陆家嘴(600663)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，存货周转率大幅提升
上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“上海市浦东新区国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为在浦东新区，天津红桥区及苏州高新区等地从事以城市综合开发为主的房地产综合开发业务。
2025年半年度，公司实现营收65.98亿元，同比大幅增长33.91%。扣非净利润8.28亿元，同比小幅下降6.67%。陆家嘴2025年半年度净利润11.72亿元，业绩同比小幅增长12.73%。
主营业务构成
公司的主要业务为非金融业务，占比高达88.01%，其中房地产为第一大收入来源，占比88.31%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 非金融业务 | 58.07亿元 | 88.01% | 48.04% |
| 金融业务 | 7.91亿元 | 11.99% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 房地产 | 58.27亿元 | 88.31% | 48.21% |
| 信托 | 4.12亿元 | 6.25% | 75.78% |
| 其他 | 2.16亿元 | 3.27% | 99.74% |
| 其他业务 | 1.43亿元 | 2.17% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长12.73%
本期净利润为11.72亿元，去年同期10.39亿元，同比小幅增长12.73%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4.36亿元，去年同期支出2.76亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为15.90亿元，去年同期为13.36亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长18.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.98亿元 | 49.27亿元 | 33.91% |
| 营业成本 | 32.46亿元 | 19.49亿元 | 66.51% |
| 销售费用 | 1.04亿元 | 7,254.23万元 | 44.06% |
| 管理费用 | 2.47亿元 | 2.56亿元 | -3.81% |
| 财务费用 | 7.19亿元 | 6.71亿元 | 7.17% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4.36亿元 | 2.76亿元 | 57.96% |
2025年半年度主营业务利润为15.90亿元，去年同期为13.36亿元，同比增长18.96%。
虽然毛利率本期为50.80%，同比下降了9.63%，不过营业总收入本期为65.98亿元，同比大幅增长33.91%，推动主营业务利润同比增长。
109亿元的对外股权投资
在2025半年度报告中，陆家嘴用于对外股权投资的资产为108.62亿元，对外股权投资所产生的收益为7,648.72万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司 | 18.55亿元 | 1.74亿元 |
| 上海新国际博览中心有限公司 | 7.79亿元 | 7,866.27万元 |
| 上海中心大厦建设发展有限公司 | 18.53亿元 | -4,837.91万元 |
| 其他 | 63.75亿元 | 6,924.76万元 |
| 合计 | 108.62亿元 | 2.74亿元 |
1、陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司
陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司业务性质为人寿保险。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 陆家嘴国泰人寿保险有限责任公司 | 持有股权（%）间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 50.00 | 0元 | 1.74亿元 | 18.55亿元 |
| 2024年中 | 50.00 | 0元 | -6,199.44万元 | 22.35亿元 |
| 2024年末 | - | 0元 | 4.11亿元 | 18.82亿元 |
| 2023年末 | 50.00 | 0元 | -1.12亿元 | 20.76亿元 |
| 2022年末 | 50.00 | 0元 | 6.98万元 | 21.05亿元 |
| 2021年末 | 50.00 | 0元 | 5,945.77万元 | 20.77亿元 |
| 2020年末 | 50.00 | 0元 | 1.76亿元 | 20.17亿元 |
| 2019年末 | 50.00 | 0元 | 1.05亿元 | 18.61亿元 |
| 2018年末 | 50.00 | 0元 | 215.87万元 | 17.52亿元 |
| 2017年末 | 50.00 | 7亿元 | -2,145.29万元 | 17.48亿元 |
| 2016年末 | 50.00 | 0元 | 356.4万元 | 10.87亿元 |
2、上海中心大厦建设发展有限公司
上海中心大厦建设发展有限公司业务性质为房地产。
同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 上海中心大厦建设发展有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2025年中 | 45.00 | -4,837.91万元 | 18.53亿元 |
