国网英大(600517)2025年中报深度解读：净利润近8年整体呈现上升趋势
国网英大股份有限公司于2003年上市。公司主要从事“金融+制造”双主业，涵盖信托,证券,期货,保理,碳资产,电力装备，公司获2019年全国电力行业设备管理创新成果二等奖、2018年度全国电力行业质量管理创新成果二等奖，入选全国工业企业知识产权运用试点企业。
2025年半年度，公司实现营收53.06亿元，同比小幅增长6.35%。扣非净利润11.30亿元，同比增长24.35%。国网英大2025年半年度净利润15.14亿元，业绩同比增长25.02%。本期经营活动产生的现金流净额为-12.91亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润近8年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长25.02%
本期净利润为15.14亿元，去年同期12.11亿元，同比增长25.02%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4.76亿元，去年同期支出4.16亿元，同比小幅增长；
但是（1）投资收益本期为3.25亿元，去年同期为5,582.07万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为3.07亿元，去年同期为2.40亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比小幅增长3.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.06亿元 | 49.89亿元 | 6.35% |
| 营业成本 | 29.68亿元 | 25.88亿元 | 14.68% |
| 销售费用 | 1.57亿元 | 1.54亿元 | 1.87% |
| 管理费用 | 5.50亿元 | 6.01亿元 | -8.40% |
| 财务费用 | -784.06万元 | -600.23万元 | -30.63% |
| 研发费用 | 1.20亿元 | 1.25亿元 | -4.21% |
| 所得税费用 | 4.76亿元 | 4.16亿元 | 14.49% |
2025年半年度主营业务利润为13.42亿元，去年同期为12.92亿元，同比小幅增长3.87%。
虽然毛利率本期为44.06%，同比小幅下降了4.06%，不过营业总收入本期为53.06亿元，同比小幅增长6.35%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国网英大2025年半年度非主营业务利润为6.48亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 13.42亿元 | 88.60% | 12.92亿元 | 3.87% |
| 投资收益 | 3.25亿元 | 21.49% | 5,582.07万元 | 483.02% |
| 公允价值变动收益 | 3.07亿元 | 20.29% | 2.40亿元 | 28.20% |
| 其他 | 1,915.09万元 | 1.27% | 4,553.07万元 | -57.94% |
| 净利润 | 15.14亿元 | 100.00% | 12.11亿元 | 25.02% |
行业分析
1、行业发展趋势
国网英大属于电力装备制造及综合能源服务行业。 近三年，电力装备行业受智能电网和新能源建设驱动保持稳健发展，年均投资规模稳定在4500-5000亿元。未来行业将加速数字化与智能化转型，聚焦新型电力系统建设、绿色低碳技术应用及能源互联网融合，预计2025年后市场空间将突破6000亿元，复合增长率约5%。
2、市场地位及占有率
国网英大在非晶立体卷配电变压器、复合绝缘子细分领域保持市场领先地位，其中非晶变压器中标额连续三年居行业首位，特种车辆业务2024年合同规模突破20亿元，在电网设备集成服务中占据核心供应商地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国网英大（600517） | 国家电网旗下能源装备与综合服务商 | 2024年非晶变压器市占率超35%，柔性直流设备中标额达12亿元 |
| 许继电气（000400） | 特高压直流输电核心设备制造商 | 2025年特高压换流阀市占率约28%，储能系统集成业务营收占比升至18% |
| 平高电气（600312） | 高压开关设备龙头企业 | 1100kV GIS设备国内市场占有率42%，2024年海外EPC项目签约额同比增37% |
| 国电南瑞（600406） | 电网自动化及信息化解决方案商 | 调度自动化系统市占率超60%，2025年数字孪生电网业务营收突破50亿元 |
| 思源电气（002028） | 电力设备多元化供应商 | 2024年GIS设备中标量同比增长22%，新能源并网装置营收占比达26% |
4、经营评分排名
国网英大在2025年中报经营评分排名为第2007名，在金融控股行业中排名为1名。
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