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华电能源(600726)2025年中报深度解读：在建工程余额大幅增长
华电能源股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“中国华电集团有限公司”。公司主要业务是向公司发电资产所在的区域销售电力产品和热力产品,公司的主要产品为电力、热力。公司已成为黑龙江省最大的发电及集中供热运营商，电厂分布在黑龙江省主要中心城市。
2025年半年度，公司实现营收82.84亿元，同比小幅下降10.87%。扣非净利润3.73亿元，同比小幅下降14.61%。华电能源2025年半年度净利润7.95亿元，业绩同比大幅下降34.72%。本期经营活动产生的现金流净额为8.66亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括电力销售、煤炭销售、热力销售三项，电力销售占比45.29%，煤炭销售占比32.79%，热力销售占比20.89%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力销售 | 37.52亿元 | 45.29% | 15.94% |
| 煤炭销售 | 27.17亿元 | 32.79% | 51.85% |
| 热力销售 | 17.30亿元 | 20.89% | -18.94% |
| 工程施工及其他 | 8,571.20万元 | 1.03% | 74.38% |
PART 2
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在建工程余额大幅增长
2025半年度，华电能源在建工程余额合计14.18亿元，相较期初的10.51亿元大幅增长了34.87%。主要在建的重要工程是2×35万千瓦低热值煤发电项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 2×35万千瓦低热值煤发电项目 | 10.21亿元 | 2.82亿元 | 14.84万元 | 27.16 |
PART 3
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重大资产负债及变动情况
固定资产占比49.78%
2025半年度，华电能源固定资产合计147.75亿元，占总资产的49.78%，相比期初的155.53亿元小幅下降了5.00%。
PART 4
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行业分析
1、行业发展趋势
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