广东明珠(600382)2025年中报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负，金融投资回报率低
广东明珠集团股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“张伟标”。公司主营业务为铁矿采选、铁精粉生产销售；开展共同合作投资房地产开发项目；经营贸易业务，参与实业投资，现有物业对外出租等。公司主要产品包括矿产品、建材、五金配件等。
2025年半年度，公司实现营收3.74亿元，同比大幅增长72.39%。扣非净利润1.19亿元，同比大幅增长132.79%。广东明珠2025年半年度净利润1.15亿元，业绩同比大幅增长2.74倍。
主营业务构成
公司的主营业务为矿产品销售业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 矿产品销售业务 | 3.71亿元 | 99.21% | 62.55% |
| 其他业务 | 295.71万元 | 0.79% | 32.28% |
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加72.39%，净利润同比增加2.74倍
2025年半年度，广东明珠营业总收入为3.74亿元，去年同期为2.17亿元，同比大幅增长72.39%，净利润为1.15亿元，去年同期为3,064.40万元，同比大幅增长2.74倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,753.02万元，去年同期支出2,662.63万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.67亿元，去年同期为8,752.21万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为160.61万元，去年同期为-1,471.00万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长91.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.74亿元 | 2.17亿元 | 72.39% |
| 营业成本 | 1.41亿元 | 8,773.61万元 | 60.64% |
| 销售费用 | 137.98万元 | 98.09万元 | 40.67% |
| 管理费用 | 4,798.74万元 | 4,065.49万元 | 18.04% |
| 财务费用 | 480.59万元 | -825.04万元 | 158.25% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,753.02万元 | 2,662.63万元 | 78.51% |
2025年半年度主营业务利润为1.67亿元，去年同期为8,752.21万元，同比大幅增长91.13%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.74亿元，同比大幅增长72.39%；（2）毛利率本期为62.31%，同比小幅增长了2.76%。
3、费用情况
1）财务费用大幅增长
本期财务费用为480.59万元，去年同期为-825.04万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于手续费及其他本期为155.54万元，去年同期为-1,223.02万元，同比大幅增长了112.72%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 385.00万元 | 460.69万元 |
| 手续费及其他 | 155.54万元 | -1,223.02万元 |
| 其他费用(计算) | -59.96万元 | -62.71万元 |
| 合计 | 480.59万元 | -825.04万元 |
2）管理费用增长
本期管理费用为4,798.74万元，同比增长18.04%。管理费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,455.00万元，去年同期为1,150.82万元，同比增长了26.43%。
（2）本期新增技术服务费643.56万元。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,455.00万元 | 1,150.82万元 |
| 折旧与摊销 | 735.46万元 | 730.55万元 |
| 技术服务费 | 643.56万元 | - |
| 咨询费、律师费、中介费等 | 573.97万元 | 699.71万元 |
| 业务招待费 | 506.79万元 | 462.47万元 |
| 保安费 | 256.63万元 | 257.30万元 |
| 修理费 | 59.44万元 | 254.53万元 |
| 其他费用(计算) | 567.90万元 | 510.13万元 |
| 合计 | 4,798.74万元 | 4,065.49万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产19.78%，投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中，广东明珠用于金融投资的资产为6.58亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为199.46万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 深圳市珍珠红商贸有限公司 | 2.79亿元 |
| 广东兴宁农村商业银行股份有限公司 | 1.33亿元 |
| 龙江银行股份有限公司 | 1.12亿元 |
| 广东明珠珍珠红酒业有限公司 | 9,207.78万元 |
| 其他 | 4,290.91万元 |
| 合计 | 6.58亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其中：股票。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其中：股票 | 160.61万元 |
| 其他 | 38.85万元 | |
| 合计 | 199.46万元 |
2、金融投资资产逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2021年中的13.03亿元下滑至2025年中的6.58亿元，变化率为-49.49%。
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