增长6.34%。

2025年半年度，企业信用减值损失2,107.71万元，其中主要是应收账款坏账损失2,654.90万元。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有48.22%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2025半年度从63.76%小幅下降到48.22%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从14.91%上涨到23.72%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2025年半年度，企业存货周转率为2.31，在2022年半年度到2025年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从105天减少到了77天，企业存货周转能力提升，2025年半年度南方泵业存货余额合计10.25亿元，占总资产的13.53%。

在2025年半年度报告中，南方泵业形成的商誉为1.69亿元，占净资产的5.59%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为洛阳水利勘测设计有限责任公司和惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司。

2016年末，企业斥资1.8亿元的对价收购洛阳水利勘测设计有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,152.77万元，也就是说这笔收购的溢价率高达151.65%，形成的商誉高达1.08亿元，占当年净资产的2.62%。

洛阳水利勘测设计有限责任公司的历年业绩数据如下表所示：

2017年末，企业斥资1.64亿元的对价收购惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司65.0%的股份，但其65.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,129.73万元，也就是说这笔收购的溢价率高达670.33%，形成的商誉高达1.43亿元，占当年净资产的3.03%。

惠州市华禹水利水电工程勘测设计有限公司的历年业绩数据如下表所示：

公司从2010年上市以来，累计分红仅3.09亿元，但从市场上融资18.29亿元，且在2020年以后再也不分红。