中国动力(600482)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
中国船舶重工集团动力股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为多维度的高端动力装备研发、制造、系统集成、销售及服务。公司主要产品为：燃气轮机，汽轮机，柴油机，电机、电控设备，蓄电池，热气机，核电特种设备，船用机械、港口机械，齿轮箱等。
2025年半年度，公司实现营收276.51亿元，同比小幅增长11.22%。扣非净利润8.65亿元，同比大幅增长106.40%。中国动力2025年半年度净利润17.56亿元，业绩同比大幅增长125.20%。
主营业务构成
公司主要产品包括柴油动力、化学动力、海工平台及船用机械三项，柴油动力占比50.52%，化学动力占比14.46%，海工平台及船用机械占比12.79%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 柴油动力 | 139.68亿元 | 50.52% | 22.38% |
| 化学动力 | 39.98亿元 | 14.46% | 11.54% |
| 海工平台及船用机械 | 35.35亿元 | 12.79% | 10.97% |
| 贵金属 | 23.42亿元 | 8.47% | 3.75% |
| 传动设备 | 15.38亿元 | 5.56% | 7.29% |
| 其他业务 | 22.69亿元 | 8.2% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加11.22%，净利润同比大幅增加125.20%
2025年半年度，中国动力营业总收入为276.51亿元，去年同期为248.61亿元，同比小幅增长11.22%，净利润为17.56亿元，去年同期为7.80亿元，同比大幅增长125.20%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为17.22亿元，去年同期为4.84亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长2.56倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 276.51亿元 | 248.61亿元 | 11.22% |
| 营业成本 | 230.92亿元 | 219.17亿元 | 5.36% |
| 销售费用 | 1.90亿元 | 2.11亿元 | -9.61% |
| 管理费用 | 11.47亿元 | 11.33亿元 | 1.30% |
| 财务费用 | -1.78亿元 | -1.05亿元 | -69.62% |
| 研发费用 | 13.79亿元 | 9.73亿元 | 41.74% |
| 所得税费用 | 2.29亿元 | 8,620.00万元 | 166.05% |
2025年半年度主营业务利润为17.22亿元，去年同期为4.84亿元，同比大幅增长2.56倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为276.51亿元，同比小幅增长11.22%；（2）毛利率本期为16.49%，同比大幅增长了4.65%。
3、费用情况
1）财务收益大幅增长
本期财务费用为-1.78亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了69.62%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到10.12%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为2.99亿元，去年同期为2.28亿元，同比大幅增长了31.04%。
（2）利息费用本期为7,331.67万元，去年同期为1.09亿元，同比大幅下降了33.0%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -2.99亿元 | -2.28亿元 |
| 利息费用 | 7,331.67万元 | 1.09亿元 |
| 加：汇兑净损失 | 3,675.49万元 | 249.01万元 |
| 其他费用(计算) | 1,077.74万元 | 1,115.36万元 |
| 合计 | -1.78亿元 | -1.05亿元 |
2）研发费用大幅增长
本期研发费用为13.79亿元，同比大幅增长41.74%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）材料费本期为8.21亿元，去年同期为5.30亿元，同比大幅增长了54.84%。
（2）外协费本期为1.28亿元，去年同期为4,508.87万元，同比大幅增长了183.54%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 材料费 | 8.21亿元 | 5.30亿元 |
| 工资及劳务费 | 2.24亿元 | 2.13亿元 |
| 外协费 | 1.28亿元 | 4,508.87万元 |
| 其他费用(计算) | 2.07亿元 | 1.85亿元 |
| 合计 | 13.79亿元 | 9.73亿元 |
其他收益对净利润有较大贡献，占净利润的16.19%
2025年半年度，公司的其他收益为2.84亿元，占净利润比重为16.19%，较去年同期减少2.82%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 政府补助 | 1.84亿元 | 1.56亿元 |
| 税费减免及返还 | 9,963.99万元 | 1.34亿元 |
| 个人所得税代扣代缴手续费返还 | 58.47万元 | 189.10万元 |
| 合计 | 2.84亿元 | 2.93亿元 |
(1)本期政府补助对利润的贡献为2.84亿元，占归母净利润9.19亿元的30.87%，其中非经常性损益的政府补助金额为7,293.69万元。
(2)本期共收到政府补助3.74亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 2.78亿元 |
| 本期政府补助计入当期利润 | 9,608.37万元 |
| 小计 | 3.74亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下6.92亿元，留存计入以后年度利润。
存货周转率持续上升
2025年半年度，企业存货周转率为1.59，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从137天减少到了113天，企业存货周转能力提升，2025年半年度中国动力存货余额合计172.26亿元，占总资产的15.58%。
（注：2021年中计提存货减值42.11万元，2022年中计提存货减值57.79万元，2023年中计提存货减值1624.34万元，2024年中计提存货减值2321.96万元，2025年中计提存货减值1.21亿元。）
公司回报股东能力较为不足
公司上市22年来虽然坚持分红16年，但累计分红金额仅23.00亿元，而累计募资金额却有373.17亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 1.84亿元 | -- | 19.9% |
| 2 | 2025-04 | 4.19亿元 | 0.87% | 29.52% |
| 3 | 2024-10 | 7,064.32万元 | 0.13% | -- |
| 4 | 2024-04 | 2.34亿元 | 0.46% | 29.56% |
| 5 | 2023-04 | 1.02亿元 | -- | 30.96% |
| 6 | 2022-04 | 1.86亿元 | 0.48% | 30.71% |
| 7 | 2021-04 | 1.64亿元 | 0.44% | 27.14% |
| 8 | 2018-04 | 3.61亿元 | 1.11% | 30.14% |
| 9 | 2017-02 | 3.83亿元 | 0.76% | 30.99% |
| 10 | 2015-03 | 4,345.65万元 | 0.19% | 30% |
| 11 | 2014-03 | 3,507.11万元 | 0.68% | 27.5% |
| 12 | 2013-03 | 2,535.50万元 | 0.58% | 32.35% |
| 13 | 2008-02 | 1,290.80万元 | 0.17% | 10.57% |
| 14 | 2007-02 | 2,834.00万元 | 0.74% | 41.94% |
| 15 | 2006-03 | 2,398.00万元 | 1.63% | 45.83% |
| 16 | 2005-03 | 2,725.00万元 | 2.57% | 43.1% |
| 累计分红金额 | 23.00亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2020 | 94.21亿元 |
| 2 | 增发 | 2016 | 133.81亿元 |
| 3 | 增发 | 2016 | 134.82亿元 |
| 4 | 增发 | 2013 | 5.95亿元 |
| 5 | 增发 | 2007 | 4.38亿元 |
| 累计融资金额 | 373.17亿元 |
在建动力产业园
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