申通地铁(600834)2025年中报深度解读：净利润近6年整体呈现下降趋势
上海申通地铁股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司主要从事公共交通运维管理业务，新能源相关业务，融资租赁及商业保理业务。主要服务是无人驾驶地铁、机场捷运系统、有轨电车、分布式光伏发电、充电桩、融资租赁及商业保理。
2025年半年度，公司实现营收2.72亿元，同比基本持平。扣非净利润2,509.54万元，同比小幅下降9.22%。申通地铁2025年半年度净利润3,189.56万元，业绩同比小幅下降6.46%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是公共交通运维，一块是综合物业服务，主要产品包括地铁运营服务和综合物业服务两项，其中地铁运营服务占比46.84%，综合物业服务占比37.12%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 公共交通运维 | 1.28亿元 | 46.84% | 11.25% |
| 综合物业服务 | 1.01亿元 | 37.12% | 8.41% |
| 光伏发电 | 2,342.37万元 | 8.6% | 64.54% |
| 商业保理 | 2,010.71万元 | 7.38% | 80.61% |
| 管理总部 | 14.19万元 | 0.05% | 82.81% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 地铁运营服务 | 1.28亿元 | 46.84% | 11.25% |
| 综合物业服务 | 1.01亿元 | 37.12% | 8.41% |
| 光伏发电 | 2,342.37万元 | 8.6% | 64.54% |
| 融资租赁、商业保理 | 2,010.71万元 | 7.38% | 80.61% |
| 房租收入 | 14.19万元 | 0.05% | 82.81% |
净利润近6年整体呈现下降趋势
1、净利润同比小幅下降6.46%
本期净利润为3,189.56万元，去年同期3,409.74万元，同比小幅下降6.46%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益356.50万元，去年同期损失27.26万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为790.15万元，去年同期为436.34万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为2,589.51万元，去年同期为3,916.93万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降33.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.72亿元 | 2.80亿元 | -2.79% |
| 营业成本 | 2.18亿元 | 2.10亿元 | 3.87% |
| 销售费用 | 141.02万元 | 227.55万元 | -38.03% |
| 管理费用 | 2,435.96万元 | 2,173.00万元 | 12.10% |
| 财务费用 | 16.09万元 | 433.28万元 | -96.29% |
| 研发费用 | 139.15万元 | 95.47万元 | 45.75% |
| 所得税费用 | 1,016.70万元 | 1,095.72万元 | -7.21% |
2025年半年度主营业务利润为2,589.51万元，去年同期为3,916.93万元，同比大幅下降33.89%。
虽然财务费用本期为16.09万元，同比大幅下降96.29%，不过（1）营业总收入本期为2.72亿元，同比有所下降2.79%；（2）毛利率本期为19.94%，同比下降了5.13%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
申通地铁2025年半年度非主营业务利润为1,611.70万元，去年同期为588.53万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,589.51万元 | 81.19% | 3,916.93万元 | -33.89% |
| 投资收益 | 790.15万元 | 24.77% | 436.34万元 | 81.09% |
| 其他收益 | 569.96万元 | 17.87% | 237.87万元 | 139.61% |
| 信用减值损失 | 356.50万元 | 11.18% | -27.26万元 | 1407.71% |
| 其他 | -99.86万元 | -3.13% | -61.22万元 | -63.12% |
| 净利润 | 3,189.56万元 | 100.00% | 3,409.74万元 | -6.46% |
公司在回报股东方面堪称积极
公司1994年上市以来，公司坚持31年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红8.90亿元，超过累计募资7.03亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 859.29万元 | -- | 31.36% |
| 2 | 2025-03 | 907.03万元 | 0.23% | 17.51% |
| 3 | 2024-08 | 907.03万元 | 0.25% | 31% |
| 4 | 2024-04 | 2,482.39万元 | 0.73% | 35.96% |
| 5 | 2023-04 | 2,195.96万元 | 0.55% | 30.16% |
| 6 | 2022-04 | 2,195.96万元 | 0.49% | 30.34% |
| 7 | 2021-04 | 2,243.69万元 | 0.42% | 30.4% |
| 8 | 2020-04 | 2,052.74万元 | 0.34% | 30.11% |
| 9 | 2019-04 | 954.76万元 | 0.27% | 31.15% |
| 10 | 2018-04 | 1,670.84万元 | 0.52% | 32.35% |
| 11 | 2017-03 | 1,670.84万元 | 0.28% | 32.17% |
| 12 | 2016-04 | 2,386.91万元 | 0.38% | 34.6% |
| 13 | 2015-04 | 3,341.67万元 | 0.51% | 31.77% |
| 14 | 2014-03 | 3,819.06万元 | 1.21% | 31.68% |
| 15 | 2013-04 | 3,341.67万元 | 1.17% | 30.09% |
| 16 | 2012-03 | 2,386.91万元 | 0.75% | 41.67% |
| 17 | 2011-03 | 2,864.29万元 | 0.62% | 30% |
| 18 | 2010-02 | 2,864.29万元 | 0.54% | 28.57% |
| 19 | 2009-03 | 4,773.82万元 | 1.04% | 58.82% |
| 20 | 2008-02 | 4,773.82万元 | 1.34% | 38.46% |
| 21 | 2007-02 | 4,773.82万元 | 1.07% | 40% |
| 22 | 2006-03 | 2,864.29万元 | 1.04% | 27.27% |
| 23 | 2005-04 | 2,169.92万元 | 1.02% | 29.41% |
| 24 | 2004-03 | 4,339.84万元 | 1.62% | 55.56% |
| 25 | 2003-03 | 3,945.31万元 | 1.08% | 62.5% |
| 26 | 2002-02 | 3,945.35万元 | 0.78% | 58.82% |
| 27 | 1999-04 | 3,786.00万元 | 0.95% | 80% |
| 28 | 1998-03 | 3,786.00万元 | 1.34% | 70.48% |
| 29 | 1997-04 | 3,276.00万元 | 1.46% | -- |
| 30 | 1996-04 | 3,003.00万元 | 1.32% | -- |
| 31 | 1995-05 | 4,368.00万元 | 1.42% | -- |
| 累计分红金额 | 8.90亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 配股 | 1997 | 1.87亿元 |
| 累计融资金额 | 1.87亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
申通地铁属于交通运输、仓储和邮政业中的城市轨道交通运营领域。 近三年城市轨道交通行业受政策驱动稳步扩容，但部分区域市场趋于饱和，2023年全国运营里程增速降至5.2%。未来行业将聚焦智能化改造、绿色能源应用及多元化营收模式探索，预计2025年新能源供电系统渗透率超30%，非票务收入占比提升至15%以上，市场空间突破5000亿元。
2、市场地位及占有率
申通地铁以上海为核心运营区域，截至2024年末管理线路总里程占全国3.1%，位列区域运营商前十；票务收入占上海市场份额超65%，但在全国性综合交通服务领域布局较弱。
3、主要竞争对手
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