无锡振华(605319)2025年中报深度解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
无锡市振华汽车部件股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“钱金祥”。公司的主营业务是汽车冲压及焊接零部件和相关模具的开发、生产和销售,以及提供分拼总成加工服务。公司主要产品为汽车冲压及焊接零部件、冲压模具。
2025年半年度，公司实现营收12.87亿元，同比增长15.19%。扣非净利润1.98亿元，同比增长26.65%。无锡振华2025年半年度净利润2.01亿元，业绩同比增长27.17%。
主营业务构成
公司主要产品包括汽车冲压零部件和分拼总成加工业务两项，其中汽车冲压零部件占比66.36%，分拼总成加工业务占比18.38%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车冲压零部件 | 8.54亿元 | 66.36% | 20.27% |
| 分拼总成加工业务 | 2.37亿元 | 18.38% | 23.97% |
| 选择性精密电镀加工业务 | 8,923.94万元 | 6.93% | 77.45% |
| 其他 | 6,792.61万元 | 5.28% | 99.41% |
| 模具 | 3,908.30万元 | 3.04% | 18.82% |
| 其他业务 | 16.52万元 | 0.01% | - |
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长27.17%
本期净利润为2.01亿元，去年同期1.58亿元，同比增长27.17%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失1,507.11万元，去年同期收益2,415.62万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.61亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长56.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.87亿元 | 11.18亿元 | 15.19% |
| 营业成本 | 9.13亿元 | 8.44亿元 | 8.20% |
| 销售费用 | 87.60万元 | 116.27万元 | -24.66% |
| 管理费用 | 5,031.03万元 | 4,896.95万元 | 2.74% |
| 财务费用 | 1,331.69万元 | 1,221.21万元 | 9.05% |
| 研发费用 | 3,338.38万元 | 3,286.40万元 | 1.58% |
| 所得税费用 | 4,660.67万元 | 3,050.74万元 | 52.77% |
2025年半年度主营业务利润为2.61亿元，去年同期为1.66亿元，同比大幅增长56.74%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.87亿元，同比增长15.19%；（2）毛利率本期为29.04%，同比增长了4.59%。
3、净现金流同比大幅增长19.54倍
2025年半年度，无锡振华净现金流为6.20亿元，去年同期为3,020.00万元，同比大幅增长19.54倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然支付的各项税费本期为1.60亿元，同比大幅增长63.77%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为5.16亿元，同比增长5.16亿元；（2）取得借款收到的现金本期为6.80亿元，同比增长28.33%。
行业分析
1、行业发展趋势
无锡振华属于汽车零部件行业，专注于汽车冲压及焊接零部件的研发与制造 汽车零部件行业近三年受新能源车快速渗透、轻量化需求及国产替代推动，市场空间持续扩容，2022-2026年新能源乘用车冲压件市场规模CAGR预计达20%，2026年或超千亿元。未来行业将加速向一体化压铸、智能电驱系统等高附加值领域转型，头部企业凭借技术绑定客户优势进一步集中
2、市场地位及占有率
无锡振华为国内二线汽车冲压件供应商，2024年前三季度营收17.30亿元，在冲压细分领域市占率约1.2%-1.5%，核心客户包括上汽、特斯拉及小米汽车，新能源业务营收占比超30%，技术实力获高新技术企业认证
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 无锡振华（605319） | 汽车冲压及焊接零部件制造商，客户涵盖上汽、特斯拉等 | 2024年前三季度新能源业务营收占比超30%，小米汽车项目进入量产阶段 |
| 常青股份（603768） | 车身结构件供应商，主攻商用车和新能源车市场 | 2025年新能源车底盘件供货规模突破8亿元，占营收比重42% |
| 华达科技（603358） | 冲焊一体化龙头企业，重点布局电池壳体业务 | 2024年新能源车电池托盘市占率12%，为宁德时代核心供应商 |
| 联明股份（603006） | 车身分拼总成专业厂商，深度绑定上汽集团 | 上汽乘用车业务占营收68%，2024年获智己汽车新增订单3.2亿元 |
| 金鸿顺（603922） | 车身零部件制造商，主攻出口及新能源市场 | 2025年欧洲新能源客户订单同比增长150%，出口营收占比升至37% |
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