迈拓股份(301006)2025年中报深度解读：智能超声水表产品收入的增长推动公司营收的小幅增长，主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
迈拓仪表股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“孙卫国”。公司主营业务为智能超声水表和热量表系列产品的研发、生产和销售，通过构建软硬件相结合的一体化产品生态为智慧水务、节能供热提供系统解决方案。主营产品包括超声水表、超声波热量表、智能控制阀、衡流阀、超声流量计、智能消火栓等。
2025年半年度，公司实现营收1.67亿元，同比小幅增长11.73%。扣非净利润3,462.30万元，同比小幅增长14.66%。迈拓股份2025年半年度净利润3,540.11万元，业绩同比小幅增长10.80%。
智能超声水表产品收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
产品方面，智能超声水表类产品为第一大收入来源，占比88.08%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能超声水表类产品 | 1.47亿元 | 88.08% | 49.24% |
| 智能超声热表类产品 | 1,232.61万元 | 7.38% | 44.10% |
| 其他业务 | 760.24万元 | 4.54% | - |
2、智能超声水表产品收入的增长推动公司营收的小幅增长
2025年半年度公司营收1.67亿元，与去年同期的1.50亿元相比，小幅增长了11.73%，主要是因为智能超声水表产品本期营收1.47亿元，去年同期为1.27亿元，同比增长了15.86%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智能超声水表产品 | 1.47亿元 | 1.27亿元 | 15.86% |
| 其他业务 | 2,018.50万元 | 2,275.34万元 | - |
| 合计 | 1.67亿元 | 1.50亿元 | 11.73% |
3、智能超声水表产品毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的50.97%，同比小幅下降到了今年的48.23%，主要是因为智能超声水表产品本期毛利率50.48%，去年同期为53.14%，同比小幅下降5.01%。
4、智能超声水表产品毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然智能超声水表产品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023-2025年半年度智能超声水表产品毛利率呈小幅下降趋势，从2023年半年度的56.81%，小幅下降到2025年半年度的50.48%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.80%
本期净利润为3,540.11万元，去年同期3,195.01万元，同比小幅增长10.80%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失833.65万元，去年同期损失530.15万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4,395.18万元，去年同期为3,627.57万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长21.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.67亿元 | 1.50亿元 | 11.73% |
| 营业成本 | 8,651.38万元 | 7,333.64万元 | 17.97% |
| 销售费用 | 1,688.43万元 | 2,482.30万元 | -31.98% |
| 管理费用 | 955.33万元 | 756.54万元 | 26.28% |
| 财务费用 | -355.62万元 | -357.31万元 | 0.47% |
| 研发费用 | 1,172.16万元 | 934.18万元 | 25.47% |
| 所得税费用 | 369.50万元 | 375.18万元 | -1.51% |
2025年半年度主营业务利润为4,395.18万元，去年同期为3,627.57万元，同比增长21.16%。
虽然毛利率本期为48.23%，同比小幅下降了2.74%，不过（1）营业总收入本期为1.67亿元，同比小幅增长11.73%；（2）销售费用本期为1,688.43万元，同比大幅下降31.98%，推动主营业务利润同比增长。
3、费用情况
2025年半年度公司营收1.67亿元，同比小幅增长11.73%，虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
1）销售费用大幅下降
本期销售费用为1,688.43万元，同比大幅下降31.98%。
销售费用大幅下降的原因是：
虽然房租、物业及其他本期为229.74万元，去年同期为121.75万元，同比大幅增长了88.7%；
但是（1）服务费本期为614.54万元，去年同期为986.23万元，同比大幅下降了37.69%；（2）职工薪酬本期为430.45万元，去年同期为581.12万元，同比下降了25.93%；
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 服务费 | 614.54万元 | 986.23万元 |
| 职工薪酬 | 430.45万元 | 581.12万元 |
| 房租、物业及其他 | 229.74万元 | 121.75万元 |
| 业务招待费 | 201.41万元 | 203.20万元 |
| 售后服务费 | - | 312.51万元 |
| 其他费用(计算) | 212.30万元 | 277.49万元 |
| 合计 | 1,688.43万元 | 2,482.30万元 |
应收账款周转率持续下降，应收账款坏账损失影响利润
2025半年度，企业应收账款合计3.62亿元，占总资产的24.54%，相较于去年同期的3.22亿元小幅增长12.54%。
1、坏账损失832.65万元
2025年半年度，企业信用减值损失833.65万元，其中主要是应收账款坏账损失832.65万元。
2、应收账款周转率连续5年下降
本期，企业应收账款周转率为0.47。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从236天增加到了382天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2021年中计提坏账110.18万元，2022年中计提坏账529.86万元，2023年中计提坏账523.78万元，2024年中计提坏账505.93万元，2025年中计提坏账832.65万元。）
第七大股东存在股权冻结情况
第七大股东吴正新所持有公司股份冻结419.98万股，占其持股数量的100.0%。
在建超声计量仪表生产基地建设项目（南京）
2025半年度，迈拓股份在建工程余额合计8,115.60万元。主要在建的重要工程是超声计量仪表生产基地建设项目（南京）。
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