金花股份(600080)2025年中报深度解读:金融投资产生重大亏损,净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
金花企业(集团)股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“邢博越”。公司的主营业务是药品的研发、生产及销售。公司现有产品包括生物药品、生化药品、中西药品、保健品等数百种产品,公司主要代表产品有转移因子口服液/胶囊、人工虎骨粉/金天格胶囊、金花联瑭素、倍宗、咳泰、易息晴、优本等。
2025年半年度,公司实现营收2.41亿元,同比基本持平。扣非净利润679.00万元,同比大幅下降32.31%。金花股份2025年半年度净利润618.32万元,业绩同比大幅下降34.66%。
主营业务构成
主营产品为医药工业。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药工业 | 2.41亿元 | 99.91% | 76.65% |
| 医药商业 | 21.47万元 | 0.09% | 0.49% |
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅降低34.66%
2025年半年度,金花股份营业总收入为2.41亿元,去年同期为2.46亿元,同比基本持平,净利润为618.32万元,去年同期为946.29万元,同比大幅下降34.66%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然公允价值变动收益本期为-1,043.52万元,去年同期为-2,589.08万元,亏损有所减小;
但是投资收益本期为1,135.17万元,去年同期为2,940.14万元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降26.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.41亿元 | 2.46亿元 | -1.90% |
| 营业成本 | 5,649.64万元 | 5,740.48万元 | -1.58% |
| 销售费用 | 1.39亿元 | 1.41亿元 | -1.48% |
| 管理费用 | 2,080.24万元 | 2,473.72万元 | -15.91% |
| 财务费用 | -227.21万元 | -96.29万元 | -135.97% |
| 研发费用 | 1,542.88万元 | 842.19万元 | 83.20% |
| 所得税费用 | -224.92万元 | -21.31万元 | -955.54% |
2025年半年度主营业务利润为944.46万元,去年同期为1,287.31万元,同比下降26.63%。
主营业务利润同比下降原因是:
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 1,542.88万元 | 83.20% | 销售费用 | 1.39亿元 | -1.48% |
| 营业总收入 | 2.41亿元 | -1.90% | 管理费用 | 2,080.24万元 | -15.91% |
3、非主营业务利润亏损增大
金花股份2025年半年度非主营业务利润为-551.06万元,去年同期为-362.33万元,亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 944.46万元 | 152.75% | 1,287.31万元 | -26.63% |
| 投资收益 | 1,135.17万元 | 183.59% | 2,940.14万元 | -61.39% |
| 公允价值变动收益 | -1,043.52万元 | -168.77% | -2,589.08万元 | 59.70% |
| 其他收益 | 70.56万元 | 11.41% | 94.24万元 | -25.12% |
| 信用减值损失 | -722.40万元 | -116.83% | -772.76万元 | 6.52% |
| 其他 | 71.17万元 | 11.51% | 38.51万元 | 84.79% |
| 净利润 | 618.32万元 | 100.00% | 946.29万元 | -34.66% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收2.41亿元,同比基本持平。
1)财务收益大幅增长
本期财务费用为-227.21万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了135.97%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重高达36.75%。整体来看:虽然利息费用本期为265.89万元,去年同期为157.10万元,同比大幅增长了69.25%,但是利息收入本期为498.58万元,去年同期为303.66万元,同比大幅增长了64.19%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减:利息收入 | -498.58万元 | -303.66万元 |
| 利息费用 | 265.89万元 | 157.10万元 |
| 其他费用(计算) | 5.48万元 | 50.27万元 |
| 合计 | -227.21万元 | -96.29万元 |
2)研发费用大幅增长
本期研发费用为1,542.88万元,同比大幅增长83.2%。归因于业务费本期为1,107.04万元,去年同期为421.51万元,同比大幅增长了162.64%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 业务费 | 1,107.04万元 | 421.51万元 |
| 工资及福利 | 278.81万元 | 289.24万元 |
| 其他费用(计算) | 157.03万元 | 131.45万元 |
| 合计 | 1,542.88万元 | 842.19万元 |
对外股权投资资产逐年递增,收益同比盈利大幅缩小
在2025半年度报告中,金花股份用于对外股权投资的资产为5.02亿元,占总资产的26.04%,对外股权投资所产生的收益为625.59万元,占净利润618.32万元的101.18%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 常州华森医疗器械有限公司 | 3.37亿元 | 625.62万元 |
