华北制药(600812)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，投资冀中能源集团财务有限责任公司12亿元，收益2,615万元
华北制药股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务是医药产品的研发、生产和销售等业务。公司产品涉及化学药、生物药、健康消费品等，治疗领域涵盖抗感染药物、心脑血管药物、肾病及免疫调节类药物、肿瘤治疗药物、维生素及健康消费品等700多个品规。
2025年半年度，公司实现营收52.75亿元，同比基本持平。扣非净利润1.20亿元，同比大幅增长120.69%。华北制药2025年半年度净利润1.62亿元，业绩同比大幅增长66.46%。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为化学制剂药、化学原料药、生物制剂。主要产品包括抗感染类、防疫类、兽药类三项，抗感染类占比49.18%，防疫类占比12.80%，兽药类占比6.91%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化学制剂药 | 22.51亿元 | 42.67% | 26.16% |
| 化学原料药 | 13.20亿元 | 25.02% | 11.75% |
| 生物制剂 | 8.82亿元 | 16.71% | 82.53% |
| 医药及其它物流贸易 | 3.56亿元 | 6.76% | 1.47% |
| 医药中间体 | 3.41亿元 | 6.47% | 14.08% |
| 其他业务 | 1.25亿元 | 2.37% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 抗感染类 | 25.94亿元 | 49.18% | 20.31% |
| 防疫类 | 6.75亿元 | 12.8% | 85.95% |
| 兽药类 | 3.64亿元 | 6.91% | 13.77% |
| 医药及其它物流贸易 | 3.56亿元 | 6.76% | 1.47% |
| 医药中间体 | 3.41亿元 | 6.47% | 14.08% |
| 其他业务 | 9.44亿元 | 17.88% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加66.46%
2025年半年度，华北制药营业总收入为52.75亿元，去年同期为52.31亿元，同比基本持平，净利润为1.62亿元，去年同期为9,749.56万元，同比大幅增长66.46%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失3,888.60万元，去年同期损失1,938.80万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.11亿元，去年同期为1.16亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长81.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 52.75亿元 | 52.31亿元 | 0.84% |
| 营业成本 | 37.12亿元 | 36.67亿元 | 1.24% |
| 销售费用 | 6.82亿元 | 7.44亿元 | -8.34% |
| 管理费用 | 2.65亿元 | 2.70亿元 | -2.04% |
| 财务费用 | 1.77亿元 | 2.20亿元 | -19.84% |
| 研发费用 | 1.69亿元 | 1.61亿元 | 5.31% |
| 所得税费用 | 5,174.94万元 | 5,251.29万元 | -1.45% |
2025年半年度主营业务利润为2.11亿元，去年同期为1.16亿元，同比大幅增长81.21%。
虽然毛利率本期为29.62%，同比有所下降了0.28%，不过（1）销售费用本期为6.82亿元，同比小幅下降8.34%；（2）营业总收入本期为52.75亿元，同比有所增长0.84%；（3）财务费用本期为1.77亿元，同比下降19.84%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、财务费用下降
本期财务费用为1.77亿元，同比下降19.84%。归因于利息支出本期为1.91亿元，去年同期为2.39亿元，同比下降了20.13%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1.91亿元 | 2.39亿元 |
| 汇兑损益 | -374.06万元 | -1,267.51万元 |
| 其他费用(计算) | -1,018.11万元 | -557.01万元 |
| 合计 | 1.77亿元 | 2.20亿元 |
投资冀中能源集团财务有限责任公司12亿元，收益2,615万元
在2025半年度报告中，华北制药用于对外股权投资的资产为12.13亿元，对外股权投资所产生的收益为2,607.47万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 冀中能源集团财务有限责任公司 | 12.12亿元 | 2,615.24万元 |
| 其他 | 72.31万元 | -7.77万元 |
| 合计 | 12.13亿元 | 2,607.47万元 |
冀中能源集团财务有限责任公司
冀中能源集团财务有限责任公司业务性质为金融服务。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 冀中能源集团财务有限责任公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 20.00 | 0元 | 2,615.24万元 | 12.12亿元 |
| 2024年中 | 20.00 | 0元 | 2,155.65万元 | 12.23亿元 |
| 2024年末 | 20.00 | 0元 | 4,491.45万元 | 11.86亿元 |
| 2023年末 | 20.00 | 2.6亿元 | 4,155.56万元 | 12.01亿元 |
| 2022年末 | 20.00 | 0元 | 4,234.68万元 | 9亿元 |
| 2021年末 | 20.00 | 2.4亿元 | 3,734.56万元 | 8.58亿元 |
| 2020年末 | 20.00 | 0元 | 2,154.27万元 | 5.81亿元 |
| 2019年末 | 20.00 | 0元 | 3,473.36万元 | 5.74亿元 |
| 2018年末 | 20.00 | 0元 | 3,027.97万元 | 5.48亿元 |
| 2017年末 | 20.00 | 2亿元 | 2,449.32万元 | 5.38亿元 |
| 2016年末 | 20.00 | 0元 | 1,540.16万元 | 3.13亿元 |
| 2015年末 | 20.00 | 0元 | 1,733.48万元 | 2.98亿元 |
| 2014年末 | 20.00 | 0元 | 2,034.77万元 | 2.82亿元 |
应收账款坏账损失影响利润
2025半年度，企业应收账款合计25.89亿元，占总资产的11.90%，相较于去年同期的22.64亿元小幅增长14.36%。
2025年半年度，企业信用减值损失3,888.60万元，其中主要是应收账款坏账损失3,970.84万元。
追加投入技措工程
2025半年度，华北制药在建工程余额合计4.64亿元，相较期初的3.81亿元大幅增长了21.81%。主要在建的重要工程是技措工程和特色合成药物基地项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 技措工程 | 2.99亿元 | 6,814.43万元 | 2,443.54万元 | 76% |
| 特色合成药物基地项目 | 1.28亿元 | 2,999.12万元 | - | 95% |
技措工程（大额新增投入项目）
建设目标：华北制药启动新制剂项目建设旨在加快产品结构调整，促进产业升级。通过此项目，公司计划形成青霉素、头孢和非青非头类三个支撑性产品群，优化公司的产品结构，并预计可实现年销售收入130亿元。
建设内容：新制剂项目优选了部分治疗性药品和保健食品，涵盖心脑血管类、免疫抑制剂类、抗耐药菌等新抗生素类等领域及补充维生素、补钙、增强免疫力等专业保健领域。项目拟在石家庄经济技术开发区华药新园区占地330亩，建筑面积达12.12万平方米，包括非青霉素、非头孢类药物的无菌制剂车间、口服制剂车间、保健品制剂车间及其他配套工程。
建设时间和周期：根据第七届董事会第十一次会议决议公告，新制剂项目的总投资为26.1亿元，遵循总体规划、分步实施的原则，整个建设期预计在一至两年内完成。
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