中国国贸(600007)2025年中报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降，酒店经营毛利率下降
中国国际贸易中心股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“中国世贸投资有限公司”。公司主营业务是从事写字楼、商城、公寓等投资性物业的出租和管理以及酒店经营等,国贸大酒店入选了享誉盛名的美国《福布斯旅游指南》全球五星评定名单,获得五星荣誉,为北京仅有的两家入选酒店之一。
2025年半年度，公司实现营收18.90亿元，同比小幅下降3.85%。扣非净利润6.28亿元，同比小幅下降6.84%。中国国贸2025年半年度净利润6.33亿元，业绩同比小幅下降8.03%。
酒店经营毛利率下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为物业租赁及管理，占比高达87.41%，主要产品包括写字楼、商城、酒店三项，写字楼占比38.56%，商城占比33.97%，酒店占比12.59%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 物业租赁及管理 | 16.52亿元 | 87.41% | 67.91% |
| 酒店经营 | 2.38亿元 | 12.59% | 2.19% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 写字楼 | 7.29亿元 | 38.56% | - |
| 商城 | 6.42亿元 | 33.97% | - |
| 酒店 | 2.38亿元 | 12.59% | 2.19% |
| 其他 | 1.88亿元 | 9.95% | - |
| 公寓 | 9,300.28万元 | 4.92% | - |
2、物业租赁及管理收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收18.90亿元，与去年同期的19.65亿元相比，小幅下降了3.85%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）物业租赁及管理本期营收16.52亿元，去年同期为17.09亿元，同比小幅下降了3.35%。
（2）酒店经营本期营收2.38亿元，去年同期为2.56亿元，同比小幅下降了7.15%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 物业租赁及管理 | 16.52亿元 | 17.09亿元 | -3.35% |
| 酒店经营 | 2.38亿元 | 2.56亿元 | -7.15% |
| 合计 | 18.90亿元 | 19.65亿元 | -3.85% |
3、酒店经营毛利率下降
2025年半年度公司毛利率为59.63%，同比去年的60.88%基本持平。值得一提的是，物业租赁及管理在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2023-2025年半年度物业租赁及管理毛利率呈下降趋势，从2023年半年度的68.88%，下降到2025年半年度的67.91%，2025年半年度酒店经营毛利率为2.19%，同比大幅下降72.63%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.03%
本期净利润为6.33亿元，去年同期6.88亿元，同比小幅下降8.03%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.11亿元，去年同期支出2.29亿元，同比小幅下降；
但是主营业务利润本期为8.37亿元，去年同期为8.99亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降6.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 18.90亿元 | 19.65亿元 | -3.85% |
| 营业成本 | 7.63亿元 | 7.69亿元 | -0.78% |
| 销售费用 | 4,042.33万元 | 3,681.57万元 | 9.80% |
| 管理费用 | 6,167.27万元 | 6,003.98万元 | 2.72% |
| 财务费用 | 246.10万元 | 765.11万元 | -67.83% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.11亿元 | 2.29亿元 | -7.80% |
2025年半年度主营业务利润为8.37亿元，去年同期为8.99亿元，同比小幅下降6.85%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于营业总收入本期为18.90亿元，同比小幅下降3.85%。
公司在回报股东方面堪称积极
公司1998年上市以来，公司坚持每年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红78.51亿元，超过累计募资66.43亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 11.08亿元 | 4.92% | 88% |
| 2 | 2024-03 | 5.04亿元 | 2.11% | -- |
| 3 | 2024-03 | 8.06亿元 | -- | 64% |
| 4 | 2023-03 | 7.05亿元 | -- | 63.06% |
| 5 | 2022-03 | 6.04亿元 | 4.23% | 58.82% |
| 6 | 2021-03 | 4.03亿元 | 2.04% | 48.78% |
| 7 | 2020-04 | 3.83亿元 | 2.55% | 39.18% |
| 8 | 2019-03 | 3.22亿元 | 2.23% | 41.56% |
| 9 | 2018-03 | 3.22亿元 | 2.21% | 50.79% |
| 10 | 2017-03 | 3.02亿元 | 1.45% | 44.12% |
| 11 | 2016-03 | 2.01亿元 | 1.1% | 32.26% |
| 12 | 2015-03 | 2.01亿元 | 1.05% | 37.74% |
| 13 | 2014-04 | 1.71亿元 | 1.77% | 53.12% |
| 14 | 2013-03 | 1.61亿元 | 1.4% | 42.11% |
| 15 | 2012-03 | 1.31亿元 | 1.2% | 68.42% |
| 16 | 2011-03 | 9,065.54万元 | 0.99% | 75% |
| 17 | 2010-03 | 1.41亿元 | 1.4% | 48.28% |
| 18 | 2009-03 | 1.51亿元 | 1.58% | 42.63% |
| 19 | 2008-03 | 1.51亿元 | 1.17% | 52.23% |
| 20 | 2007-03 | 1.21亿元 | 0.49% | 41.38% |
| 21 | 2006-03 | 1.60亿元 | 3.6% | 64.52% |
| 22 | 2005-03 | 1.56亿元 | 3.98% | 75% |
| 23 | 2004-03 | 1.24亿元 | 2.55% | 59.62% |
| 24 | 2003-03 | 8,320.00万元 | 1.48% | 47.27% |
| 25 | 2002-03 | 8,320.00万元 | 1.26% | 47.27% |
| 26 | 2001-03 | 8,320.00万元 | 0.83% | 57.78% |
| 27 | 2000-03 | 1.00亿元 | 1.15% | -- |
| 28 | 1999-04 | 8,320.00万元 | 1.06% | 25.87% |
| 累计分红金额 | 78.51亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2006 | 12.08亿元 |
| 累计融资金额 | 12.08亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
中国国贸属于商业地产运营行业。 近三年，商业地产行业受宏观经济波动及数字化转型影响，呈现结构性调整。核心城市优质商业资产租金韧性较强，2025年一线城市甲级写字楼空置率预计回落至15%以内。未来行业将聚焦资产运营效率提升，智慧楼宇、绿色建筑认证占比持续扩大，轻资产管理输出模式加速渗透，核心地段综合体项目仍具稀缺性溢价，预计2025年市场规模突破2.8万亿元。
2、市场地位及占有率
请下载并登录APP，即可阅读全文
