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川润股份(002272)2025年中报深度解读:新能源流体系统(风电光热储能工业)收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降

四川川润股份有限公司于2008年上市,实际控制人为“罗丽华”。公司长期深耕高端能源装备制造和工业服务业务,主要为能源生产及利用提供高端装备及相关服务。公司的主要产品和服务有新能源流体系统、液压元件、清洁能源装备及解决方案、储能装备及系统集成、流体工业技术服务、数字化供应链智造服务。

2025年半年度,公司实现营收8.04亿元,同比增长25.08%。扣非净利润-2,354.60万元,较去年同期亏损有所减小。川润股份2025年半年度净利润-2,119.11万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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新能源流体系统(风电光热储能工业)收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为高端装备智造,主要产品包括新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)和清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)两项,其中新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)占比60.35%,清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)占比25.83%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
高端装备智造 7.83亿元 97.33% 17.18%
工业服务 2,143.75万元 2.67% 1.13%
分产品 营业收入 占比 毛利率
新能源流体系统(风电、光热、储能、工业) 4.85亿元 60.35% 18.33%
清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站) 2.08亿元 25.83% 14.65%
流体工业技术服务 4,282.53万元 5.33% 32.21%
液压元件(液压油缸、液压泵及马达、过滤器) 3,481.06万元 4.33% 11.70%
其他业务 3,345.68万元 4.16% -

2、新能源流体系统(风电光热储能工业)收入的大幅增长推动公司营收的增长

2025年半年度公司营收8.04亿元,与去年同期的6.43亿元相比,增长了25.08%。

营收增长的主要原因是:

(1)新能源流体系统(风电光热储能工业)本期营收4.85亿元,去年同期为3.64亿元,同比大幅增长了33.26%。

(2)清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)本期营收2.08亿元,去年同期为1.61亿元,同比增长了29.15%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
新能源流体系统(风电光热储能工业) 4.85亿元 3.64亿元 33.26%
清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站) 2.08亿元 1.61亿元 29.15%
流体工业技术服务 4,282.53万元 4,204.32万元 1.86%
液压元件(液压油缸液压泵及马达过滤器) 3,481.06万元 3,817.46万元 -8.81%
储能装备及系统集成 1,341.03万元 1,895.40万元 -29.25%
其他业务 2,004.65万元 1,872.06万元 -
合计 8.04亿元 6.43亿元 25.08%

3、清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)毛利率小幅下降

2025年半年度公司毛利率为16.75%,同比去年的17.02%基本持平。产品毛利率方面,2025年半年度新能源流体系统(风电光热储能工业)毛利率为18.33%,同比小幅下降11.62%,同期清洁能源装备及解决方案(余热生物质发电锅炉电站)毛利率为14.65%,同比小幅下降11.91%。

PART 2
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净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降

1、营业总收入同比增加25.08%,净利润亏损有所减小

2025年半年度,川润股份营业总收入为8.04亿元,去年同期为6.43亿元,同比增长25.08%,净利润为-2,119.11万元,去年同期为-5,443.91万元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是(1)主营业务利润本期为-1,519.48万元,去年同期为-4,442.11万元,亏损有所减小;(2)信用减值损失本期损失607.49万元,去年同期损失1,526.76万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.04亿元 6.43亿元 25.08%
营业成本 6.69亿元 5.34亿元 25.48%
销售费用 3,157.57万元 3,138.85万元 0.60%
管理费用 6,993.43万元 7,149.07万元 -2.18%
财务费用 1,634.87万元 1,865.39万元 -12.36%
研发费用 2,368.09万元 2,415.17万元 -1.95%
所得税费用 234.96万元 86.62万元 171.24%

2025年半年度主营业务利润为-1,519.48万元,去年同期为-4,442.11万元,较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为16.75%,同比有所下降了0.27%,不过营业总收入本期为8.04亿元,同比增长25.08%,推动主营业务利润亏损有所减小。

PART 3
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其他收益对净利润有较大贡献

2025年半年度,公司的其他收益为634.29万元,占净利润比重为29.93%,较去年同期减少44.87%。

其他收益明细


项目 2025半年度 2024半年度
与日常活动相关的政府补助 315.90万元 807.46万元
先进制造业企业增值税加计抵减 304.82万元 336.61万元
其他 13.57万元 6.45万元
合计 634.29万元 1,150.52万元

PART 4
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存货周转率提升

2025年半年度,企业存货周转率为1.68,在2024年半年度到2025年半年度川润股份存货周转率从1.31提升到了1.68,存货周转天数从137天减少到了107天。2025年半年度川润股份存货余额合计5.06亿元,占总资产的14.67%,同比去年的5.44亿元小幅下降6.90%。

PART 5
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公司回报股东能力明显不足

公司从2008年上市以来,累计分红仅1.30亿元,但从市场上融资9.83亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2024-04 2,424.39万元 1.17% -34.08%
2 2022-03 2,191.40万元 1.08% 41.81%
3 2013-04 629.55万元 0.24% 42.49%
4 2012-02 1,705.50万元 0.46% 29.63%
5 2010-03 2,842.50万元 1.19% 41.81%
6 2009-04 3,220.00万元 1.54% 52.04%
累计分红金额 1.30亿元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2012 4.80亿元
2 增发 2010 2.52亿元
3 增发 2024 2.51亿元
累计融资金额 9.83亿元

PART 6
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追加投入成都融创光伏项目

2025半年度,川润股份在建工程余额合计4,460.84万元,相较期初的2,709.19万元大幅增长了64.66%。主要在建的重要工程是成都融创光伏项目和龙泉汇源钢构光伏项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
成都融创光伏项目 1,612.47万元 1,607.76万元 - 91.88%
龙泉汇源钢构光伏项目 1,580.40万元 473.47万元 - 75.25%

成都融创光伏项目(大额新增投入项目)

建设时间和周期:未能找到关于“成都融创光伏项目”确切的开工时间与预计完成日期的信息。光伏电站的建设周期受多种因素影响,如项目规模大小、地理位置条件等,小规模项目可能几个月内即可完工,而大规模项目则可能需要一年甚至更长时间来完成。

预期收益:对于“成都融创光伏项目”,由于缺乏具体的数据支持,无法给出准确的预期收益评估。不过,从行业角度来看,光伏项目能够为投资者带来较为稳定的长期回报,尤其是在政策支持良好及光照资源丰富的地区。此外,通过出售所发电力给国家电网或其他用电单位,也是获取收益的主要方式之一。

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