西力科技(688616)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
杭州西力智能科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“宋毅然”。公司专业从事智能电表、用电信息采集终端、电能计量箱等电能计量产品的研发、生产和销售。其主要产品为包括单相智能表、三相智能表在内的智能电表，以及包括集中器、采集器、专变采集终端在内的用电信息采集终端和电能计量箱产品。
2025年半年度，公司实现营收2.50亿元，同比小幅下降8.43%。扣非净利润3,792.28万元，同比增长25.70%。西力科技2025年半年度净利润4,035.11万元，业绩同比小幅增长8.85%。本期经营活动产生的现金流净额为3,077.60万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括单相电表、三相电表、其他三项，单相电表占比39.02%，三相电表占比25.02%，其他占比24.46%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 单相电表 | 9,773.11万元 | 39.02% | 34.39% |
| 三相电表 | 6,266.30万元 | 25.02% | 48.15% |
| 其他 | 6,127.62万元 | 24.46% | 6.69% |
| 电能计量箱 | 2,366.80万元 | 9.45% | 13.47% |
| 用电信息采集终端 | 495.71万元 | 1.98% | 27.99% |
| 其他业务 | 17.62万元 | 0.07% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.85%
本期净利润为4,035.11万元，去年同期3,707.15万元，同比小幅增长8.85%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为741.13万元，去年同期为971.01万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为3,886.09万元，去年同期为3,254.71万元，同比增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长19.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.50亿元 | 2.74亿元 | -8.43% |
| 营业成本 | 1.78亿元 | 1.99亿元 | -10.43% |
| 销售费用 | 773.65万元 | 906.92万元 | -14.69% |
| 管理费用 | 1,260.40万元 | 1,849.15万元 | -31.84% |
| 财务费用 | -219.25万元 | -263.27万元 | 16.72% |
| 研发费用 | 1,253.68万元 | 1,563.06万元 | -19.79% |
| 所得税费用 | 625.44万元 | 557.73万元 | 12.14% |
2025年半年度主营业务利润为3,886.09万元，去年同期为3,254.71万元，同比增长19.40%。
虽然营业总收入本期为2.50亿元，同比小幅下降8.43%，不过（1）管理费用本期为1,260.40万元，同比大幅下降31.84%；（2）毛利率本期为29.00%，同比小幅增长了1.59%，推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
西力科技属于电网设备行业，聚焦智能电表及电能计量产品研发生产。 电网设备行业近三年受智能电网升级及新能源并网驱动，年均复合增长率超10%，2024年国家电网投资超5000亿元，带动智能电表招标量增至1.2亿台。未来趋势向高精度计量、物联网融合及海外市场拓展倾斜，预计2025年全球智能电表市场规模突破300亿美元，国内占比超40%。
2、市场地位及占有率
西力科技在智能电表领域位居国内第二梯队，2024年智能电表业务营收占比超85%，国内市占率约5%-7%，居行业前十，核心产品覆盖国家电网、南方电网集中招标。
3、主要竞争对手
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