中信尼雅(600084)2025年中报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈，政府补助对净利润有较大贡献
中信尼雅葡萄酒股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司主营业务为葡萄酒的销售，葡萄种植、生产、销售。其主要产品包括高档酒、中低档酒、原酒。
2025年半年度，公司实现营收6,963.51万元，同比小幅增长4.05%。扣非净利润-216.20万元，较去年同期亏损有所减小。中信尼雅2025年半年度净利润65.42万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司主要产品包括高档酒和中低档酒两项，其中高档酒占比49.16%，中低档酒占比37.52%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高档酒 | 3,423.53万元 | 49.16% | - |
| 中低档酒 | 2,612.55万元 | 37.52% | - |
| 其他主营业务 | 696.71万元 | 10.01% | -260.47% |
| 其他业务 | 230.72万元 | 3.31% | - |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加4.05%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，中信尼雅营业总收入为6,963.51万元，去年同期为6,692.52万元，同比小幅增长4.05%，净利润为65.42万元，去年同期为-510.86万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出183.19万元，去年同期支出2.72万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-10.03万元，去年同期为-925.92万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,963.51万元 | 6,692.52万元 | 4.05% |
| 营业成本 | 2,686.79万元 | 3,011.35万元 | -10.78% |
| 销售费用 | 1,355.65万元 | 1,513.09万元 | -10.41% |
| 管理费用 | 2,128.73万元 | 2,306.79万元 | -7.72% |
| 财务费用 | 65.32万元 | -16.63万元 | 492.86% |
| 研发费用 | 39.86万元 | 29.55万元 | 34.90% |
| 所得税费用 | 183.19万元 | 2.72万元 | 6634.35% |
2025年半年度主营业务利润为-10.03万元，去年同期为-925.92万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为6,963.51万元，同比小幅增长4.05%；（2）管理费用本期为2,128.73万元，同比小幅下降7.72%；（3）销售费用本期为1,355.65万元，同比小幅下降10.41%；（4）毛利率本期为61.42%，同比小幅增长了6.42%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
中信尼雅2025年半年度非主营业务利润为258.64万元，去年同期为417.79万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -10.03万元 | -15.34% | -925.92万元 | 98.92% |
| 投资收益 | 275.51万元 | 421.17% | 300.00万元 | -8.16% |
| 营业外收入 | 80.88万元 | 123.63% | 64.00万元 | 26.36% |
| 营业外支出 | 16.70万元 | 25.53% | 6,980.46元 | 2292.68% |
| 其他收益 | 71.64万元 | 109.52% | 210.18万元 | -65.91% |
| 信用减值损失 | -159.53万元 | -243.88% | -155.70万元 | -2.47% |
| 其他 | 6.85万元 | 10.47% | 0.00元 | - |
| 净利润 | 65.42万元 | 100.00% | -510.86万元 | 112.81% |
金融投资收益逐年递减
金融投资占总资产13.84%，收益占净利润421.17%，投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中，中信尼雅用于金融投资的资产为1.95亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为275.51万元，是净利润65.42万元的4.21倍。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 新疆金投资产管理股份有限公司 | 1亿元 |
| 新疆九鼎农产品经营管理有限公司 | 9,000万元 |
| 其他 | 546.25万元 |
| 合计 | 1.95亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他非流动金融资产持有期间股利收入。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他非流动金融资产持有期间股利收入 | 275.51万元 |
| 合计 | 275.51万元 |
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的107.12%
(1)本期政府补助对利润的贡献为115.07万元，占归母净利润67.15万元的171.36%，其中非经常性损益的政府补助金额为61.05万元。
(2)本期共收到政府补助152.87万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 70.07万元 |
| 营业外收入 | 45.00万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 37.80万元 |
| 小计 | 152.87万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与企业日常活动相关的政府补助 | 70.07万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2,501.08万元，留存计入以后年度利润。
公司回报股东能力明显不足
公司从1997年上市以来，累计分红仅6,503.91万元，但从市场上融资35.80亿元，且在2004年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2004-04 | 587.95万元 | 0.3% | 10.42% |
| 2 | 2003-02 | 2,351.80万元 | 0.95% | 30.3% |
| 3 | 2002-03 | 1,411.08万元 | 0.59% | 19.35% |
| 4 | 2001-03 | 1,809.08万元 | 0.5% | 20.41% |
| 5 | 1999-01 | 344.00万元 | 0.23% | 6.67% |
| 累计分红金额 | 6,503.91万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2014 | 14.71亿元 |
| 2 | 增发 | 2009 | 19.78亿元 |
| 3 | 配股 | 1999 | 1.31亿元 |
| 累计融资金额 | 35.80亿元 |
行业分析
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