海南矿业(601969)2025年中报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
海南矿业股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“郭广昌”。公司主要从事铁矿石和油气这两大资源类产业的经营，主要包括铁矿石采选、加工及销售业务，大宗商品贸易及加工业务，并通过控股子公司洛克石油从事油气勘探、评价和开发、生产的上游全周期业务。主要产品有高炉块矿(甲块、乙块)、铁精矿、粉矿和氯化钴、电积铜等。
2025年半年度，公司实现营收24.15亿元，同比小幅增长10.46%。扣非净利润2.48亿元，同比下降28.52%。海南矿业2025年半年度净利润2.74亿元，业绩同比大幅下降31.57%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是油气，一块是矿石。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 油气 | 13.83亿元 | 57.27% | 17.87% |
| 矿石 | 10.32亿元 | 42.73% | 32.61% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 油气 | 13.83亿元 | 57.27% | 17.87% |
| 矿石 | 9.73亿元 | 40.29% | 31.06% |
| 其他业务 | 5,894.56万元 | 2.44% | 58.16% |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加10.46%，净利润同比大幅降低31.57%
2025年半年度，海南矿业营业总收入为24.15亿元，去年同期为21.87亿元，同比小幅增长10.46%，净利润为2.74亿元，去年同期为4.00亿元，同比大幅下降31.57%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,093.58万元，去年同期支出9,257.62万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.84亿元，去年同期为4.18亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降31.98%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.15亿元 | 21.87亿元 | 10.46% |
| 营业成本 | 18.32亿元 | 14.72亿元 | 24.38% |
| 销售费用 | 328.45万元 | 431.68万元 | -23.91% |
| 管理费用 | 2.02亿元 | 1.99亿元 | 1.25% |
| 财务费用 | 3,289.77万元 | 3,045.34万元 | 8.03% |
| 研发费用 | 2,152.10万元 | 1,566.63万元 | 37.37% |
| 所得税费用 | 6,093.58万元 | 9,257.62万元 | -34.18% |
2025年半年度主营业务利润为2.84亿元，去年同期为4.18亿元，同比大幅下降31.98%。
虽然营业总收入本期为24.15亿元，同比小幅增长10.46%，不过毛利率本期为24.17%，同比下降了8.49%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由负转正
2025年半年度，海南矿业净现金流为10.69亿元，去年同期为-1.96亿元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 21.67亿元 | 59.31% | 偿还债务支付的现金 | 8.36亿元 | 31.18% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 30.47亿元 | 16.25% | 收回投资收到的现金 | 5,000.00万元 | -79.77% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1.52亿元 | -70.60% | |||
| 投资支付的现金 | 1.02亿元 | -64.22% |
行业分析
1、行业发展趋势
海南矿业属于黑色金属矿采选业，核心业务为铁矿石采选及加工，并延伸至油气勘探和新能源资源开发。 近三年，受全球经济复苏及基建需求拉动，黑色金属矿采选业呈现波动性增长。2024年行业整体需求因钢铁产能优化趋稳，但资源保供政策及新能源冶炼技术升级推动结构性机会，预计2025年市场空间维持在万亿级，未来趋势聚焦低碳化、资源综合利用及产业链整合。
2、市场地位及占有率
海南矿业是国内铁矿石采选领域重要企业，拥有亚洲最大单体富铁矿石碌铁矿，成品矿年产能超300万吨，2024年铁矿石业务营收占比超50%。其油气业务通过洛克石油实现全球化布局，新能源领域氢氧化锂项目即将投产，形成多元化资源矩阵，综合竞争力居行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海南矿业（601969） | 铁矿石及油气开采为主，布局新能源 | 2024年铁矿石业务营收占比超50%，石碌铁矿磁化焙烧项目提升精矿品位至65%以上 |
| 金岭矿业（000655） | 专注铁矿石采选及铁精粉生产 | 2024年铁精粉产量约120万吨，山东区域市场占有率约15% |
| 大中矿业（001203） | 铁矿采选及球团加工一体化企业 | 2025年球团产能扩至600万吨，内蒙古铁矿资源储量超5亿吨 |
| 河钢资源（000923） | 主营铜铁矿采选，南非优质资源布局 | 2024年磁铁矿堆存量超1.4亿吨，铜矿副产品营收贡献超20% |
| 安宁股份（002978） | 钒钛磁铁矿综合开发利用龙头企业 | 2024年钛精矿产量占国内市场份额约12%，钛产业链延伸加速 |
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