桃李面包(603866)2025年中报深度解读：净利润近6年整体呈现下降趋势，追加投入佛山桃李面包有限公司桃李面包年产6.9万吨成品面包、糕点华南烘焙中心项目
桃李面包股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“吴学亮”。公司是一家专注于以面包及糕点为核心的优质烘焙类产品的生产及销售，属于国内知名的“中央工厂+批发”式烘焙食品生产企业。公司主要产品为“桃李”品牌面包，目前拥有软式面包、起酥面包和调理面包三大系列面包。
2025年半年度，公司实现营收26.11亿元，同比小幅下降13.55%。扣非净利润1.94亿元，同比大幅下降30.03%。桃李面包2025年半年度净利润2.04亿元，业绩同比下降29.70%。
主营业务构成
主营产品为面包及糕点。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 面包及糕点 | 25.85亿元 | 99.0% | 22.89% |
| 其他 | 2,588.91万元 | 0.99% | 32.15% |
| 其他业务 | 32.75万元 | 0.01% | 2.83% |
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降29.70%
本期净利润为2.04亿元，去年同期2.90亿元，同比下降29.70%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为2.58亿元，去年同期为3.55亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降27.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.11亿元 | 30.21亿元 | -13.55% |
| 营业成本 | 20.11亿元 | 22.91亿元 | -12.21% |
| 销售费用 | 2.22亿元 | 2.40亿元 | -7.44% |
| 管理费用 | 5,377.92万元 | 6,349.14万元 | -15.30% |
| 财务费用 | 1,521.98万元 | 1,663.27万元 | -8.50% |
| 研发费用 | 1,066.05万元 | 1,540.68万元 | -30.81% |
| 所得税费用 | 6,770.28万元 | 8,199.51万元 | -17.43% |
2025年半年度主营业务利润为2.58亿元，去年同期为3.55亿元，同比下降27.41%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为26.11亿元，同比小幅下降13.55%；（2）毛利率本期为22.98%，同比小幅下降了1.17%。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2015年上市以来，公司坚持每年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红43.61亿元，超过累计募资36.42亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-03 | 2.08亿元 | 2.28% | 39.83% |
| 2 | 2024-08 | 1.92亿元 | 2.36% | 66.23% |
| 3 | 2024-03 | 2.88亿元 | 2.99% | 50.17% |
| 4 | 2023-03 | 5.33亿元 | 2.87% | 83.32% |
| 5 | 2022-03 | 5.71亿元 | 2.81% | 74.76% |
| 6 | 2021-03 | 6.80亿元 | 2.06% | 75.1% |
| 7 | 2020-04 | 6.58亿元 | 1.99% | 96.4% |
| 8 | 2019-03 | 4.71亿元 | 1.83% | 73.53% |
| 9 | 2018-03 | 3.77亿元 | 1.45% | 70.18% |
| 10 | 2017-03 | 1.35亿元 | 0.82% | 30.93% |
| 11 | 2016-03 | 2.48亿元 | 1.39% | 63.95% |
| 累计分红金额 | 43.61亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2017 | 7.19亿元 |
| 累计融资金额 | 7.19亿元 |
糕点华南烘焙中心项目
2025半年度，桃李面包在建工程余额合计4.91亿元，相较期初的3.32亿元大幅增长了47.84%。主要在建的重要工程是上海桃李食品有限公司桃李食品生产、研发及运营总部一体产业化基地项目和佛山桃李面包有限公司桃李面包年产6.9万吨成品面包、糕点华南烘焙中心项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 上海桃李食品有限公司桃李食品生产、研发及运营总部一体产业化基地项目 | 3.05亿元 | 4,952.00万元 | - | 89.25 |
| 佛山桃李面包有限公司桃李面包年产6.9万吨成品面包、糕点华南烘焙中心项目 | 1.56亿元 | 1.07亿元 | - | 38.07 |
上海桃李食品有限公司桃李食品生产、研发及运营总部一体产业化基地项目（大额新增投入项目）
根据提供的公告信息，无法直接获取到关于上海桃李食品有限公司桃李食品生产、研发及运营总部一体产业化基地项目的全部细节信息，仅能基于现有内容整理如下：
行业分析
1、行业发展趋势
桃李面包属于烘焙食品行业，专注于短保面包及糕点产品的研发、生产与销售。 烘焙食品行业近三年受健康消费趋势推动，短保面包细分市场增速显著，2023年市场规模超400亿元，年复合增长率约8%。未来行业将加速整合，头部企业依托供应链效率及渠道下沉扩大份额，功能性、低糖化产品创新成为增长点，预计2025年市场规模突破500亿元。
2、市场地位及占有率
桃李面包为国内短保烘焙行业龙头企业，2024年营收67.8亿元，核心品类市占率约27%，东北地区市占率超50%，全国覆盖37家生产基地，通过“中央工厂+批发”模式稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
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