太极集团(600129)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，政府补助对净利润有较大贡献
重庆太极实业(集团)股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国医药集团有限公司”。公司主要从事中、西成药的生产和销售。
2025年半年度，公司实现营收56.58亿元，同比下降27.63%。扣非净利润1.20亿元，同比大幅下降74.52%。太极集团2025年半年度净利润1.42亿元，业绩同比大幅下降71.64%。本期经营活动产生的现金流净额为1.15亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
产品方面，医药商业为第一大收入来源，占比60.23%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药商业 | 34.08亿元 | 60.23% | 9.33% |
| 中药材资源 | 5.02亿元 | 8.87% | 9.84% |
| 大健康及国际 | 9,552.37万元 | 1.69% | 8.80% |
| 服务业及其他 | 674.41万元 | 0.12% | 57.92% |
| 其他业务 | 16.46亿元 | 29.09% | - |
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低27.63%，净利润同比大幅降低71.64%
2025年半年度，太极集团营业总收入为56.58亿元，去年同期为78.17亿元，同比下降27.63%，净利润为1.42亿元，去年同期为5.02亿元，同比大幅下降71.64%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.59亿元，去年同期为5.73亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降72.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 56.58亿元 | 78.17亿元 | -27.63% |
| 营业成本 | 40.90亿元 | 41.66亿元 | -1.81% |
| 销售费用 | 7.92亿元 | 24.75亿元 | -68.01% |
| 管理费用 | 3.45亿元 | 3.35亿元 | 3.16% |
| 财务费用 | 6,819.86万元 | 5,937.23万元 | 14.87% |
| 研发费用 | 1.37亿元 | 1.16亿元 | 18.12% |
| 所得税费用 | 5,544.78万元 | 9,430.55万元 | -41.20% |
2025年半年度主营业务利润为1.59亿元，去年同期为5.73亿元，同比大幅下降72.22%。
虽然销售费用本期为7.92亿元，同比大幅下降68.01%，不过营业总收入本期为56.58亿元，同比下降27.63%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
太极集团2025年半年度非主营业务利润为3,873.08万元，去年同期为2,355.40万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.59亿元 | 111.74% | 5.73亿元 | -72.22% |
| 其他收益 | 5,834.50万元 | 40.97% | 6,480.48万元 | -9.97% |
| 其他 | -743.49万元 | -5.22% | -3,609.74万元 | 79.40% |
| 净利润 | 1.42亿元 | 100.00% | 5.02亿元 | -71.64% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收56.58亿元，同比下降27.63%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
1）销售费用大幅下降
本期销售费用为7.92亿元，同比大幅下降68.01%。销售费用大幅下降的原因是：
（1）广告宣传费及促销费本期为1.71亿元，去年同期为5.56亿元，同比大幅下降了69.16%。
（2）市场维护开拓费本期为1.24亿元，去年同期为13.53亿元，同比大幅下降了90.81%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3.70亿元 | 4.07亿元 |
| 广告宣传费及促销费 | 1.71亿元 | 5.56亿元 |
| 市场维护开拓费 | 1.24亿元 | 13.53亿元 |
| 其他费用(计算) | 1.26亿元 | 1.59亿元 |
| 合计 | 7.92亿元 | 24.75亿元 |
2）研发费用增长
本期研发费用为1.37亿元，同比增长18.12%。研发费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为6,758.89万元，去年同期为6,372.16万元，同比小幅增长了6.07%。
（2）其他本期为5,561.36万元，去年同期为4,148.23万元，同比大幅增长了34.07%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 6,758.89万元 | 6,372.16万元 |
| 其他 | 5,561.36万元 | 4,148.23万元 |
| 其他费用(计算) | 1,422.09万元 | 1,114.08万元 |
| 合计 | 1.37亿元 | 1.16亿元 |
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的36.08%
(1)本期政府补助对利润的贡献为5,139.08万元，占归母净利润1.39亿元的37.03%，其中非经常性损益的政府补助金额为3,120.55万元。
(2)本期共收到政府补助3,499.65万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 3,120.55万元 |
| 其他 | 379.10万元 |
| 小计 | 3,499.65万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.37亿元，留存计入以后年度利润。
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2025半年度，企业应收账款合计28.47亿元，占总资产的20.02%，相较于去年同期的27.74亿元基本不变。
本期，企业应收账款周转率为2.29。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从3.80大幅下降到了2.29，平均回款时间从47天增加到了78天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账583.64万元，2022年中计提坏账1262.97万元，2023年中计提坏账776.95万元，2024年中计提坏账1151.67万元，2025年中计提坏账759.87万元。）
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为2.28，在2023年半年度到2025年半年度太极集团存货周转率从3.89大幅下降到了2.28，存货周转天数从46天增加到了78天。2025年半年度太极集团存货余额合计22.41亿元，占总资产的16.38%，同比去年的30.89亿元下降27.46%。
（注：2022年中计提存货减值189.37万元，2023年中计提存货减值20.00万元，2025年中计提存货减值9.17万元。）
在建海南养生医疗项目（一期B07）
2025半年度，太极集团在建工程余额合计9.81亿元，相较期初的8.68亿元小幅增长了13.11%。主要在建的重要工程是海南养生医疗项目（一期B07）、海南太极海洋药业制药基地（基础建设）等。
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