2025年半年度，公司实现营收3,553.78万元，同比大幅下降63.77%。扣非净利润-6,573.23万元，较去年同期亏损增大。ST纳川2025年半年度净利润-7,821.52万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要产品包括管材销售和新能源汽车相关产品或服务两项，其中管材销售占比42.65%，新能源汽车相关产品或服务占比39.30%。

2025年半年度公司营收3,553.78万元，与去年同期的9,808.69万元相比，大幅下降了63.77%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）工程服务本期营收-184.70万元，去年同期为1,988.57万元，同比大幅下降了109.29%。

（2）管材销售本期营收1,515.78万元，去年同期为3,628.28万元，同比大幅下降了58.22%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的13.78%，同比大幅增长到了今年的28.74%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）运检修复本期毛利率68.16%，去年同期为67.72%，同比增长0.65%。

（2）新能源汽车相关产品或服务本期毛利率23.29%，去年同期为21.2%，同比小幅增长9.86%。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度管材销售毛利率呈大幅增长趋势，从2023年半年度的1.12%，大幅增长到2025年半年度的10.18%，2025年半年度新能源汽车相关产品或服务毛利率为23.29%，同比小幅增长9.86%。

2025年半年度，ST纳川营业总收入为3,553.78万元，去年同期为9,808.69万元，同比大幅下降63.77%，净利润为-7,821.52万元，去年同期为-4,019.60万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期损失1,599.11万元，去年同期损失2,630.06万元，同比大幅下降；

但是（1）投资收益本期为-163.76万元，去年同期为3,246.29万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-1,120.98万元，去年同期为-1.60万元，亏损增大。

2025年半年度主营业务利润为-1,975.36万元，去年同期为-1,822.75万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为28.74%，同比大幅增长了14.96%，不过营业总收入本期为3,553.78万元，同比大幅下降63.77%，导致主营业务利润亏损增大。

ST纳川2025年半年度非主营业务利润为-5,273.77万元，去年同期为-2,314.06万元，亏损增大。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2025半年度，企业应收账款合计5.22亿元，占总资产的25.24%，相较于去年同期的4.25亿元增长22.82%。

2025年半年度，企业信用减值损失1,599.11万元，其中主要是坏账损失1,599.11万元。

本期，企业应收账款周转率为0.07。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从346天增加到了2571天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有33.57%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从56.30%下降到33.57%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2025年半年度，企业资产负债率为97.73%，去年同期为73.92%，资产负债率很高，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从60.58%增长至97.73%。

资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为20.68亿元，同比下降25.09%

有息负债从2021年半年度到2025年半年度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

现金比率为0.01，去年同期为0.04，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。