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东方海洋(002086)2025年中报深度解读:检测费及试剂盒毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降,净利润近4年整体呈现下降趋势

山东东方海洋科技股份有限公司于2006年上市。公司的主营业务为海水苗种繁育、养殖,水产品加工,生物科技,保税仓储物流以及体外诊断试剂的研发、生产与销售和检测服务。公司的主要产品及服务为进料加工、来料加工、海参、HIV、HTLV检测装备、国内贸易。

2025年半年度,公司实现营收1.56亿元,同比基本持平。扣非净利润-7,438.31万元,较去年同期亏损增大。东方海洋2025年半年度净利润-7,176.13万元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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检测费及试剂盒毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

1、主营业务构成

公司主要从事水产品加工、体外诊断、海水养殖,主要产品包括进料加工、来料加工、国内贸易三项,进料加工占比47.77%,来料加工占比19.03%,国内贸易占比11.46%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
水产品加工 1.14亿元 73.14% 7.20%
体外诊断 1,590.67万元 10.19% -25.41%
海水养殖 1,555.23万元 9.97% -68.86%
其他业务 1,044.94万元 6.7% 48.78%
分产品 营业收入 占比 毛利率
进料加工 7,453.72万元 47.77% 5.26%
来料加工 2,969.02万元 19.03% 4.63%
国内贸易 1,788.98万元 11.46% 24.36%
检测费及试剂盒 1,398.29万元 8.96% -29.40%
其他 1,111.64万元 7.12% -
其他业务 882.52万元 5.66% -

2、检测费及试剂盒毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2025年半年度公司毛利率从去年同期的14.07%,同比大幅下降到了今年的-0.92%。

毛利率大幅下降的原因是:

(1)检测费及试剂盒本期毛利率-29.4%,去年同期为45.96%,同比大幅下降163.97%。

(2)海参本期毛利率-143.19%,去年同期为-41.0%,同比大幅下降近2倍。

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入基本持平,净利润亏损持续增大

2025年半年度,东方海洋营业总收入为1.56亿元,去年同期为1.56亿元,同比基本持平,净利润为-7,176.13万元,去年同期为-4,170.06万元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是(1)主营业务利润本期为-6,973.83万元,去年同期为-4,695.70万元,亏损增大;(2)资产减值损失本期损失548.82万元,去年同期收益88.23万元,同比大幅下降。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1.56亿元 1.56亿元 0.34%
营业成本 1.58亿元 1.34亿元 17.84%
销售费用 861.75万元 741.31万元 16.25%
管理费用 4,463.43万元 4,675.95万元 -4.55%
财务费用 131.82万元 -103.84万元 226.95%
研发费用 796.82万元 962.18万元 -17.19%
所得税费用 6,134.92元 86.86万元 -99.29%

2025年半年度主营业务利润为-6,973.83万元,去年同期为-4,695.70万元,较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于毛利率本期为-0.92%,同比大幅下降了14.99%。

3、费用情况

2025年半年度公司营收1.56亿元,同比基本持平。

1)研发费用下降

本期研发费用为796.82万元,同比下降17.19%。研发费用下降的原因是:虽然直接投入本期为274.64万元,去年同期为226.89万元,同比增长了21.05%,但是职工薪酬本期为407.06万元,去年同期为609.20万元,同比大幅下降了33.18%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 407.06万元 609.20万元
直接投入 274.64万元 226.89万元
其他费用(计算) 115.12万元 126.09万元
合计 796.82万元 962.18万元

2)销售费用增长

本期销售费用为861.75万元,同比增长16.25%。销售费用增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为564.29万元,去年同期为484.38万元,同比增长了16.5%。

(2)其他本期为187.49万元,去年同期为144.97万元,同比增长了29.33%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 564.29万元 484.38万元
其他 187.49万元 144.97万元
其他费用(计算) 109.97万元 111.96万元
合计 861.75万元 741.31万元

PART 3
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存货周转率持续下降

2025年半年度,企业存货周转率为0.71,在2022年半年度到2025年半年度,存货周转率连续4年下降,平均回款时间从153天增加到了253天,企业存货周转能力下降,2025年半年度东方海洋存货余额合计2.22亿元,占总资产的19.03%,同比去年的1.82亿元增长21.63%。

(注:2021年中计提存货减值8.10万元,2022年中计提存货减值567.11万元,2023年中计提存货减值38.31万元,2024年中计提存货减值88.23万元,2025年中计提存货减值548.82万元。)

PART 4
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公司回报股东能力明显不足

公司从2006年上市以来,累计分红仅8,397.11万元,但从市场上融资24.66亿元,且在2016年以后再也不分红。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2016-04 1,925.56万元 0.32% 28.27%
2 2012-03 4,877.00万元 1.7% 51.07%
3 2009-04 731.55万元 0.31% 14.63%
4 2007-02 863.00万元 0.75% 17.24%
累计分红金额 8,397.11万元

融资情况表


序号 融资类型 募资时间 实际募资金额
1 增发 2018 5.63亿元
2 增发 2015 13.46亿元
3 增发 2008 5.57亿元
累计融资金额 24.66亿元

两名股东股权高位质押

目前有2位股东均处于质押高位。第九大股东山东东方海洋集团有限公司股权质押2,000.00万股,股份近乎百分百质押,高达99.99%。此外,第十大股东朱春生股权质押2,000.00万股,股份百分百质押。共累计质押4,000.00万股,占总股本比例的2.03%。

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