两面针(600249)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
柳州两面针股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“柳州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司以日化产业为主要业务。主要业务日化板块：主要产品为牙膏、牙刷、漱口水等口腔护理产品，沐浴露、洗发水等个人洗护品，酒店日用品，泡沫洗手液、免洗洗手液等消字号产品，由母公司、江苏实业公司、芳草公司负责经营。
2025年半年度，公司实现营收5.22亿元，同比基本持平。扣非净利润481.13万元，同比大幅下降46.20%。两面针2025年半年度净利润-433.02万元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2025年半年度，两面针营业总收入为5.22亿元，去年同期为5.17亿元，同比基本持平，净利润为-433.02万元，去年同期为-284.72万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-1,532.06万元，去年同期为-2,122.26万元，亏损有所减小；
但是（1）所得税费用本期收益81.09万元，去年同期收益361.73万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为905.66万元，去年同期为1,126.05万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降19.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.22亿元 | 5.17亿元 | 1.02% |
| 营业成本 | 4.29亿元 | 4.30亿元 | -0.20% |
| 销售费用 | 4,827.02万元 | 4,821.46万元 | 0.12% |
| 管理费用 | 3,855.17万元 | 3,840.94万元 | 0.37% |
| 财务费用 | -1,692.89万元 | -2,229.90万元 | 24.08% |
| 研发费用 | 931.98万元 | 719.57万元 | 29.52% |
| 所得税费用 | -81.09万元 | -361.73万元 | 77.58% |
2025年半年度主营业务利润为905.66万元，去年同期为1,126.05万元，同比下降19.57%。
虽然营业总收入本期为5.22亿元，同比有所增长1.02%，不过（1）财务费用本期为-1,692.89万元，同比增长24.08%；（2）研发费用本期为931.98万元，同比增长29.52%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
两面针2025年半年度非主营业务利润为-1,419.77万元，去年同期为-1,772.50万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 905.66万元 | -209.15% | 1,126.05万元 | -19.57% |
| 投资收益 | -59.63万元 | 13.77% | 619.40元 | -96368.20% |
| 公允价值变动收益 | -1,532.06万元 | 353.81% | -2,122.26万元 | 27.81% |
| 其他收益 | 266.05万元 | -61.44% | 402.96万元 | -33.98% |
| 信用减值损失 | -94.91万元 | 21.92% | -84.17万元 | -12.76% |
| 其他 | 6.58万元 | -1.52% | 79.06万元 | -91.68% |
| 净利润 | -433.02万元 | 100.00% | -284.72万元 | -52.09% |
行业分析
1、行业发展趋势
柳州两面针股份有限公司属于口腔护理行业，核心业务聚焦于中药牙膏及日化产品研发制造。 口腔护理行业近三年呈现结构性升级，中药牙膏细分市场年均增速约8%，2024年市场规模突破180亿元。消费端健康需求驱动产品功能化、高端化，行业集中度持续提升，头部企业加速布局草本成分与智能化产品线，预计2025-2027年市场空间将扩容至230亿元，年复合增长率约6.5%。
2、市场地位及占有率
两面针作为中药牙膏开创者，2024年以约2.5%的市占率位居行业第五，核心产品在草本功能牙膏细分领域占据约7%份额，区域市场渠道优势显著但全国性品牌竞争力弱于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 两面针（600249） | 中药牙膏开创者，专注草本日化 | 2024年草本牙膏细分市占率7%，区域渠道覆盖率超60% |
| 云南白药（000538） | 综合医药龙头，口腔护理领先企业 | 2024年牙膏市占率25.3%，稳居行业第一 |
| 片仔癀（600436） | 中药老字号，拓展口腔健康领域 | 2024年牙膏业务营收占比12%，主打消炎镇痛功能 |
| 上海家化（600315） | 综合性日化集团，涵盖口腔护理 | 2024年口腔护理业务营收同比增9%，聚焦高端市场 |
| 广州浪奇（000523） | 日化全产业链企业 | 2024年牙膏业务营收规模约3.2亿元，聚焦大众消费 |
4、经营评分排名
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