2025年半年度，公司实现营收22.16亿元，同比小幅增长5.84%。扣非净利润-413.87万元，由盈转亏。航锦科技2025年半年度净利润5,593.81万元，业绩同比下降24.67%。

公司的核心业务有两块，一块是化工业务，一块是电子业务，主要产品包括电子-智算算力、化工-液碱、化工-其他、化工-环氧丙烷四项，电子-智算算力占比34.41%，化工-液碱占比26.25%，化工-其他占比10.89%，化工-环氧丙烷占比10.63%。

2025年半年度公司营收22.16亿元，与去年同期的20.94亿元相比，小幅增长了5.84%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）电子-智算算力本期营收7.62亿元，去年同期为4.06亿元，同比大幅增长了87.87%。

（2）化工-液碱本期营收5.82亿元，去年同期为5.09亿元，同比小幅增长了14.24%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的16.42%，同比小幅增长到了今年的17.61%，主要是因为化工-液碱本期毛利率59.51%，去年同期为46.31%，同比增长28.5%。

从地区营收情况上来看，2023-2025年半年度公司海外销售大幅增长，2023年半年度海外销售499.65万元，2024年半年度增长380.05%，2025年半年度增长856.8%，同期2023年半年度国内销售16.97亿元，2024年半年度增长21.98%，2025年半年度下降4.03%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2023-2025年半年度，国内营收占比从99.71%下降到89.64%，海外营收占比从0.29%增长到10.36%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从10.70%大幅增长到30.75%。

2025年半年度，航锦科技营业总收入为22.16亿元，去年同期为20.94亿元，同比小幅增长5.84%，净利润为5,593.81万元，去年同期为7,425.38万元，同比下降24.67%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期收益525.27万元，去年同期损失1,217.03万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益948.04万元，去年同期损失86.37万元，同比大幅增长。

但是（1）所得税费用本期支出3,665.89万元，去年同期收益155.55万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1,634.02万元，去年同期为2,834.13万元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为4,878.91万元，去年同期为5,494.49万元，同比小幅下降11.20%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

航锦科技2025年半年度非主营业务利润为4,380.79万元，去年同期为1,775.34万元，同比大幅增长。

本期财务费用为8,106.73万元，同比大幅增长129.86%。归因于利息费用本期为9,264.75万元，去年同期为3,643.32万元，同比大幅增长了154.29%。

本期销售费用为3,965.94万元，同比大幅增长32.72%。归因于市场推广费本期为1,958.76万元，去年同期为447.16万元，同比大幅增长了近3倍。

2025年半年度，公司的其他收益为1,634.02万元，占净利润比重为29.21%，较去年同期减少42.35%。

在2025年半年度报告中，航锦科技形成的商誉为1.89亿元，占净资产的6.87%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为超擎数智和长沙韶光。

2022-2024年期末的营业收入增长率为-21.43%，航锦科技在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为55.11%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险，再2025年中报实际营业收入为3,579.92万元，同比下降81.35%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资6.28亿元的对价收购长沙韶光70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.24亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达408.03%，形成的商誉高达5.04亿元，占当年净资产的19.36%。

长沙韶光承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于6900.00万元、8280.00万元、9936.00万元，累计不低于2.51亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为7,122.04万元、9,177.36万元、1.15亿元，累计2.78亿元，完成承诺。

长沙韶光的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

2025年中报实际营业收入为4.81亿元，同比增长16.46%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2023年末，企业斥资1.9亿元的对价收购超擎数智25.0%的股份，但其25.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,484.48万元，也就是说这笔收购的溢价率高达193.01%，形成的商誉高达1.25亿元，占当年净资产的3.05%。

超擎数智承诺在2023年至2025年实现业绩分别不低于2760万元、5710万元、7600万元，累计不低于1.61亿元。实际2023-2024年末产生的业绩为3,276.5万元、8,128万元，累计1.8亿元，提前完成承诺。

超擎数智的历年业绩数据如下表所示：

2025半年度，企业应收账款合计6.92亿元，占总资产的8.06%，相较于去年同期的9.59亿元减少27.88%。

本期，企业应收账款周转率为3.28。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从2.46大幅增长到了3.28，平均回款时间从73天减少到了54天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。