中国平安(601318)2025年中报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
中国平安保险(集团)股份有限公司于2007年上市。公司为经营区域覆盖全国，以保险业务为核心，以统一的品牌向客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务的全国领先的综合性金融服务集团。
2025年半年度，公司实现营收5,000.76亿元，同比基本持平。扣非净利润735.71亿元，同比基本持平。中国平安2025年半年度净利润825.25亿元，业绩同比小幅下降6.97%。
主营业务构成
公司主要产品包括寿险及健康险和财产保险两项，其中寿险及健康险占比45.76%，财产保险占比34.46%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 寿险及健康险 | 2,288.31亿元 | 45.76% | 22.81% |
| 财产保险 | 1,723.42亿元 | 34.46% | 7.49% |
| 银行 | 693.85亿元 | 13.87% | 43.38% |
| 资产管理 | 263.63亿元 | 5.27% | 22.41% |
| 其他业务 | 31.55亿元 | 0.64% | - |
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.97%
本期净利润为825.25亿元，去年同期887.04亿元，同比小幅下降6.97%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为590.27亿元，去年同期为150.53亿元，同比大幅增长；
但是公允价值变动收益本期为-114.39亿元，去年同期为461.91亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅下降10.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,000.76亿元 | 4,949.66亿元 | 1.03% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 409.16亿元 | 368.42亿元 | 11.06% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 94.30亿元 | 144.51亿元 | -34.75% |
2025年半年度主营业务利润为925.06亿元，去年同期为1,034.63亿元，同比小幅下降10.59%。
虽然营业总收入本期为5,000.76亿元，同比有所增长1.03%，不过管理费用本期为409.16亿元，同比小幅增长11.06%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、非主营业务利润同比下降
中国平安2025年半年度非主营业务利润为490.89亿元，去年同期为614.95亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 925.06亿元 | 112.10% | 1,034.63亿元 | -10.59% |
| 投资收益 | 590.27亿元 | 71.53% | 150.53亿元 | 292.13% |
| 公允价值变动收益 | -114.39亿元 | -13.86% | 461.91亿元 | -124.77% |
| 其他 | 33.11亿元 | 4.01% | 16.53亿元 | 100.30% |
| 净利润 | 825.25亿元 | 100.00% | 887.04亿元 | -6.97% |
4、净现金流同比大幅增长16.99倍
2025年半年度，中国平安净现金流为243.02亿元，去年同期为13.51亿元，同比大幅增长16.99倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为18,495.05亿元，同比大幅增长57.04%；
但是收回投资收到的现金本期为15,361.82亿元，同比大幅增长65.67%。
行业分析
1、行业发展趋势
中国平安属于综合金融保险行业，核心业务涵盖寿险、财产险、健康险及多元化金融服务。 保险行业近三年在政策推动下加速转型，2023年保费规模突破4.8万亿元，年复合增长率约5.2%。行业数字化渗透率提升至68%，健康险和养老险成为增长引擎。未来五年市场空间预计达7.5万亿元，科技驱动定制化产品、健康管理生态融合及绿色保险将是核心趋势。
2、市场地位及占有率
中国平安长期保持中国保险市场龙头地位，2024年寿险保费市占率约18.5%，财产险市占率23.1%，综合金融协同效应使其客户渗透率超40%，稳居行业首位。
3、主要竞争对手
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