| 2024年中 | 45.00 | -5,268.27万元 | 19.34亿元 |
| 2024年末 | - | -8,561.75万元 | 19.01亿元 |
| 2023年末 | 45.00 | -7,418.35万元 | 19.87亿元 |
| 2022年末 | 45.00 | -1.78亿元 | 20.61亿元 |
| 2021年末 | 45.00 | -1.73亿元 | 22.4亿元 |
| 2020年末 | - | -2.08亿元 | 24.12亿元 |
| 2019年末 | 45.00 | -7,736.17万元 | 26.21亿元 |
| 2018年末 | 45.00 | -1.37亿元 | 26.98亿元 |
| 2017年末 | 45.00 | -1.1亿元 | 28.35亿元 |
| 2016年末 | 45.00 | -2.07亿元 | 29.45亿元 |
| 2015年末 | 45.00 | -1,062.97万元 | 31.52亿元 |
| 2014年末 | 45.00 | 18.59万元 | 31.62亿元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2023年中的190.85亿元下滑至2025年中的108.62亿元，增长率为-43.08%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2023年中 | 190.85亿元 |
| 2024年中 | 114.83亿元 |
| 2025年中 | 108.62亿元 |
存货周转率大幅提升
2025年半年度，企业存货周转率为0.11，在2024年半年度到2025年半年度陆家嘴存货周转率从0.08大幅提升到了0.11，存货周转天数从2250天减少到了1636天。2025年半年度陆家嘴存货余额合计610.82亿元，占总资产的36.54%。
公司在回报股东方面堪称积极
公司1993年上市以来，公司坚持28年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红175.53亿元，超过累计募资95.69亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 4.38亿元 | 0.92% | 28.39% |
| 2 | 2024-10 | 3.17亿元 | 0.59% | 29.14% |
| 3 | 2024-04 | 5.49亿元 | 1.12% | 50.18% |
| 4 | 2023-03 | 5.45亿元 | 1.34% | 50.2% |
| 5 | 2022-03 | 21.58亿元 | 4.96% | 50.07% |
| 6 | 2021-03 | 20.09亿元 | 4.47% | 50.08% |
| 7 | 2020-03 | 18.40亿元 | 3.9% | 50.03% |
| 8 | 2019-03 | 16.78亿元 | 2.8% | 50.07% |
| 9 | 2018-03 | 15.67亿元 | 3.03% | 50.05% |
| 10 | 2017-03 | 13.25亿元 | 1.68% | 50.01% |
| 11 | 2016-03 | 9.49亿元 | 1.12% | 49.94% |
| 12 | 2015-03 | 8.01亿元 | 0.66% | 50.01% |
| 13 | 2014-03 | 4.22亿元 | 1.36% | 30.02% |
| 14 | 2013-03 | 3.04亿元 | 1.38% | 30.11% |
| 15 | 2012-03 | 2.80亿元 | 1.22% | 28.44% |
| 16 | 2011-03 | 2.80亿元 | 1.1% | 23.51% |
| 17 | 2010-04 | 2.71亿元 | 0.77% | 23.92% |
| 18 | 2009-03 | 2.13亿元 | 0.42% | 24.18% |
| 19 | 2008-03 | 1.51亿元 | 0.59% | 20.06% |
| 20 | 2007-03 | 1.21亿元 | 0.23% | 20.07% |
| 21 | 2006-03 | 1.12亿元 | 0.79% | 19.35% |
| 22 | 2005-03 | 9,338.42万元 | 1.12% | 17.24% |
| 23 | 2004-04 | 1.12亿元 | 0.67% | 16.67% |
| 24 | 2003-04 | 9,338.42万元 | 0.37% | 18.52% |
| 25 | 2001-04 | 1.87亿元 | 0.53% | 53.48% |
| 26 | 1996-04 | 2.64亿元 | 0.99% | -- |
| 27 | 1995-03 | 2.86亿元 | 2.02% | -- |
| 28 | 1994-10 | 1.87亿元 | 1.57% | -- |
| 累计分红金额 | 175.53亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2023 | 67.44亿元 |
| 2 | 配股 | 1996 | 11.77亿元 |
| 3 | 配股 | 1993 | 6,300.00万元 |
| 累计融资金额 | 79.84亿元 |
重大资产负债及变动情况
在建工程转入29.10亿元，固定资产大幅增长
2025半年度，陆家嘴固定资产合计62.90亿元，占总资产的3.75%，相比期初的34.70亿元增长了81.25%，近乎增长了一倍。
本期在建工程转入29.10亿元
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