深南电A(000037)2025年中报深度解读：电力生产销售收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润近4年整体呈现上升趋势
深圳南山热电股份有限公司于1994年上市。公司主营业务为生产经营供电、供热，从事发电厂(站)的相关技术咨询和技术服务。公司主要产品为能源行业、工程劳务、污泥干化等。
2025年半年度，公司实现营收1.66亿元，同比小幅下降11.45%。扣非净利润-2,832.70万元，较去年同期亏损有所减小。深南电A2025年半年度净利润-2,503.66万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
电力生产销售收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为电力行业，占比高达97.54%，其中电力生产销售为第一大收入来源，占比87.24%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力行业 | 1.62亿元 | 97.54% | 1.51% |
| 其他 | 409.78万元 | 2.46% | 44.97% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 电力生产销售 | 1.45亿元 | 87.24% | -1.43% |
| 其他 | 433.37万元 | 2.6% | 45.69% |
| 其他业务 | 1,690.58万元 | 10.16% | - |
2、电力生产销售收入的下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收1.66亿元，与去年同期的1.88亿元相比，小幅下降了11.45%，主要是因为电力生产销售本期营收1.45亿元，去年同期为1.83亿元，同比下降了20.55%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电力生产销售 | 1.45亿元 | 1.83亿元 | -20.55% |
| 综合能源服务 | 2,709.84万元 | 1,875.61万元 | 44.48% |
| 其他 | 433.37万元 | 69.75万元 | 521.36% |
| 其他业务 | -1,019.26万元 | -1,425.11万元 | - |
| 合计 | 1.66亿元 | 1.88亿元 | -11.45% |
3、电力生产销售毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的4.02%，同比大幅下降到了今年的2.58%，主要是因为电力生产销售本期毛利率-1.43%，去年同期为0.85%，同比大幅下降近3倍。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低11.45%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，深南电A营业总收入为1.66亿元，去年同期为1.88亿元，同比小幅下降11.45%，净利润为-2,503.66万元，去年同期为-4,066.21万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-4,313.21万元，去年同期为-5,324.90万元，亏损有所减小；（2）投资收益本期为1,377.16万元，去年同期为900.76万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.66亿元 | 1.88亿元 | -11.45% |
| 营业成本 | 1.62亿元 | 1.80亿元 | -10.12% |
| 销售费用 | 104.82万元 | 160.91万元 | -34.86% |
| 管理费用 | 3,418.63万元 | 3,664.63万元 | -6.71% |
| 财务费用 | 141.24万元 | 574.22万元 | -75.40% |
| 研发费用 | 855.24万元 | 1,511.69万元 | -43.43% |
| 所得税费用 | 5.37万元 | - |
2025年半年度主营业务利润为-4,313.21万元，去年同期为-5,324.90万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 855.24万元 | -43.43% | 营业总收入 | 1.66亿元 | -11.45% |
| 毛利率 | 2.58% | -1.44% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
深南电A2025年半年度非主营业务利润为1,824.14万元，去年同期为1,258.69万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,313.21万元 | 172.28% | -5,324.90万元 | 19.00% |
| 投资收益 | 1,377.16万元 | -55.01% | 900.76万元 | 52.89% |
| 其他收益 | 331.31万元 | -13.23% | 361.25万元 | -8.29% |
| 其他 | 124.90万元 | -4.99% | 10.87万元 | 1048.72% |
| 净利润 | -2,503.66万元 | 100.00% | -4,066.21万元 | 38.43% |
4、研发费用大幅下降
本期研发费用为855.24万元，同比大幅下降43.42%。研发费用大幅下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为815.38万元，去年同期为1,206.90万元，同比大幅下降了32.44%。
（2）折旧费本期为39.49万元，去年同期为304.05万元，同比大幅下降了87.01%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 815.38万元 | 1,206.90万元 |
| 折旧费 | 39.49万元 | 304.05万元 |
| 其他费用(计算) | 3,720.00元 | 7,423.50元 |
| 合计 | 855.24万元 | 1,511.69万元 |
5、净现金流同比大幅下降349.78倍
2025年半年度，深南电A净现金流为-3.67亿元，去年同期为-104.60万元，较去年同期大幅下降349.78倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 9,715.47万元 | -68.86% | 投资支付的现金 | 195.00万元 | -96.10% |
| 收回投资收到的现金 | 869.89万元 | -93.51% | |||
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1.21亿元 | 1455.68% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 1.55亿元 | -24.29% |
非经常性损益弥补归母净利润的损失
深南电A2025半年度的归母净利润亏损了2,173.95万元，而非经常性损益盈利了658.75万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 519.52万元 |
| 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | 115.67万元 |
| 其他 | 23.56万元 |
| 合计 | 658.75万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2025年半年度报告中，深南电A用于金融投资的资产为5.43亿元，占总资产的27.4%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,079.52万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 交易性金融资产 | 1.93亿元 |
| 中圣科技(江苏)股份有限公司 | 1.63亿元 |
| 深圳市远致瑞信新一代信息技术私募股权投资基金合伙企业(有限合伙) | 7,542.08万元 |
| 江西核电有限公司 | 6,061.5万元 |
| 其他 | 5,195万元 |
| 合计 | 5.43亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他权益工具投资持有期间取得的股利收入和交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 519.52万元 |
| 投资收益 | 其他权益工具投资持有期间取得的股利收入 | 560万元 |
| 合计 | 1,079.52万元 |
金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2023年中的1.45亿元大幅上升至2025年中的5.43亿元，变化率为274.69%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2023年中 | 1.45亿元 |
| 2024年中 | 3.51亿元 |
| 2025年中 | 5.43亿元 |
（二）非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
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