菲达环保(600526)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
浙江菲达环保科技股份有限公司于2002年上市。公司主营业务是大气污染治理及国内环保水务。公司的主要产品是除尘器及其配套设备、烟气脱硫设备、垃圾焚烧烟气处理设备、气力输送设备、总成套、建筑安装服务、环保运营。
2025年半年度，公司实现营收15.90亿元，同比小幅增长5.13%。扣非净利润1.17亿元，同比增长28.04%。菲达环保2025年半年度净利润1.34亿元，业绩同比小幅增长6.11%。本期经营活动产生的现金流净额为2,840.72万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括除尘器及其配套设备、污水处理、环保运营三项，除尘器及其配套设备占比43.86%，污水处理占比23.25%，环保运营占比11.27%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 除尘器及其配套设备 | 6.97亿元 | 43.86% | 20.83% |
| 污水处理 | 3.70亿元 | 23.25% | 45.80% |
| 环保运营 | 1.79亿元 | 11.27% | 38.78% |
| 烟气脱硫设备 | 1.08亿元 | 6.78% | 14.14% |
| 安装服务 | 1.06亿元 | 6.69% | 5.23% |
| 其他业务 | 1.30亿元 | 8.15% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.11%
本期净利润为1.34亿元，去年同期1.26亿元，同比小幅增长6.11%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出4,976.07万元，去年同期支出3,192.14万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失198.17万元，去年同期收益858.26万元，同比大幅下降。
但是（1）主营业务利润本期为1.61亿元，去年同期为1.34亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失35.31万元，去年同期损失749.17万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长20.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.90亿元 | 15.12亿元 | 5.13% |
| 营业成本 | 11.56亿元 | 11.71亿元 | -1.28% |
| 销售费用 | 3,044.72万元 | 1,981.97万元 | 53.62% |
| 管理费用 | 1.46亿元 | 1.29亿元 | 13.19% |
| 财务费用 | 1,976.79万元 | 808.85万元 | 144.40% |
| 研发费用 | 5,900.11万元 | 3,882.71万元 | 51.96% |
| 所得税费用 | 4,976.07万元 | 3,192.14万元 | 55.89% |
2025年半年度主营业务利润为1.61亿元，去年同期为1.34亿元，同比增长20.12%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.90亿元 | 5.13% | 管理费用 | 1.46亿元 | 13.19% |
| 研发费用 | 5,900.11万元 | 51.96% |
公司回报股东能力明显不足
公司从2002年上市以来，累计分红仅3.15亿元，但从市场上融资36.22亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 8,897.03万元 | 2.03% | 37.04% |
| 2 | 2017-04 | 2,737.02万元 | 0.48% | 62.5% |
| 3 | 2016-04 | 5,474.05万元 | 0.73% | 58.82% |
| 4 | 2015-04 | 5,474.05万元 | 0.48% | 71.43% |
| 5 | 2014-04 | 2,034.45万元 | 0.55% | 47.62% |
| 6 | 2013-04 | 2,034.45万元 | 0.64% | 71.43% |
| 7 | 2010-04 | 1,400.00万元 | 0.7% | 111.11% |
| 8 | 2006-03 | 1,400.00万元 | 1.85% | 58.82% |
| 9 | 2003-03 | 2,000.00万元 | 1.52% | 66.67% |
| 累计分红金额 | 3.15亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2022 | 7.93亿元 |
| 2 | 增发 | 2022 | 9.15亿元 |
| 3 | 增发 | 2015 | 11.81亿元 |
| 4 | 增发 | 2013 | 7.33亿元 |
| 累计融资金额 | 36.22亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
菲达环保属于环保设备制造行业，主营大气污染治理设备研发与生产。 环保设备制造行业近三年受政策驱动加速发展，2025年市场规模预计突破8500亿元，年复合增长率约12%。技术迭代推动产业升级，碳捕集、超低排放设备需求激增，行业集中度提升，头部企业依托研发优势占据60%以上高端市场份额。未来趋势聚焦智慧环保、多污染物协同治理及海外市场拓展。
2、市场地位及占有率
菲达环保在大气治理设备领域位居国内前三，燃煤电站电除尘器细分市场占有率超35%，600MW以上机组配套设备市占率保持75%以上，2024年新签烟气治理合同额同比增长18%。
3、主要竞争对手
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