2025年半年度，公司实现营收67.00亿元，同比小幅下降11.20%。扣非净利润4.54亿元，同比小幅增长10.24%。高能环境2025年半年度净利润5.69亿元，业绩同比增长23.23%。本期经营活动产生的现金流净额为3.47亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事资源化产品、运营服务、其他，主要产品包括资源化和运营服务两项，其中资源化占比77.68%，运营服务占比13.49%。

2025年半年度，高能环境营业总收入为67.00亿元，去年同期为75.45亿元，同比小幅下降11.20%，净利润为5.69亿元，去年同期为4.62亿元，同比增长23.23%。

净利润同比增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-3,725.20万元，去年同期为1,297.43万元，由盈转亏；

但是（1）投资收益本期为9,757.80万元，去年同期为-712.26万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为4.48亿元，去年同期为3.98亿元，同比小幅增长；（3）信用减值损失本期收益3,382.11万元，去年同期损失945.19万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2025年半年度主营业务利润为4.48亿元，去年同期为3.98亿元，同比小幅增长12.56%。

虽然营业总收入本期为67.00亿元，同比小幅下降11.20%，不过毛利率本期为18.21%，同比增长了3.93%，推动主营业务利润同比小幅增长。

高能环境2025年半年度非主营业务利润为1.41亿元，去年同期为7,841.58万元，同比大幅增长。

2025年半年度公司营收67.00亿元，同比小幅下降11.2%，虽然营收在下降，但是研发费用、财务费用却在增长。

本期研发费用为2.22亿元，同比大幅增长58.06%。归因于材料及设备本期为1.50亿元，去年同期为7,358.60万元，同比大幅增长了104.42%。

本期财务费用为2.49亿元，同比增长17.75%。归因于利息支出本期为2.27亿元，去年同期为2.20亿元，同比小幅增长了3.04%。

在2025年半年度报告中，高能环境用于金融投资的资产为9,463.02万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为6,916.47万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和权益工具投资。

2025年半年度，企业存货周转率为1.27，在2022年半年度到2025年半年度高能环境存货周转率从2.94大幅下降到了1.27，存货周转天数从61天增加到了141天。2025年半年度高能环境存货余额合计53.90亿元，占总资产的20.08%。

在2025年半年度报告中，高能环境形成的商誉为5.66亿元，占净资产的5.51%，商誉计提减值为291.93万元，占净利润5.69亿元的0.51%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为高能鹏富、宁波大地、高能中色、中鑫宏伟、江西鑫科和滕州高能。

2025年中报实际净利润为3,040.8万元，同比盈利下降38.51%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资1.68亿元的对价收购高能鹏富51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,454.1万元，也就是说这笔收购的溢价率高达277.85%，形成的商誉高达1.24亿元，占当年净资产的5.0%。

高能鹏富的历年业绩数据如下表所示：

2025年中报实际净利润为4,201.1万元，同比盈利下降45.65%，存在较小商誉减值风险的可能性。