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通源环境(688679)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
安徽省通源环境节能股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨明”。公司是一家专注于固废污染综合整治、污泥污水及水环境综合整治和环境修复业务的高新技术企业，主要为地方政府部门及下属单位、大型企业等客户提供集方案设计、装备研制、项目建设、运营服务为一体的环境整体解决方案。
2025年半年度，公司实现营收6.42亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,046.08万元，由盈转亏。通源环境2025年半年度净利润-1,525.22万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括环境整体解决方案和环境整体解决方案-水环境修复两项，其中环境整体解决方案占比70.14%，环境整体解决方案-水环境修复占比24.72%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 环境整体解决方案 | 4.50亿元 | 70.14% | 14.59% |
| 环境整体解决方案-水环境修复 | 1.59亿元 | 24.72% | 14.94% |
| 其他业务 | 3,298.73万元 | 5.14% | - |
PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年半年度，通源环境营业总收入为6.42亿元，去年同期为6.60亿元，同比基本持平，净利润为-1,525.22万元，去年同期为399.45万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然信用减值损失本期损失714.30万元，去年同期损失2,721.83万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-483.59万元，去年同期为3,209.69万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.42亿元 | 6.60亿元 | -2.63% |
| 营业成本 | 5.47亿元 | 5.37亿元 | 1.84% |
| 销售费用 | 2,320.59万元 | 1,762.89万元 | 31.64% |
| 管理费用 | 4,553.16万元 | 4,241.52万元 | 7.35% |
| 财务费用 | 674.23万元 | 450.47万元 | 49.67% |
| 研发费用 | 2,004.93万元 | 2,246.79万元 | -10.77% |
| 所得税费用 | -26.55万元 | 220.71万元 | -112.03% |
2025年半年度主营业务利润为-483.59万元，去年同期为3,209.69万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.42亿元，同比有所下降2.63%；（2）销售费用本期为2,320.59万元，同比大幅增长31.64%；（3）毛利率本期为14.77%，同比下降了3.73%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
通源环境2025年半年度非主营业务利润为-1,068.18万元，去年同期为-2,589.52万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -483.59万元 | 31.71% | 3,209.69万元 | -115.07% |
| 投资收益 | -421.10万元 | 27.61% | -304.03万元 | -38.51% |
| 信用减值损失 | -714.30万元 | 46.83% | -2,721.83万元 | 73.76% |
| 其他 | 76.80万元 | -5.04% | 398.61万元 | -80.73% |
| 净利润 | -1,525.22万元 | 100.00% | 399.45万元 | -481.83% |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
通源环境属于环保行业中的环境治理领域，聚焦固体废弃物处理及水环境修复业务。 环境治理行业近三年受政策驱动保持稳健增长，2024年市场规模突破3.2万亿元，年复合增速约9%。双碳目标推动下，固废资源化、工业废水治理细分领域加速发展，预计2025年市场空间超4.5万亿元，污泥处置、土壤修复等高附加值环节将成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
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