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绿发电力(000537)2025年中报深度解读:电力收入的增长推动公司营收的增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

天津中绿电投资股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为风能和太阳能投资,开发,运营。主要产品包括新能源发电、经营租赁等。

2025年半年度,公司实现营收23.33亿元,同比增长29.30%。扣非净利润6.18亿元,同比大幅增长32.99%。绿发电力2025年半年度净利润8.56亿元,业绩同比大幅增长57.85%。

PART 1
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电力收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要从事新能源发电、其他、经营租赁,主营产品为售电合同收入。

分行业 营业收入 占比 毛利率
新能源发电 23.15亿元 99.22% 56.82%
其他 1,289.81万元 0.55% -
经营租赁 526.79万元 0.23% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
售电合同收入 23.15亿元 99.22% 56.82%
其他收入 1,816.60万元 0.78% 84.04%

2、电力收入的增长推动公司营收的增长

2025年半年度公司营收23.33亿元,与去年同期的18.05亿元相比,增长了29.3%,主要是因为电力本期营收23.15亿元,去年同期为17.90亿元,同比增长了29.36%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
电力 23.15亿元 17.90亿元 29.36%
其他业务 1,816.60万元 1,492.87万元 -
合计 23.33亿元 18.05亿元 29.3%

3、电力毛利率下降

2025年半年度公司毛利率为57.03%,同比去年的57.35%基本持平。产品毛利率方面,虽然电力营收额在增长,但是毛利率却在下降。2025年半年度电力毛利率为56.82%,同比下降1.73%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、净利润同比大幅增长57.85%

本期净利润为8.56亿元,去年同期5.42亿元,同比大幅增长57.85%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为9.50亿元,去年同期为6.81亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长39.47%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 23.33亿元 18.05亿元 29.30%
营业成本 10.03亿元 7.70亿元 30.28%
销售费用 -
管理费用 9,080.49万元 1.03亿元 -11.60%
财务费用 2.69亿元 2.30亿元 16.88%
研发费用 2.40万元 7.02万元 -65.83%
所得税费用 7,580.78万元 9,356.13万元 -18.98%

2025年半年度主营业务利润为9.50亿元,去年同期为6.81亿元,同比大幅增长39.47%。

虽然毛利率本期为57.03%,同比有所下降了0.32%,不过营业总收入本期为23.33亿元,同比增长29.30%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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新增较大投入中绿电若羌400万千瓦光伏项目

2025半年度,中绿电在建工程余额合计363.15亿元,相较期初的409.23亿元小幅下降了11.26%。主要在建的重要工程是中绿电若羌400万千瓦光伏项目、尼勒克县中绿电新能源有限公司尼勒克400万千瓦风电光伏一体化项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
中绿电若羌400万千瓦光伏项目 93.14亿元 7.32亿元 - 98.45%
尼勒克县中绿电新能源有限公司尼勒克400万千瓦风电光伏一体化项目 89.26亿元 4.27亿元 - 77.86%
乌鲁木齐市米东区350万千瓦光伏项目 76.92亿元 1.24亿元 43.08亿元 99.00%
阜康鲁能100万千瓦多能互补项目 31.09亿元 1.66亿元 - 86.48%
甘肃分公司金塔70万千瓦多能互补基地项目 23.25亿元 6.09亿元 - 97.80%
青海中绿电储能有限公司液态压缩空气储能示范项目 10.07亿元 1.74亿元 - 65.62%
陕西宜君三期10万千瓦林光互补项目 - 1.77亿元 2.98亿元 100.00%
青海茫崖鲁能新能源公司茫崖50万千瓦风电项目一期 - 1.19亿元 25.15亿元 100.00%

中绿电若羌400万千瓦光伏项目(大额新增投入项目)

建设目标:中绿电若羌400万千瓦光伏项目旨在落实公司新能源发展战略,增加资源储备,提升装机规模与盈利能力,助力“十四五”发展规划实施,推动公司在新疆区域的业务布局和可持续发展。

建设内容:项目由若羌县中绿电新能源有限公司申报,建设规模为400万千瓦光伏,项目代码为2307-652824-04-01-997321,属于市场化并网新能源项目,需依法办理土地、环评、电网接入等前期手续后开工建设。

建设时间和周期:项目尚处于前期调研论证阶段,具体开工时间及建设周期存在不确定性,需在完成土地预审、环境评估、电网接入等前期工作后依法依规推进,实际进度受审批、政策及外部环境影响。

预期收益:项目有利于增强公司可持续发展能力和整体盈利能力,但目前尚未披露具体财务预测数据,收益情况将取决于后续建设进度、并网情况及市场运行表现,存在一定的不确定性。

尼勒克县中绿电新能源有限公司尼勒克400万千瓦风电光伏一体化项目(大额新增投入项目)

建设目标:尼勒克县中绿电新能源有限公司400万千瓦风电光伏一体化项目旨在通过建设80万千瓦风电和320万千瓦光伏,实现风光互补、一体化协同发展,提升公司新能源装机规模与资源储备,增强可持续发展能力,并助力公司“十四五”发展规划目标的实现。

建设内容:项目由尼勒克县中绿电新能源有限公司申报,建设内容包括80万千瓦风电和320万千瓦光伏,总规模达400万千瓦,为市场化并网新能源项目,已取得新疆维吾尔自治区发展和改革委员会备案通知。

建设时间和周期:项目尚处于前期调研论证阶段,需完成土地预审、环境评估、电网接入、安全评估等前期手续后方可开工,具体建设时间及实施进度存在不确定性,尚未披露明确建设周期。

预期收益:项目有利于提升公司整体装机规模和盈利能力,增强资源储备与产业协同优势,但具体财务收益尚未披露,实际收益将受政策、市场、建设进度等多重因素影响,存在不确定性。

利息资本化金额较大

2025年半年度,中绿电当期在建工程的利息资本化金额达3.87亿元,同期净利润为8.56亿元,如计入利息费用,公司净利润则受到不小的影响。

PART 4
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乌鲁木齐市米东区350万千瓦光伏项目等阶段性投产75.41亿元,固定资产增长

2025半年度,中绿电固定资产合计309.06亿元,占总资产的33.61%,相比期初的241.50亿元增长了27.97%。

本期在建工程转入75.41亿元

在本报告期内,企业固定资产新增75.43亿元,主要为在建工程转入的75.41亿元,占比99.98%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 75.43亿元
在建工程转入 75.41亿元

在此之中:乌鲁木齐市米东区350万千瓦光伏项目转入43.08亿元。

乌鲁木齐市米东区350万千瓦光伏项目(转入固定资产项目)

建设目标:该项目是天津中绿电投资股份有限公司在新疆区域获取的1300万千瓦新能源项目的重要组成部分,旨在增加公司新能源资源储备,提升装机规模与整体盈利能力,助力公司“十四五”发展规划的实施,强化在新能源领域的产业布局。

建设内容:项目名称为中绿电乌鲁木齐市米东区350万千瓦光伏项目,申报单位为乌鲁木齐市中绿电新能源有限公司,建设规模为350万千瓦光伏发电项目,项目代码为2307-650109-04-01-818934,属于市场化并网新能源项目。

建设时间和周期:项目已于2023年7月4日取得新疆维吾尔自治区发改委备案通知,目前处于前期调研论证阶段,需完成土地预审、环境评估、电网接入等手续,具体开工时间及建设周期尚存在不确定性,将依法依规推进。

预期收益:项目有利于增强公司可持续发展能力和综合盈利水平,但公告未披露具体财务收益数据。整体收益将受政策环境、并网进度、市场消纳等因素影响,存在不确定性。

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