2025年半年度，公司实现营收8.34亿元，同比小幅下降8.35%。扣非净利润1.42亿元，同比增长27.79%。方盛制药2025年半年度净利润1.66亿元，业绩同比增长22.75%。本期经营活动产生的现金流净额为1.30亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为医药制造，占比高达93.36%，其中销售商品为第一大收入来源，占比94.62%。

2025年半年度，方盛制药营业总收入为8.34亿元，去年同期为9.10亿元，同比小幅下降8.35%，净利润为1.66亿元，去年同期为1.36亿元，同比增长22.75%。

净利润同比增长的原因是：

虽然其他收益本期为972.92万元，去年同期为1,936.85万元，同比大幅下降；

但是（1）资产处置收益本期为2,066.07万元，去年同期为79.09万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.51亿元，去年同期为1.38亿元，同比小幅增长；（3）信用减值损失本期收益422.03万元，去年同期损失764.63万元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为1.51亿元，去年同期为1.38亿元，同比小幅增长9.78%。

虽然营业总收入本期为8.34亿元，同比小幅下降8.35%，不过销售费用本期为2.80亿元，同比下降26.35%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期销售费用为2.80亿元，同比下降26.35%。归因于营销服务费本期为1.76亿元，去年同期为2.74亿元，同比大幅下降了35.75%。

2025年半年度，方盛制药净现金流为-1.81亿元，去年同期为-15.30万元，较去年同期大幅下降1184.23倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

在2025半年度报告中，方盛制药用于对外股权投资的资产为2.4亿元，对外股权投资所产生的收益为111.92万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益69.59万元和处置外股权投资的收益3.53万元。

处置对外股权投资产生的收益为3.53万元，主要是昆明芙雅15.94万元。

同系方盛业务性质为基金。

佰骏医疗业务性质为医疗投资产业。

从下表可以明显的看出，佰骏医疗带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2022年末的-9.42%增长至-8.91%。同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

星辰创新业务性质为基金。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年可以明显的看出，星辰康健在权益法下确认的投资损益里持续增长，而投资收益率由2020年末的0.02%下降至-1.63%。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅下滑，由2023年中的2.62亿元小幅下滑至2025年中的2.4亿元，增长率为-8.34%。

在2025年半年度报告中，方盛制药形成的商誉为2.69亿元，占净资产的15.69%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为滕王阁药业和原海南博大。

2022-2024年期末的营业收入增长率为22.47%，方盛制药在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为11.97%，但是2025年中报实际营业收入为6,728.37万元，同比下降54.23%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2021年末，企业斥资1.76亿元的对价收购滕王阁药业100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,811.88万元，也就是说这笔收购的溢价率高达361.06%，形成的商誉高达1.38亿元，占当年净资产的10.56%。

滕王阁药业的历年业绩数据如下表所示：

2016年末，企业斥资1.16亿元的对价收购原海南博大100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1,909.11万元，也就是说这笔收购的溢价率高达507.61%，形成的商誉高达9,690.89万元，占当年净资产的9.89%。

原海南博大的历年业绩数据如下表所示：

2025年半年度，企业存货周转率为2.20，在2022年半年度到2025年半年度方盛制药存货周转率从3.14下降到了2.20，存货周转天数从57天增加到了81天。2025年半年度方盛制药存货余额合计3.83亿元，占总资产的12.99%。