东方海洋(002086)2025年中报深度解读:检测费及试剂盒毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降,净利润近4年整体呈现下降趋势
山东东方海洋科技股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务为海水苗种繁育、养殖,水产品加工,生物科技,保税仓储物流以及体外诊断试剂的研发、生产与销售和检测服务。公司的主要产品及服务为进料加工、来料加工、海参、HIV、HTLV检测装备、国内贸易。
2025年半年度,公司实现营收1.56亿元,同比基本持平。扣非净利润-7,438.31万元,较去年同期亏损增大。东方海洋2025年半年度净利润-7,176.13万元,业绩较去年同期亏损增大。
检测费及试剂盒毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事水产品加工、体外诊断、海水养殖,主要产品包括进料加工、来料加工、国内贸易三项,进料加工占比47.77%,来料加工占比19.03%,国内贸易占比11.46%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水产品加工 | 1.14亿元 | 73.14% | 7.20% |
| 体外诊断 | 1,590.67万元 | 10.19% | -25.41% |
| 海水养殖 | 1,555.23万元 | 9.97% | -68.86% |
| 其他业务 | 1,044.94万元 | 6.7% | 48.78% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 进料加工 | 7,453.72万元 | 47.77% | 5.26% |
| 来料加工 | 2,969.02万元 | 19.03% | 4.63% |
| 国内贸易 | 1,788.98万元 | 11.46% | 24.36% |
| 检测费及试剂盒 | 1,398.29万元 | 8.96% | -29.40% |
| 其他 | 1,111.64万元 | 7.12% | - |
| 其他业务 | 882.52万元 | 5.66% | - |
2、检测费及试剂盒毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的14.07%,同比大幅下降到了今年的-0.92%。
毛利率大幅下降的原因是:
(1)检测费及试剂盒本期毛利率-29.4%,去年同期为45.96%,同比大幅下降163.97%。
(2)海参本期毛利率-143.19%,去年同期为-41.0%,同比大幅下降近2倍。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平,净利润亏损持续增大
2025年半年度,东方海洋营业总收入为1.56亿元,去年同期为1.56亿元,同比基本持平,净利润为-7,176.13万元,去年同期为-4,170.06万元,较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是(1)主营业务利润本期为-6,973.83万元,去年同期为-4,695.70万元,亏损增大;(2)资产减值损失本期损失548.82万元,去年同期收益88.23万元,同比大幅下降。
值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.56亿元 | 1.56亿元 | 0.34% |
| 营业成本 | 1.58亿元 | 1.34亿元 | 17.84% |
| 销售费用 | 861.75万元 | 741.31万元 | 16.25% |
| 管理费用 | 4,463.43万元 | 4,675.95万元 | -4.55% |
| 财务费用 | 131.82万元 | -103.84万元 | 226.95% |
| 研发费用 | 796.82万元 | 962.18万元 | -17.19% |
| 所得税费用 | 6,134.92元 | 86.86万元 | -99.29% |
2025年半年度主营业务利润为-6,973.83万元,去年同期为-4,695.70万元,较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于毛利率本期为-0.92%,同比大幅下降了14.99%。
3、费用情况
2025年半年度公司营收1.56亿元,同比基本持平。
1)研发费用下降
本期研发费用为796.82万元,同比下降17.19%。研发费用下降的原因是:虽然直接投入本期为274.64万元,去年同期为226.89万元,同比增长了21.05%,但是职工薪酬本期为407.06万元,去年同期为609.20万元,同比大幅下降了33.18%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 407.06万元 | 609.20万元 |
| 直接投入 | 274.64万元 | 226.89万元 |
| 其他费用(计算) | 115.12万元 | 126.09万元 |
| 合计 | 796.82万元 | 962.18万元 |
2)销售费用增长
本期销售费用为861.75万元,同比增长16.25%。销售费用增长的原因是:
(1)职工薪酬本期为564.29万元,去年同期为484.38万元,同比增长了16.5%。
(2)其他本期为187.49万元,去年同期为144.97万元,同比增长了29.33%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 564.29万元 | 484.38万元 |
| 其他 | 187.49万元 | 144.97万元 |
| 其他费用(计算) | 109.97万元 | 111.96万元 |
| 合计 | 861.75万元 | 741.31万元 |
存货周转率持续下降
2025年半年度,企业存货周转率为0.71,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从153天增加到了253天,企业存货周转能力下降,2025年半年度东方海洋存货余额合计2.22亿元,占总资产的19.03%,同比去年的1.82亿元增长21.63%。
(注:2021年中计提存货减值8.10万元,2022年中计提存货减值567.11万元,2023年中计提存货减值38.31万元,2024年中计提存货减值88.23万元,2025年中计提存货减值548.82万元。)
公司回报股东能力明显不足
公司从2006年上市以来,累计分红仅8,397.11万元,但从市场上融资24.66亿元,且在2016年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2016-04 | 1,925.56万元 | 0.32% | 28.27% |
| 2 | 2012-03 | 4,877.00万元 | 1.7% | 51.07% |
| 3 | 2009-04 | 731.55万元 | 0.31% | 14.63% |
| 4 | 2007-02 | 863.00万元 | 0.75% | 17.24% |
| 累计分红金额 | 8,397.11万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2018 | 5.63亿元 |
| 2 | 增发 | 2015 | 13.46亿元 |
| 3 | 增发 | 2008 | 5.57亿元 |
| 累计融资金额 | 24.66亿元 |
两名股东股权高位质押
目前有2位股东均处于质押高位。第九大股东山东东方海洋集团有限公司股权质押2,000.00万股,股份近乎百分百质押,高达99.99%。此外,第十大股东朱春生股权质押2,000.00万股,股份百分百质押。共累计质押4,000.00万股,占总股本比例的2.03%。