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驰宏锌锗(600497)2025年中报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
云南驰宏锌锗股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“名称”。公司主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工与销售。公司主要产品有锌产品、铅产品、硫酸、银产品、硫精矿、铅精矿、锌精矿、煤炭、电解铜、锗产品。
2025年半年度，公司实现营收105.81亿元，同比小幅增长7.67%。扣非净利润9.19亿元，同比小幅增长12.11%。驰宏锌锗2025年半年度净利润9.26亿元，业绩同比小幅增长3.10%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括铅锌采选冶和其他两项，其中铅锌采选冶占比73.82%，其他占比15.00%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铅锌采选冶 | 78.11亿元 | 73.82% | 20.14% |
| 其他 | 15.87亿元 | 15.0% | 32.51% |
| 有色金属贸易 | 11.83亿元 | 11.18% | 0.22% |
PART 2
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主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.10%
本期净利润为9.26亿元，去年同期8.98亿元，同比小幅增长3.10%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出2.25亿元，去年同期支出1.64亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为3,869.84万元，去年同期为7,935.47万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为11.90亿元，去年同期为9.97亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长19.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 105.81亿元 | 98.27亿元 | 7.67% |
| 营业成本 | 84.89亿元 | 80.83亿元 | 5.02% |
| 销售费用 | 3,164.81万元 | 2,196.33万元 | 44.10% |
| 管理费用 | 5.54亿元 | 4.47亿元 | 23.91% |
| 财务费用 | 4,143.66万元 | 5,292.50万元 | -21.71% |
| 研发费用 | 6,304.70万元 | 4,469.39万元 | 41.06% |
| 所得税费用 | 2.25亿元 | 1.64亿元 | 37.60% |
2025年半年度主营业务利润为11.90亿元，去年同期为9.97亿元，同比增长19.32%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为105.81亿元，同比小幅增长7.67%；（2）毛利率本期为19.77%，同比小幅增长了2.03%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
有色金属冶炼及压延加工业。 近三年，有色金属冶炼及压延加工业受全球供需波动及绿色转型驱动，2023年锌价因矿山增产放缓及再生资源回收率低呈现震荡上行。行业向低碳冶炼技术升级，资源整合加速，预计2025年全球锌市场规模将突破400亿美元，复合增长率约3.5%，国内市场份额集中于头部企业。
2、市场地位及占有率
驰宏锌锗作为铅锌采选冶炼一体化龙头企业，铅锌采选能力居国内前五，锗产品产量全球领先，2024年铅锌冶炼产能占国内总产能约6%，锗资源保有量占全国20%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌锗采选冶一体化企业 | 2024年铅锌产品营收占比超60%，锗材料产能全球前三 |
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜采选冶及新材料企业 | 2024年锌冶炼产能国内第二，锌产品营收占比超50% |
| 紫金矿业（601899） | 多金属矿业及冶炼巨头 | 锌资源储量国内第一，2024年锌产量占全球4% |
| 西部矿业（601168） | 铅锌铜采选冶及盐湖开发企业 | 2024年锌精矿自给率超70%，铅锌业务营收占比约35% |
| 株冶集团（600961） | 锌冶炼及深加工企业 | 2024年锌锭产量国内前三，电锌产能达30万吨/年 |
4、经营评分排名
驰宏锌锗在2025年中报经营评分排名为第648名，在铅锌行业中排名为5名。
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