严牌股份(301081)2025年中报深度解读：净利润近6年整体呈现下降趋势
浙江严牌过滤技术股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“孙世严”。公司专注于环保过滤材料的研发、生产和销售业务，在全球范围提供环保用过滤布和过滤袋等工业过滤关键部件和材料，产品广泛应用于火电、水泥、化工、冶金、采矿、钢铁、垃圾焚烧、食品、医药、环境保护等各行业的工业除尘、废水处理、生产过滤纯化等领域。
2025年半年度，公司实现营收4.30亿元，同比增长19.77%。扣非净利润1,791.67万元，同比大幅下降35.07%。严牌股份2025年半年度净利润2,122.18万元，业绩同比下降28.44%。本期经营活动产生的现金流净额为-513.47万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主营业务为专用设备业，主要产品包括无纺系列和机织系列两项，其中无纺系列占比49.01%，机织系列占比37.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 专用设备业 | 4.07亿元 | 94.71% | 24.48% |
| 其他业务 | 2,270.29万元 | 5.29% | 41.86% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 无纺系列 | 2.10亿元 | 49.01% | 21.60% |
| 机织系列 | 1.60亿元 | 37.26% | 29.99% |
| 其他主营业务 | 3,628.40万元 | 8.45% | 16.90% |
| 其他业务 | 2,270.29万元 | 5.28% | - |
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比增加19.77%，净利润同比降低28.44%
2025年半年度，严牌股份营业总收入为4.30亿元，去年同期为3.59亿元，同比增长19.77%，净利润为2,122.18万元，去年同期为2,965.61万元，同比下降28.44%。
净利润同比下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益58.19万元，去年同期损失469.45万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为2,782.41万元，去年同期为4,266.38万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失667.07万元，去年同期损失275.95万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降34.78%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.30亿元 | 3.59亿元 | 19.77% |
| 营业成本 | 3.20亿元 | 2.49亿元 | 28.85% |
| 销售费用 | 2,140.20万元 | 1,736.87万元 | 23.22% |
| 管理费用 | 3,877.16万元 | 2,984.30万元 | 29.92% |
| 财务费用 | 76.12万元 | 123.78万元 | -38.50% |
| 研发费用 | 1,579.21万元 | 1,573.50万元 | 0.36% |
| 所得税费用 | 467.62万元 | 754.76万元 | -38.04% |
2025年半年度主营业务利润为2,782.41万元，去年同期为4,266.38万元，同比大幅下降34.78%。
虽然营业总收入本期为4.30亿元，同比增长19.77%，不过毛利率本期为25.40%，同比下降了5.26%，导致主营业务利润同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
严牌股份属于环保过滤材料行业，专注于工业除尘、液体过滤等高性能纤维材料的研发与生产。 环保过滤材料行业近三年受政策驱动及工业升级影响，年均复合增长率超8%，2024年市场规模突破500亿元。未来随“双碳”目标深化及新能源产业扩张，高性能过滤材料需求将持续增长，预计2027年市场空间达800亿元，固废处理、锂电池隔膜等新兴领域成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
严牌股份在国内环保过滤材料领域处于第二梯队，2024年市占率约5%，核心产品工业除尘滤料在电力、水泥行业渗透率领先，但高端膜材料领域与国际巨头存在技术差距。
3、主要竞争对手
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