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中国人寿(601628)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
中国人寿保险股份有限公司于2007年上市。公司的主营业务为提供个人人寿保险、团体人寿保险、意外险和健康险等产品与服务。公司的主要产品为个人人寿保险、团体人寿保险、意外险、健康险。
2025年半年度，公司实现营收2,392.35亿元，同比基本持平。扣非净利润410.08亿元，同比小幅增长6.82%。中国人寿2025年半年度净利润419.56亿元，业绩同比小幅增长7.46%。
PART 1
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主营业务构成
产品方面，寿险业务为第一大收入来源，占比79.10%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 寿险业务 | 1,892.24亿元 | 79.1% | 18.76% |
| 健康险业务 | 355.77亿元 | 14.87% | 17.79% |
| 其他业务 | 76.05亿元 | 3.18% | 10.14% |
| 意外险业务 | 68.29亿元 | 2.85% | -1.20% |
PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长7.46%
本期净利润为419.56亿元，去年同期390.44亿元，同比小幅增长7.46%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为10.29亿元，去年同期为477.78亿元，同比大幅下降；
但是投资收益本期为636.77亿元，去年同期为152.69亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅下降11.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,392.35亿元 | 2,342.16亿元 | 2.14% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 36.49亿元 | 29.17亿元 | 25.09% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4.15亿元 | 88.56亿元 | -95.31% |
2025年半年度主营业务利润为425.11亿元，去年同期为480.69亿元，同比小幅下降11.56%。
3、非主营业务利润同比基本持平
中国人寿2025年半年度非主营业务利润为644.57亿元，去年同期为629.70亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 425.11亿元 | 101.32% | 480.69亿元 | -11.56% |
| 投资收益 | 636.77亿元 | 151.77% | 152.69亿元 | 317.04% |
| 其他 | 10.98亿元 | 2.62% | 480.79亿元 | -97.72% |
| 净利润 | 419.56亿元 | 100.00% | 390.44亿元 | 7.46% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
中国人寿属于人寿保险行业，主营寿险、年金险、健康险等业务 近三年中国人寿保险行业受人口老龄化、健康保障需求增长驱动稳步扩容，2023年行业保费规模突破4.3万亿元，年复合增长率约5.2%。2024年政策推动个人养老金制度落地加速产品创新，预计2025年保险密度将突破3800元/人。未来行业将聚焦数字化服务升级、养老社区生态链整合及分红型产品占比提升，市场空间有望突破6万亿元
2、市场地位及占有率
中国人寿作为国内最大的人寿保险集团，2024年上半年市场份额约24.3%稳居行业第一，代理人规模超70万覆盖全国96%县域，长期险新单保费贡献率超行业均值15个百分点
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国人寿（601628） | 国内最大综合性保险集团 | 2025年首季度寿险保费市占率24.8% |
| 中国平安（601318） | 综合金融集团覆盖保险银行 | 2024年寿险原保费收入占比19.1% |
| 中国太保（601601） | 专注保险主业的全牌照机构 | 2025年长期健康险新单增速超行业均值8% |
| 新华保险（601336） | 专业化寿险服务商 | 2024年银保渠道保费贡献率同比提升3.2个百分点 |
| 中国人保（601319） | 财险为主综合保险集团 | 寿险业务2024年新业务价值率21.3% |
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