豪尔赛(002963)2025年中报深度解读：照明工程施工收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
豪尔赛科技集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“戴宝林”。公司主要业务为智慧光艺、智慧文旅、智慧城域三大业务板块、HAO数字孪生融合网络平台、豪能汇新能源。公司的主要产品为照明工程施工、照明工程设计、照明产品销售。
2025年半年度，公司实现营收1.58亿元，同比大幅下降46.60%。扣非净利润-3,022.47万元，由盈转亏。豪尔赛2025年半年度净利润-3,382.41万元，业绩由盈转亏。
照明工程施工收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为照明工程行业，其中照明工程施工业务为第一大收入来源，占比96.93%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 照明工程行业 | 1.58亿元 | 100.0% | 23.47% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 照明工程施工业务 | 1.53亿元 | 96.93% | 26.19% |
| 其他收入 | 418.25万元 | 2.65% | -78.25% |
| 其他业务 | 66.71万元 | 0.42% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 6,361.41万元 | 40.25% | 28.50% |
| 西南 | 3,968.32万元 | 25.11% | 20.62% |
| 华北 | 3,865.86万元 | 24.46% | 25.99% |
| 华南 | 1,041.21万元 | 6.59% | -8.08% |
| 其他业务 | 569.68万元 | 3.59% | - |
2、照明工程施工收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2025年半年度公司营收1.58亿元，与去年同期的2.96亿元相比，大幅下降了46.6%，主要是因为照明工程施工本期营收1.53亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅下降了47.43%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 照明工程施工 | 1.53亿元 | 2.91亿元 | -47.43% |
| 其他业务 | 484.96万元 | 455.68万元 | - |
| 合计 | 1.58亿元 | 2.96亿元 | -46.6% |
3、照明工程施工毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的29.84%，同比下降到了今年的23.47%，主要是因为照明工程施工本期毛利率26.19%，去年同期为30.55%，同比小幅下降14.27%。
4、减少东北地区销售
国内地区方面，企业减少了东北地区的销售，上期东北地区销售4,226.82万元。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降46.60%，净利润由盈转亏
2025年半年度，豪尔赛营业总收入为1.58亿元，去年同期为2.96亿元，同比大幅下降46.60%，净利润为-3,382.41万元，去年同期为756.98万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然投资收益本期为3,624.64万元，去年同期为312.79万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,674.17万元，去年同期为1,743.07万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-4,426.99万元，去年同期为-2,252.50万元，亏损增大。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.58亿元 | 2.96亿元 | -46.60% |
| 营业成本 | 1.21亿元 | 2.08亿元 | -41.75% |
| 销售费用 | 1,757.24万元 | 2,026.69万元 | -13.30% |
| 管理费用 | 3,010.52万元 | 3,485.70万元 | -13.63% |
| 财务费用 | 64.52万元 | 71.11万元 | -9.27% |
| 研发费用 | 1,497.65万元 | 1,444.73万元 | 3.66% |
| 所得税费用 | -797.87万元 | 330.58万元 | -341.35% |
2025年半年度主营业务利润为-2,674.17万元，去年同期为1,743.07万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.58亿元，同比大幅下降46.60%；（2）毛利率本期为23.47%，同比下降了6.37%。
3、非主营业务利润亏损增大
豪尔赛2025年半年度非主营业务利润为-1,506.11万元，去年同期为-550.51万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,674.17万元 | 79.06% | 1,743.07万元 | -253.42% |
| 投资收益 | 3,624.64万元 | -107.16% | 312.79万元 | 1058.80% |
| 公允价值变动收益 | -4,426.99万元 | 130.88% | -2,252.50万元 | -96.54% |
| 资产减值损失 | -638.72万元 | 18.88% | 558.78万元 | -214.31% |
| 信用减值损失 | -465.04万元 | 13.75% | 660.42万元 | -170.42% |
| 资产处置收益 | 392.30万元 | -11.60% | 162.08万元 | 142.04% |
| 其他 | 7.70万元 | -0.23% | 7.91万元 | -2.67% |
| 净利润 | -3,382.41万元 | 100.00% | 756.98万元 | -546.83% |
金融投资产生的轻微亏损
1、金融投资占总资产27.01%，收益却为-802.94万元，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，豪尔赛用于金融投资的资产为4.71亿元，占总资产的27.01%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-802.94万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 3.45亿元 |
| 基金投资 | 1.26亿元 |
| 合计 | 4.71亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于基金投资公允价值变动收益和处置其他非流动金融资产取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置其他非流动金融资产取得的投资收益 | 3,489.88万元 |
| 公允价值变动收益 | 基金投资公允价值变动收益 | -4,426.99万元 |
| 其他 | 134.17万元 | |
| 合计 | -802.94万元 |
2、金融投资收益同比亏损大幅减小
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了1,136.77万元，变化率为58.61%。
应收账款坏账风险较大，应收账款坏账损失影响利润
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2025半年度，企业应收账款合计3.71亿元，占总资产的21.25%，相较于去年同期的4.84亿元减少23.41%。
1、坏账损失612.66万元
2025年半年度，企业信用减值损失465.04万元，其中主要是应收账款坏账损失612.66万元。
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.42。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.64大幅下降到了0.42，平均回款时间从281天增加到了428天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账1641.25万元，2022年中计提坏账3431.42万元，2023年中计提坏账4689.19万元，2024年中计提坏账749.87万元，2025年中计提坏账612.66万元。）
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比大幅增长
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