| 其他 | 1.66亿元 | -242.66元 |
| 合计 | 5.02亿元 | 625.59万元 |
1、常州华森医疗器械有限公司
常州华森医疗器械有限公司业务性质为医疗器械制造。
同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
| 常州华森医疗器械有限公司 | 持有股权(%)直接 | 持有股权(%)间接 | 追加投资 | 投资损益 | 计提减值准备 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | - | - | 0元 | 625.62万元 | 0元 | 3.37亿元 |
| 2024年中 | - | - | 0元 | 477.78万元 | 0元 | 3.32亿元 |
| 2024年末 | - | - | 0元 | 750.78万元 | 0元 | 3.35亿元 |
| 2023年末 | - | - | 0元 | 950.82万元 | 0元 | 3.29亿元 |
| 2022年末 | - | - | 0元 | 1,040.98万元 | 0元 | 3.2亿元 |
| 2021年末 | 10.00 | 10.00 | -198.23万元 | 1,823.98万元 | 0元 | 3.25亿元 |
| 2020年末 | 10.00 | 10.00 | 0元 | 1,903.91万元 | 0元 | 3.18亿元 |
| 2019年末 | 10.00 | 10.00 | 0元 | 1,791.03万元 | 0元 | 3.08亿元 |
| 2018年末 | 10.00 | 10.00 | 0元 | 1,379.43万元 | 0元 | 2.9亿元 |
| 2017年末 | 10.00 | 10.00 | 0元 | 1,165.58万元 | 734.11万元 | 2.76亿元 |
| 2016年末 | 10.00 | 10.00 | 2.83亿元 | 0元 | 0元 | 2.72亿元 |
2、对外股权投资资产逐年递增,收益同比去年盈利缩小
从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2021年中的3.22亿元增长至2025年中的5.02亿元,增长率为56.01%。而企业的对外股权投资收益为625.59万元,相比去年同期下滑了3,049.8万元,变化率为-82.98%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2021年中 | 3.22亿元 |
| 2022年中 | 3.34亿元 |
| 2023年中 | 4.95亿元 |
| 2024年中 | 4.98亿元 |
| 2025年中 | 5.02亿元 |
金融投资产生重大亏损
1、金融投资1,644.55万元,收益却为-533.94万元,投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中,金花股份用于金融投资的资产为1,644.55万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-533.94万元,占净利润618.32万元的-86.35%。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 世纪金花股份有限公司 | 744.39万元 |
| 其他 | 900.16万元 |
| 合计 | 1,644.55万元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 491.15万元 |
| 投资收益 | 交易性金融资产 | -1,043.52万元 |
| 其他 | 18.43万元 | |
| 合计 | -533.94万元 |
2、金融投资收益同比亏损大幅减小
企业的金融投资资产持续下滑,由2021年中的4.72亿元下滑至2025年中的1,644.55万元,变化率为-96.52%,而企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了2,790.39万元,变化率为83.94%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2021年中 | 4.72亿元 | 510.73万元 |
| 2022年中 | 2.21亿元 | 245.81万元 |
| 2023年中 | 9,767.84万元 | -752.05万元 |
| 2024年中 | 9,295.26万元 | -3,324.33万元 |
| 2025年中 | 1,644.55万元 | -533.94万元 |
公司回报股东能力明显不足
公司从1996年上市以来,累计分红仅1.18亿元,但从市场上融资8.56亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 1,058.14万元 | 0.44% | 14.37% |
| 2 | 2021-04 | 3,359.43万元 | 1.27% | 84.99% |
| 3 | 2020-04 | 1,119.81万元 | 0.57% | 41.27% |
| 4 | 2019-04 | 1,493.08万元 | 0.61% | 37.17% |
| 5 | 2018-04 | 1,119.81万元 | 0.32% | 17.13% |
| 6 | 2017-04 | 915.89万元 | 0.27% | 33.56% |
| 7 | 2014-04 | 915.89万元 | 0.25% | 20.09% |
| 8 | 2013-04 | 915.89万元 | 0.4% | 20.69% |
| 9 | 2002-02 | 461.67万元 | 0.2% | 9.91% |
| 10 | 2001-08 | 484.75万元 | 0.23% | 21% |
| 累计分红金额 | 1.18亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2018 | 6.29亿元 |
| 2 | 配股 | 2000 | 2.27亿元 |
| 累计融资金额 | 8.56亿元 |
追加投入草堂新厂区
2025半年度,金花股份在建工程余额合计4.57亿元,相较期初的3.74亿元大幅增长了22.28%。主要在建的重要工程是草堂新厂区。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 草堂新厂区 | 4.52亿元 | 8,289.97万元 | - | 68.94% |